环保行业月报：2023年环卫新能源渗透率同增2.18pct至8.12%，政策加码环卫新能源放量有望加速

2023M1 -12环卫新能源销量同增28%，渗透率同比提升2.18pct至8.12%。 2023M1 -12，环卫车合计销量76983辆，同比-6.06%。其中，新能源环卫车销售6248辆，同比+28.37%，新能源渗透率8.12%，同比+2.18pct。 2023M12 新能源环卫车销量796辆，同比+10.86%，环比+37.95%，新能源渗透率12.69%，同比+0.48pct。 试点城市&空气质量改善计划双重驱动，我们测算在50%~100%目标达成率下，2023-2025年新能源装备销量复增66%~130%。1）环卫装备总销量有望回升：受采购周期影响2021-2023年环卫装备销量下滑，2023年为7.70万辆。2016-2023年环卫装备年均销量9.16万辆，考虑6-8年的更替周期2024-2025年环卫车总销量有望回升。2）环卫新能源政策加码：①公共领域全面电动化试点：首批确定北京等15个城市为试点，新增渗透率目标80%，试点期为2023-2025年，②空气质量持续改善行动计划：到2025年重点区域新增轻型环卫车新能源渗透率不低于80%。 3）环卫新能源放量情景测算：以各城市2021-2023年三年均值作为2025年销量预测值，假设2025年试点城市&空气改善重点区域新增环卫车新能源渗透率目标为80%，其他城市保守假设新能源渗透率维持2023年的水平。在50%/75%/100%目标达成率下，对应2025年全国环卫新能源销量为1.71/2.51/3.30万辆，2023-2025年复增66%/100%/130%。 新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023年环卫车CR3/CR6分别为36.21%/47.57%，同比-2.64pct/-2.47pct。新能源CR3/CR6分别为60.76%/72.49%，同比-4.46pct/-4.79pct。其中： 盈峰环境：新能源销量同增39.93%，市占率第一。2023年，环卫车销售12183辆，同比变动-10.75%。新能源环卫车销售1994辆，同比变动+39.93%。新能源市占率31.91%，较2022年+2.64pct，行业第一。 宇通重工：环卫装备市占率第六，新能源市占率第二。2023年，环卫车销售2551辆，同比变动-34.13%。新能源环卫车销售1142辆，同比变动-18.43%。新能源市占率18.28%，较2022年-10.49pct，行业第二。 福龙马：新能源环卫车销量同增89%，市占率第三。2023年，环卫车销售3461辆，同比变动-11.01%。新能源环卫车销售660辆，同比变动+89.11%。新能源市占率10.56%，较2022年+3.39pct，行业第三。 新能源环卫销售河北增量第一，上海新能源渗透率最高达49.7%。2023年，新能源环卫车，1）销量前五的省份分别为河北（891辆，占14%）、广东（786辆，占13%）、江苏（751辆，占12%）、四川（733辆，占12%）、上海（485辆，占8%）；2）销量增量前五的省份分别为河北（+506辆，+131%）、上海（+354辆，+270%）、江苏（+239辆，+47%）、陕西（+142辆，+197%）、安徽（+116辆，+116%）；3）新能源渗透率前五的省份分别为上海（49.7%）、北京（21.7%）、江苏（18.9%）、天津（17.9%）、四川（17.0%）。 投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。 【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，根据wind一致预期，2023-2025年归母净利润复增21%，对应2023年PE21倍。 【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025归母净利润复增22%，对应2023年PE18倍。 【福龙马】环卫新能源销量大增，根据wind一致预期，2023-2025年归母净利润复增16%，对应2023年PE 14倍。（估值日期：2024/1/20）风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧。 1.环卫新能源销量同增28%，渗透率同比提升2.18pct至8.12% 2023M1 -12环卫新能源销量同增28%，渗透率同比提升2.18pct至8.12%。根据银保监会交强险数据， 2023M1 -12，环卫车合计销量76983辆，同比变动-6.06%。其中，新能源环卫车销售6248辆，同比变动+28.37%，新能源渗透率8.12%，同比变动+2.18pct。 2023M12 新能源环卫车单月销量同增11%，单月渗透率为12.69%。 2023M12 ，环卫车合计销量6274辆，同比变动+6.66%，环比变动+4.72%。其中，新能源环卫车销量796辆，同比变动+10.86%，环比变动+37.95%，新能源渗透率12.69%，同比变动+0.48pct。 图1：环卫车销量与增速（单位：辆） 图2：新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 图3：环卫车单月销量与 2023M1 -12单月销量同环比数据（单位：辆） 图4：新能源环卫车单月销量与 2023M1 -12单月销量同环比数据（单位：辆） 图5：环卫新能源渗透率 图6：环卫新能源渗透率（单月） 2.全面电动化试点&空气改善计划驱动，2024-2025年有望迎环卫 新能源放量 环卫装备总销量有望回升：受采购周期影响2023年环卫装备总销量承压，考虑6-8年的更替周期2024-2025年环卫车总销量有望回升。根据住建部统计，截至2022年底，全国市容环卫专用车辆设备保有量为57.10万辆，同比增长3%。2016-2022年环卫车销量合计65.58万辆，与2022年底保有量接近。考虑环卫机械化率持续提升以及非市容环境卫生场景下存在部分环卫车需求，推测环卫车更替周期约6~8年。受行业采购周期等因素影响，2021-2023年环卫车总销量连续下滑，2023年环卫车总销量7.70万辆，同比-6.06%。2016-2023年8年期间环卫装备总销量为73.28万辆，年均9.16万辆，其中2018-2021年为采购高峰期，考虑6-8年的更换周期，2024-2025年有望迎来环卫装备总销量的回升。 图7：2016-2022年全国市容环卫专用车辆设备保有量 图8：2016-2023年环卫车年均销量9.16万辆 环卫新能源政策加码：公共领域全面电动化试点启动，空气质量改善重点区域轻型环卫新能源比例不低于80%。 2023年2月3日，工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，试点期为2023—2025年，试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。 2023年11月14日，工信部等八部门印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》，确定北京等15个城市为此次试点城市。 2023年12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，要求到2025年重点区域公共领域新增或更新公交、出租、城市物流配送、轻型环卫等车辆中，新能源汽车比例不低于80%。 表1：全面电动化试点和空气质量持续改善行动计划重点区域 环卫新能源放量情景测算：试点&空气改善政策驱动，我们测算在50%~100%目标达成率下，2023-2025年新能源装备销量复增66%~130%。假设条件及测算结果如下： 1）环卫总销量：假设2024-2025年环卫装备总销量逐步回升，以各城市2021-2023年三年均值作为2025年销量预测值，则2025年全国环卫车总销量8.67万辆，低于2016-2023年的年均销量9.16万辆。 2）新能源渗透率：根据银保监会交强险数据，2021-2023年试点城市&空气改善重点区域环卫新能源渗透率分别为6.7%、10.3%、14.9%，其他城市环卫新能源渗透率分别为1.5%、2.1%、2.9%。考虑各地环卫用车一般为综合采购，假设2025年试点城市&空气改善重点区域新增环卫车新能源渗透率目标为80%，并设置50%、75%、100%目标达成率的情景，其他城市保守假设新能源渗透率维持2023年的水平。 3）环卫新能源销量预测：试点城市&空气改善重点区域在50%/75%/100%目标达成率下，对应2025年全国环卫新能源销量分别为1.71/2.51/3.30万辆，2023-2025年环卫新能源销量复增66%/100%/130%。 表2：2021-2023年试点&空气改善重点区域销量情况 表3：2025年新能源环卫装备销量预测 3.新能源集中度下滑，盈峰&宇通市占率领先 2023M1 -12环卫新能源集中度同比下滑。 2023M1 -12，环卫车CR3/CR6分别为36.21%/47.57%，同比变动-2.64pct/-2.47pct。新能源CR3/CR6分别为60.76%/72.49%，同比变动-4.46pct/-4.79pct。 图9：环卫车与新能源环卫车销量CR3 图10：环卫车与新能源环卫车销量CR6 分析行业头部上市公司： 盈峰环境：环卫车总销量同减10.75%，新能源销量同增39.93%。 2023M1 -12，盈峰环境环卫车销售12183辆，同比变动-10.75%，其中新能源环卫车销售1994辆，同比变动+39.93%。 2023M12 单月环卫车销量1125辆，同比变动+5.04%，环比变动-11.97%，其中新能源环卫车销量187辆，同比变动+41.67%，环比变动-24.60%。 图11：盈峰环境环卫车销量与增速（单位：辆） 图12：盈峰环境新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 图13：盈峰环境环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 图14：盈峰环境新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 宇通重工：环卫车总销量同减34.13%，新能源销量同减18.43%。 2023M1 -12，宇通重工环卫车销售2551辆，同比变动-34.13%，其中新能源环卫车销售1142辆，同比变动-18.43%。 2023M12 单月环卫车销量218辆，同比变动-60.79%，环比变动+105.66%，其中新能源环卫车销量125辆，同比变动-57.34%，环比变动+89.39%。 图15：宇通重工环卫车销量与增速（单位：辆） 图16：宇通重工新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 图17：宇通重工环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 图18：宇通重工新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 福龙马：环卫车总销量同减11.01%，新能源销量同增89.11%。 2023M1 -12，福龙马环卫车销售3461辆，同比变动-11.01%，其中新能源环卫车销售660辆，同比变动+89.11%。 2023M12 单月环卫车销量343辆，同比变动0%，环比变动+35.04%，其中新能源环卫车销量75辆，同比变动+31.58%，环比变动+31.58%。 图19：福龙马环卫车销量与增速（单位：辆） 图20：福龙马新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 图21：福龙马环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 图22：福龙马新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 环卫装备：湖北程力市占率第一。2023，环卫车销售中，市占率前六的分别为湖北程力、盈峰环境、东风汽车、福龙马、徐州徐工、宇通重工。其中，湖北程力销量市占率15.99%，较2022年变动-1.46pct，盈峰环境销量市占率15.83%，较2022年变动-0.83pct，福龙马销量市占率4.50%，较2022年变动-0.25pct，宇通重工销量市占率3.31%，较2022年变动-1.41pct