2024年一季报点评：业绩基本符合预期，单颗盈利持续恢复

公司一季度实现了营收14.3亿元，同比增长47%，环比下降6%；归母净利润0.7亿元，实现了同比扭亏，环比增长88%；扣非净利润0.5亿元，同样实现了同比扭亏，环比增长29%。毛利率达到14%，同比和环比分别增长了5个和1个百分点；归母净利率为5%，同比和环比分别增长了6个和2个百分点，整体业绩表现符合市场预期。

在出货量方面，一季度公司出货7500万颗产品，环比下降6%。在锂电池领域，一季度贡献收入5亿元，出货7500万颗，环比下降6%。公司计划在2024年全年出货4亿颗，同比增长80%以上。盈利方面，一季度锂电池贡献利润3200万元，单颗盈利0.43元，环比增长7%。预计随着下游需求回暖及产能利用率提升，单颗盈利有望在2024年恢复至0.5元。此外，公司正在探索eVTOL、AI机器人等新兴应用领域，以挖掘潜在的市场需求。

金属物流业务一季度贡献收入5.7亿元，贡献利润3100万元，继续保持3C市场的领先地位，并进一步扩展至新能源汽车、5G通信等高增长领域，预计2024年的利润将稳中有升。LED业务一季度贡献收入3.5亿元，贡献利润600万元，受益于下游需求回暖和背光显示产品占比提升，预计2024年开始实现盈利，金属物流与LED业务合计预计贡献2亿元利润。

期间费用率为9%，同比下降2.6个百分点，环比下降0.4个百分点，期间费用总额1.4亿元，同比增长15%，环比下降10%。一季度末，公司存货余额为15.2亿元，较年初下降19%。经营活动产生的净现金流为4.5亿元，同比增长350%，资本开支为2.5亿元，同比增长5%。

对于未来预测，我们维持对公司的2024-2026年归母净利润预测为3.3亿、4.0亿、4.7亿元，同比增长134%、23%、17%，对应市盈率为28倍、23倍、20倍，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求可能低于预期，原材料价格波动以及市场竞争加剧。