南华甲醇产业链数据周报20240519：估值极端化，卖看涨的好时机

20240519 F3046357Z0015428F03100606 WIND 太仓走货量（周均值） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 沿海可流通库存 55 45 35 25 15 5 2019 2020 2021 2022 2023 2024 华东下游库存（不含山东） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021 2022 2023 2024 太仓走货量（周高位） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 太仓走货量（周低位） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201920202021202220232024 甲醇持仓量（单边计算） 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 甲醇成交量 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 甲醇纸货成交量 35 30 25 20 15 10 5 0 2021 2022 2023 2024 3 区域价格汇总 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-272024-03-27 2024-04-27 太仓价格 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2021 2022 2023 2024 北线价格 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2021 2022 2023 2024 鲁北价格 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2021 2022 2023 2024 WIND 4 550 450 350 250150 50 -507/1 -150 -250 -350 7/31 8/30 9/2910/2911/2812/28 01 650 550 450 350 250 150 50 -509/1 -150 10/1 10/31 11/30 12/30 1-5 1000 800 600 400 200 0 11/1 12/1 12/31 1/30 2/29 3/30 4/29 -200 05 400 300 200 100 0 1/1 1/31 3/1 3/31 4/30 -100 -200 5-9 550 350 150 -503/1 3/31 4/30 5/30 6/29 7/29 8/28 -250 09 0 5/1 5/31 6/30 7/30 8/29 -40 -80 -120 -160 -200 9-1 WIND 5 工艺 本周 上周 成本 环比 山东煤制利润 615.9 676.4 2064.1 -60.5 内蒙煤制利润 525.9 556.4 1814.1 -30.5 西南天然气制利润 -30 -30 2460 0 河北焦炉气制利润 510 600 1960 -90 甲醇各工艺利润汇总 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024-01-23 2024-02-02 2024-02-12 2024-02-22 2024-03-03 2024-03-13 2024-03-23 2024-04-02 2024-04-12 2024-04-22 2024-05-02 2024-05-12 WIND 6 2022-08-12 2022-09-12 2022-10-12 2022-11-12 2022-12-12 2023-01-12 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-12 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-12 2023-08-12 2023-09-12 2023-10-12 2023-11-12 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 2024-05-12 西北周产量 125 115 105 95 85 75 65 2021 2022 2023 2024 华中周产量 11 10 9 8 7 6 5 4 2021202220232024 甲醇全国周产量 190 180 170 160 150 140 130 120 110 2021202220232024 甲醇周产量（万吨） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 7 甲醇全国开工率 80% 75% 70% 65% 60% 55% 2020 2021 2022 2023 2024 西北甲醇开工率 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 2020 2021 2022 2023 2024 2024 甲醇非一体化开工率 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2020 2021 2022 2023 2024 外盘结构 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 中国CFR 600 500 400 300 200 100 0 2021 2022 2023 2024 CFR FOB / CFR 东南亚CFR 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2021 2022 2023 2024 美湾FOB（美分/加仑） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2021 2022 2023 2024 WIND 350 300 250 200 150 100 50 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020 2021 2022 2023 2024 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2020 2021 2022 2023 2024 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 USD 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2020 2021 2022 2023 2024 EUR NGAUSD/MMBTU ICETTFEUR/MWH MTO MTO MTO MTO开工率 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2024MTO 华东MTO开工率 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2020 2021 2022 2023 2024 14 12 10 8 6 4 2 0 沿海MTO日耗加总内地MTO日耗加总 • 1 甲醇传统下游加权开工率 55% 50% 45% 40% 35% 30% 2020 2021 2022 2023 2024 MTBE开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2020 2021 2022 2023 2024 MTBE • 甲醛开工率 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2020 2021 2022 2023 2024 DMF开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2020 2021 2022 2023 2024 甲缩醛开工率 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸开工率 105% 95% 85% 75% 65% 55% 45% 2020 2021 2022 2023 2024 二甲醚开工率 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2020 2021 2022 2023 2024 氯化物开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 2020 2021 2022 2023 2024 DMF 醋酸成本 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 2019 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸库存 25 20 15 10 5 0 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸乙酯开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸乙烯开工率 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸价格（江苏） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸利润 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 醋酸库存结构 25 20 15 10 5 0 山东华东华北西北华中其他 醋酸出口量 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 13 WIND 甲醛成本 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2019 2020 2021 2022 2023 2024 甲醛价格 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 甲醛利润 450 350 250 150 50 -50 -150 2019 2020 2021 2022 2023 2024 甲醛月产量 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 LPG/DME与DME开工率相关性 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 24% 22% 20% 18% 16% 1.1 1.0 0.9 2019/1/1 14% 12% 10% 2020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 DME开工率 2023/1/1 LPG/DME 河南二甲醚利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600