股指期货日报：降息预期降温，道指收跌

期货研究报告|股指期货日报2024-01-17 降息预期降温，道指收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国1月纽约联储制造业指数下滑至2020年5月以来新低，联储官员表示不应在确认通胀下降至目标水平前降息，降息预期降温，美国三大股指集体收跌。当前进入年报业绩披露窗口，已有近200家公司发布业绩预告，预喜率75%，业绩增速较高的公司集中在食品饮料、汽车行业。宏观方面关注即将发布的2023年经济数据，大盘筑底过程需要时间修复，建议逢低布局股指。 核心观点 ■市场分析 纽约联储制造业景气度走底。宏观方面，总理在世界经济论坛2024年年会开幕式上发表特别致辞称，称中国是全球发展的重要引擎，这些年对世界经济增长贡献率一直保持在30%左右；2023年中国经济总体回升向好，预计国内生产总值增长5.2%左右，高 于年初确定的5%左右的预期目标。关注即将公布的2023年经济数据。海外方面，美国 1月纽约联储制造业指数为-43.7，创2020年5月以来新低。 成交低迷。现货市场，A股三大指数震荡，沪指、创业板指收红，两市超3500只个股下跌。行业方面，板块指数多数收跌，金融板块尾盘走强，电力设备、银行、非银金融板块领涨，房地产、传媒、商贸零售、环保行业跌幅居前。两市成交金额维持低位，为6848亿元，北向资金净流�41亿元。当前进入年报业绩披露窗口，截至1月16日， 近200家上市公司发布业绩预告，业绩预喜的共145家，占比75%，其中业绩增幅较大的公司主要集中在食品饮料、汽车等行业。美股方面，联储官员表示，需要更多信息确认通胀下降至目标水平；降息应谨慎有序进行，无需像过去那样迅速降息。降息预期降温，美国三大股指集体收跌。 期指增仓。期货市场，IH、IF、IM近月基差回升，当前IH、IF基差为正；股指期货成交量、持仓量延续增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家知识产权局表示，我国数字经济领域创新强劲。按照世界知识产权组织划分的35个技术领域统计，截至2023年底，我国国内有效发明专利增速前三的技术领域分别为信息技术管理方法、计算机技术和基础通信程序，分别同比增长59.4%、39.3%和30.8%，远高于国内平均增长水平，表明我国在数字技术领域保持了较高的创新热度，为数字经济高质量发展持续赋能增效。 2.中国保险行业协会将保险机构资金运用关联交易行为纳入自律管理。为进一步做好行业自律和服务工作，保险业协会制订《保险机构资金运用关联交易自律规则》和《保险公司资金运用关联交易管理制度标准》，于近日发布实施。下一步，保险业协会将依照《自律规则》的有关规定，对违规开展资金运用关联交易的保险机构采取相应的自律措施。 3.乘联会秘书长崔东树发文称，截至2023年12月底，2023年全国机动车保有量达 4.35亿辆，其中汽车3.36亿辆；机动车驾驶人达5.23亿人，其中汽车驾驶人4.86亿人。根据目前公安部上牌和驾驶员数据分析，未来中国汽车驾驶员有希望达6亿，汽车保有量超4亿，年汽车产销超4000万是有很大希望的。 4.欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，宣布通胀胜利为时尚早；可以看到大西洋两岸都会实现经济软着陆；货币政策指南针是通胀。 5.欧元区1月ZEW经济景气指数为22.7，前值23；现况指数为-59.3，前值-62.7。德国1月ZEW经济景气指数为15.2，预期12，前值12.8；现况指数为-77.3，预期-77，前值-77.1。 6.德国2023年12月CPI终值同比上升3.7%，预期3.7%，初值3.7%，前值3.2%；环比上升0.1%，预期升0.1%，初值0.1%，前值降0.4%、 7.英国2023年12月失业率为4.01%，前值4%；失业金申请人数新增1.17万人，前值增1.6万。英国至2023年11月三个月包括红利的平均工资同比升6.5%，预期6.8%，前值7.2%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-01-16 2024-01-15 日度涨跌幅 上证综指 2,893.99 2,886.29 0.27% 深证成指 8,992.07 8,963.93 0.31% 创业板指 1,752.23 1,745.61 0.38% 中小综指 10,079.01 10,078.11 0.01% 沪深300指数 3,300.88 3,280.92 0.61% 上证50指数 2,248.98 2,238.50 0.47% 中证500指数 5,190.40 5,193.30 -0.06% 中证1000指数 5,539.47 5,559.38 -0.36% 科创50指数 777.40 773.41 0.52% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.69 0.05 1.14 0.01 上证50指数 9.17 0.09 1 0.02 中证500指数 21.06 0.22 1.64 0.05 中证1000指数 33.92 0.28 1.98 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 113.28 0.39 0.29 0.08 上证50指数 28.78 0.45 0.16 0.16 中证500指数 83.07 0.15 0.65 0.01 中证1000指数 116.8 0.18 1.14 0.04 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 电银非家力行银用设金电 备融器 汽交农社车通林会运牧服 输渔务 食通建煤纺建品信筑炭织筑饮材服装 料料饰饰 有医美基色药容础金生护化属物理工 石电公轻油子用工石事制 化业造 机综钢械合铁设 备 计国环商传房算防保贸媒地机军零产 工售 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-01-16收盘价 2024-01-15结算价 日度涨跌幅 IF 3301.40 3280.80 0.63% IH 2251.40 2239.20 0.54% IC 5173.40 5183.20 -0.19% IM 5513.00 5538.80 -0.47% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 147753 90% 44910 288424 100% 13266 IH 82524 94% 24029 152723 100% 5207 IC 111773 73% 24408 300036 79% 5181 IM 126042 100% 26948 262719 99% 2178 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 0.52 63% 1.92 69% 2.32 74% -8.28 76% IH 2.43 70% 4.03 67% 6.22 69% 5.63 75% IC -17.00 46% -40.20 58% -66.20 71% -144.80 69% IM -26.47 17% -74.87 10% -110.07 26% -206.27 30% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2020/012021/012022/012023/012024/01 -200 2020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind