南华甲醇产业链数据周报：月差为主

周度产业链价格总览

• 动力煤：电煤消费进入淡季，下游询货稀少，实际成交惨淡。中下游库存高位，电厂机组检修，非电企业需求无明显改善，港口煤价受进口煤补充影响加速下跌，预计市场将呈现弱稳态势。
• 天然气：海外天然气价格震荡。
• 下游化工品：乙烯、丙烯下跌30美金，丁二烯下跌170美金。

本周总结

• 供应：内地春检接近尾声，荣信等装置下周回归，后期检修计划较少。宝丰阶段性外采，MTBE外采量增加，负荷提升，低价下游采购意愿强烈，内地刚需支撑偏强，可能引发内地对港口的倒流。国际甲醇装置开工上升，伊朗装置恢复，非伊开工提升，文莱装置短停，马来西亚装置回归。
• 库存：港口库存去库，内地库存去库。
• 需求：富德、兴兴恢复开车，盛虹检修45天，期间暂停内地长约执行。
• 现货：港口基差走弱（05+85），伊朗4月发运量31万吨。
• 进出口：窗口对纸货倒挂。

策略观点

• 单边操作建议：不建议参与，甲醇跟随化工品波动剧烈。
• 现货分析：内地价格上涨，港口价格及基差走弱，持货意愿下滑。
• 月差分析：进口顺挂，伊朗装船加速（31万吨），内地供应回归将加速，05甲醇预期转弱，港口基差可能以现货回落方式收敛。
• 远期展望：丙烷缺失导致PDH降负荷，6-7月PDH停车预期高，提高MTO竞争优势，09甲醇底部有支撑，不支持大幅下跌。
• 操作建议：减少单边操作，59反套持有。

关键数据

• 内地库存：来源南华研究。
• 港口库存：提货量，来源南华研究。
• 持仓成交：来源同花顺、南华研究。
• 基差与月差：来源Wind、南华研究。
• 成本综述：来源南华研究。
• 分地区产量：来源Wind、南华研究、同花顺。
• 分工艺产量：来源南华研究。
• 开工率：来源南华研究。
• 外盘价格：来源南华研究。
• 到港量：来源南华研究。
• 传统下游开工率：来源南华研究。
• 动力煤价格与库存：来源SMM、南华研究。

图表来源

• 各类数据图表均标注了来源，包括南华研究、Wind、同花顺、彭博、SMM等。