2023年业绩预告点评：全年归母净利21-24亿，超19年水平，看好公司成本管控能力和价格蓄水池弹性

公司2023年度业绩预告显示，预计全年实现归母净利在21亿至24亿之间，相比2019年同期的18.4亿，增长幅度为169.2%至179.1%，中值为22.5亿。扣除非经常性损益后的净利预计在20亿至23.5亿之间，相比2022年同期亏损32亿，同比增长162.6%至173.5%，中值为21.8亿。2019年同期盈利15.9亿。

第四季度，公司预计实现归母净利在-5.8亿至-2.8亿之间，中值为-4.3亿，较2022年同期亏损13亿有所改善，但低于2019年同期的1.2亿。扣除非经常性损益后的归母净利预计在-5.7亿至-2.2亿之间，中值为-4.0亿，同样好于2022年同期的-13.6亿，但低于2019年同期的0.02亿。

经营数据显示，全年ASK（可用座位公里）同比增加56.4%，较2019年增加8.6%，RPK（实际座位公里）同比增加87.3%，较2019年增加6.9%，客座率为89.4%，同比提高14.7个百分点，但仍低于2019年的90.8%。第四季度，客座率为89.3%，同比提高14.9个百分点，较2019年提升1.2个百分点。

春运期间，民航运输旅客量预计达到8000万人次，日均200万人次，创历史新高，这比2019年的实际数据增长约10%，比2023年的春运增长超过40%。这表明，随着疫情的缓解，国内旅游业正在迅速复苏。

对于未来，我们预测2023-2025年的盈利分别为22.5亿、35.4亿和42.1亿，对应的每股收益（EPS）分别为2.30元、3.62元和4.30元，市盈率（PE）分别为23倍、15倍和12倍。考虑到2023年是新价格机制的基础年，我们预计2024年的供需和价格将基于2023年的基础上考虑边际变化。基于公司历史的平均估值水平，我们给予2024年20倍PE的估值，目标市值为708亿，目标价为72.3元，较当前股价有36%的上行空间。因此，我们强调“强烈推荐”的评级。

然而，投资者需要注意以下风险因素：经济大幅下滑、油价大幅上涨以及汇率大幅贬值可能对公司的运营和财务状况产生不利影响。