2023Q3业绩预告点评：Q3单吨盈利恢复，海外市场进展顺利

公司2023年三季报业绩预告总结

主要业绩亮点：

• 2023年第三季度，公司实现归母净利润在2.2亿至2.8亿之间，同比增长21%至54%，环比增长222%至310%，扣非归母净利润区间为2.18亿至2.78亿，同比增长16%至48%，环比增长693%至911%。这一系列数据表明，公司业绩呈现触底反弹趋势，单吨净利稳步回升。

生产与出货情况：

• 出货量：第三季度出货量超过2.7万吨，环比增长约50%，单月排产恢复至0.9至1万吨。预计全年总出货量可达11万吨，同比增长25%。
• 海外市场拓展：公司全球化布局加速，现有产能25万吨。韩国工厂一期2万吨正极产能已全部投产，未来规划包括4万吨高镍和2万吨锰铁锂产能。与日韩欧美主流客户合作紧密，实现欧美大客户单月订单800吨，超出预期，并与日韩客户签订订单，从2024年起单月采购量可达千吨级高镍正极，2025-2027年累计采购量预计超过10万吨，主要销往北美市场。这预示着海外市场将成为公司业绩的重要增量来源。

盈利能力分析：

• 单吨净利：第三季度单位盈利达到0.9万元/吨以上，较第二季度环比增长约150%，显示出碳酸锂影响减弱后的明显恢复。预计下半年单位盈利将持续稳定，全年单吨利润将在1至1.1万元之间。

新产品与技术进展：

• 锰铁锂与钠电正极：第三季度，公司锰铁锂出货量环比翻倍，预计年底将实现动力电池装车。推出了新品M6P（高镍三元和锰铁锂的混合物），以降低成本并提高性能。上半年层状氧化物钠电正极实现了近百吨级出货，并计划在下半年实现装车。此外，公司还在探索聚阴离子等新技术路线，并已实现吨级出货。公司计划在仙桃建设10万吨锰铁锂和5万吨钠电正极产能，预计在2026年前建成并投入生产，这将为公司带来新的增长点。

投资展望：

• 盈利预测：维持公司2023-2025年归母净利润预测分别为11亿、17亿、25亿，对应市盈率分别为19x、13x、8x。考虑到公司作为三元正极行业的龙头，销量持续增长以及显著的海外布局优势，给予2023年30x的市盈率，目标价为73元，维持“买入”评级。

风险因素：

• 电动车销量风险：若电动车市场需求低于预期，可能影响公司的销量表现。
• 原材料价格波动：上游原材料价格的剧烈变动可能对公司的成本控制和盈利能力产生负面影响。

综上所述，公司在面对市场挑战时展现出了强劲的反弹能力和持续的业务扩张潜力，特别是在海外市场和新产品线的开发上取得了显著进展。通过积极的市场策略和技术创新，公司有望在未来实现可持续增长。