2023 年业绩预告点评：终端去库存完毕，单颗盈利持续恢复

公司23年度业绩预告显示，全年实现归母净利润1.3-1.7亿元，同比下降55%-66%，扣非净利润为0.85-1.25亿元，同比下降58%-71%。第四季度，公司归母净利润预计在0.27-0.67亿元之间，同比增长206%-364%，环比下降56%至上升9%；扣非净利润预计在0.11-0.51亿元，同比增长125%-218%，环比下降72%至上升29%。若考虑额外的减值和奖金计提，公司的业绩表现符合市场预期。

公司预计第二季度出货量将环比增长40%，达到约8500万颗，全年出货量预计为2.2-2.3亿颗，同比下降25%-30%。随着终端库存的消化完毕，预计第一季度出货量将达到6千万颗以上，较去年同期增长近一倍，并计划于24年实现4亿颗的出货目标，同比增长75%。预计第四季度单颗盈利为0.5元，环比增长25%，全年的单颗盈利预计将呈持续恢复趋势。

金属物流业务在第四季度预计贡献4千万利润，环比增长20%-30%，全年贡献1.5亿利润。公司继续巩固其在3C市场的领先地位，并扩大在新能源车、5G通信等高增长领域的市场份额。预计24年该业务利润稳定或略有上升。LED业务在第四季度预计贡献1千万利润，保持稳定状态，全年基本实现盈亏平衡。随着下游需求回暖和背光显示产品占比的提升，预计24年LED业务将开始实现盈利，金属物流和LED业务合计预计贡献2亿利润。

考虑到行业需求可能低于预期，对23-25年的归母净利润进行了下修，预测分别为1.5/3.5/4.2亿元，同比下降60%/126%/21%。对应市盈率为53x/23x/19x。基于当前分析，维持对公司“买入”的投资评级。然而，需要注意的风险包括下游需求不及预期、原材料价格波动以及市场竞争加剧。