南华甲醇产业链数据周报20240121：估值的交易意义大于供需

20240121 F3046357Z0015428F03100606 WIND 1 西北MTO甲醇库存(久泰+大唐+蒙大+神华榆林) 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 2020 2021 2022 2023 2024 MTO + + + 西北企业订单待发量 270000 220000 170000 120000 70000 20000 2 2020 2021 2022 2023 2024 北线甲醇厂库存 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020 2021 2022 2023 2024 全国净厂库（厂库-预售） 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 -100000 -150000 2021 2022 2023 2024 - 内地企业订单待发量总计 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020 2021 2022 2023 2024 全国厂库 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 2021 2022 2023 2024 西北甲醇库存 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 2020 2021 2022 2023 2024 西北甲醇库存（剔除MTO) 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2020 2021 2022 2023 2024 MTO 南线甲醇厂库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020 2021 2022 2023 2024 浙江库存 41 36 31 26 21 16 11 6 2019 2020 2021 2022 2023 2024 沿海四省总库存 150 130 110 90 70 50 30 2019 2020 2021 2022 2023 2024 江苏库存 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2019 2020 2021 2022 2023 2024 广东库存 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 福建库存 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 广西库存 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2020 2021 2022 2023 2024 太仓甲醇库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2019 2020 2021 2022 2023 2024 江苏各仓库库存 35 30 25 20 15 10 5 0 长江石化 孚宝 常州建滔 常州宏川(华润、新润) 阳鸿 长江国际 南通千红南京 2020/3/5 2020/5/5 2020/7/5 2020/9/5 2020/11/5 2021/1/5 2021/3/5 2021/5/5 2021/7/5 2021/9/5 2021/11/5 2022/1/5 2022/3/5 2022/5/5 2022/7/5 2022/9/5 2022/11/5 2023/1/5 2023/3/5 2023/5/5 2023/7/5 2023/9/5 2023/11/5 2024/1/5 3 太仓走货量（周均值） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 沿海可流通库存 55 45 35 25 15 5 2019 2020 2021 2022 2023 2024 华东下游库存（不含山东） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021 2022 2023 2024 太仓走货量（周高位） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 太仓走货量（周低位） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201920202021202220232024 4 甲醇持仓量（单边计算） 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 甲醇成交量 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 甲醇纸货成交量 35 30 25 20 15 10 5 0 2021 2022 2023 2024 5 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-02-15 2023-03-15 2023-04-15 2023-05-15 2023-06-15 2023-07-15 2023-08-15 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2024-01-15 西北周产量 125 115 105 95 85 75 65 2021 2022 2023 2024 华中周产量 11 10 9 8 7 6 5 4 2021202220232024 甲醇全国周产量 190 180 170 160 150 140 130 120 110 2021202220232024 甲醇周产量（万吨） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 6 煤制甲醇周产量（煤单醇） 135 125 115 105 95 85 75 2020 2021 2022 2023 2024 煤制甲醇周产量（煤联醇） 15 14 13 12 11 10 9 8 7 2020 2021 2022 2023 2024 天然气制甲醇周产量 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2020 2021 2022 2023 2024 焦炉气制甲醇周产量 22 20 18 16 14 12 10 2020 2021 2022 2023 2024 7 传统下游当周采购量 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020 2021 2022 2023 2024 传统下游采购量分项 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2022-02-11 2022-03-11 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 新签订单量 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2021 2022 2023 2024 甲醇订单待发 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020 2021 2022 2023 2024 8 醋酸成本 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 2019 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸库存 25 20 15 10 5 0 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸乙酯开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸乙烯开工率 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸价格（江苏） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸利润 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸库存结构 25 20 15 10 5 0 山东华东华北西北华中其他 醋酸出口量 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 9 WIND 甲醛成本 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2019 2020 2021 2022 2023 2024 甲醛价格 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 甲醛利润 450 350 250 150 50 -50 -150 2019 2020 2021 2022 2023 2024 甲醛月产量 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 10 WIND 河南二甲醚价格 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 河南二甲醚成本 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 LPG/DMEDME LPG/DME与DME开工率相关性 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 24% 22% 20% 18% 16% 1.1 1.0 0.9 2019/1/1 14% 12% 10% 2020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 DME开工率 2023/1/1 LPG/DME 河南二甲醚利润 800