2023年业绩预告点评：全年亏损35-47亿元，Q4亏损48-60亿；看好春运行情有望启动

公司2023年及2023年第四季度业绩概述

2023年业绩预测

• 归母净利润：预计亏损区间为35-47亿元，中值为41亿元，较上一年增长约87.5%。
• 扣非归母净利润：预计亏损区间为70-53亿元，中值为61.5亿元，较上一年增长约81.9%。
• 汇率影响：全年人民币贬值1.7%，估计导致汇兑损失约6.3亿元。
• 油价影响：国内综采油价同比下降9.6%，每吨6824元。

2023年第四季度业绩预测

• 归母净利润：预计亏损区间为60.2-48.2亿元，中值为54.2亿元，较上一年同期增长约64.1%。
• 扣非归母净利润：预计亏损区间为68.49-51.49亿元，中值为60.0亿元，较上一年同期增长约61.8%。
• 汇率影响：四季度人民币升值1.4%，估计带来汇兑收益约4.9亿元。
• 油价影响：四季度国内综采油价同比降低4.7%，每吨7607元，较第三季度增长15.9%。

经营数据

• ASK（可用座位公里）：全年同比增长105.5%，较2019年减少8.1%。
• RPK（乘客公里）：全年同比增长141.9%，较2019年减少13.3%。
• 客座率：全年为78.1%，较2019年提升11.8个百分点。

春运首日数据

• 民航客运量：2023年春运首日达到206.6万人次，较2019年增长24.3%。
• 铁路客运量：1106.3万人次，较2019年增长16.1%。
• 国内旅客量：186万，较2019年首日增长25%，客座率提高1.8个百分点。
• 票价：国内含油票价较2019年首日增加19%，裸票价增加13%，跨境旅客恢复至64%。

投资建议

• 盈利预测：调整后的预测显示，2023年亏损42亿元，2024年盈利81亿元，2025年盈利128亿元。
• 估值：基于2025年12倍PE的估值方法，目标市值为1534亿元，目标价为8.47元，对应当前股价有39%的上升空间。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 经济下滑、油价波动、汇率变动对业绩的影响。