2023年业绩预告点评：全年预计亏损9-13亿，Q4亏损17-21亿；看好春运行情有望启动

公司2023年度及第四季度业绩预估

2023年度业绩概览：

• 预期归母净利润：预计亏损在9亿至13亿人民币之间，中值为11亿人民币，相较于前一年，同比增长约97.2%。
• 扣除非经常性损益后的归母净利润：预计亏损在37亿至27亿人民币之间，中值为32亿人民币，同比增长约91.8%。
• 人民币贬值影响：全年人民币贬值1.7%，估计导致汇兑损失7.5亿人民币。
• 国内原油价格：全年国内综合开采原油价格为6824元/吨，相比前一年下跌9.6%。

第四季度业绩概览：

• 预期归母净利润：预计亏损在20.9亿至16.9亿人民币之间，中值为18.9亿人民币，同比增长约82.0%。
• 扣除非经常性损益后的归母净利润：预计亏损在28.3亿至18.3亿人民币之间，中值为23.3亿人民币，同比增长约78.7%。
• 人民币升值影响：第四季度人民币升值1.4%，导致汇兑收益5.6亿人民币。
• 第四季度国内原油价格：为7607元/吨，同比下跌4.7%，但环比第三季度上涨15.9%。

经营数据：

• 旅客运输：全年的ASK（可用座位公里）同比增加204.1%，较2019年减少9.1%；RPK（已付座位公里）同比增加254.9%，较2019年减少18.1%。客座率为73.2%，同比提高10.5个百分点，但仍低于2019年的水平。
• 第四季度数据：ASK同比增加285.8%，较2019年减少6.5%；RPK同比增加363.3%，较2019年减少12.7%。客座率提升至75.2%，同比增加12.6个百分点，但仍低于2019年。

春运首日数据：

• 民航：春运首日，民航客运量达到206.6万人次，较2019年同期增长24.3%。
• 铁路：铁路客运量为1106.3万人次，较2019年同期增长16.1%。
• FlightAI数据：同日，国内旅客量为186万，较2019年首日增加25%，客座率增加了1.8个百分点。国内含油票价相比2019年首日增长19%，裸票价增长13%，跨境旅客恢复至64%。

投资建议：

• 盈利预测：考虑到国内宏观经济环境及国际航线的恢复情况，调整后的盈利预测为2023年亏损11.5亿人民币，2024年盈利90亿人民币，2025年盈利148亿人民币。
• 估值：基于2025年景气期间利润12倍PE的估值方法，预计市值为1782亿人民币，目标价为11.0元人民币，相对于当前股价有45%的上行空间。维持“强推”评级。
• 风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值可能对业绩产生负面影响。

此报告概述了公司在2023年度及第四季度的财务状况，并对宏观经济背景、行业趋势及未来展望进行了分析，提供了对未来业绩的预测和投资建议。