股指期货日报：银行业危机继续发酵，道指领跌

期货研究报告|股指期货日报2023-05-05 银行业危机继续发酵，道指领跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中美经济预期分化，国内小长假居民�行火爆，支撑经济复苏，美国银行业危机继续发酵，市场避险情绪升温。国内大盘股指数净利润由负转正，表现占优，美股市场对银行业的担忧加重，同时多数科技股业绩亮眼、分红可观，纳指相对跌幅较小。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数走势分化。截至收盘，上证指数涨0.82%报3350.46点，连升3 日；深证成指跌0.57%，创业板指跌1.16%；两市成交1.17万亿元；全天北向资金净卖 �14.39亿元。盘面上，传媒、纺织服饰、银行、非银金融板块领涨，社会服务、家用电器、通信、电子板块跌幅居前。美国三大股指全线收跌，道指跌0.86%报33127.74点，标普500指数跌0.72%报4061.22点，纳指跌0.49%报11966.4点。 美国银行业危机发酵。宏观方面，国内“五一”假期居民�行火爆，消费相关行业销售收入同比增长超过20%，居民消费意愿增强，支撑经济复苏。美国银行业危机继续发酵，西太平洋合众银行称，正与潜在投资者就包括�售和融资在内的战略性选项进行谈判，同时道明银行终止与第一地平线银行合并协议。 国内大盘股指数净利润转正。现货市场方面，A股上市公司一季报公布完毕，大盘股指数净利润由负转正，小盘股指数净利润跌幅缩窄，当前大盘股指数表现占优。市场交投活跃，成交量连续20个交易日维持万亿级别，融资余额回升。美股市场对银行业的担 忧加重，未来可能有更多银行陷入危机，市场表现偏谨慎，VIX快速上升，多家银行股下跌。由于多数科技股业绩亮眼、分红可观，纳指相对跌幅较小。 股指期货贴水程度整体加深。期货市场方面，股指期货成交和持仓量下降，股指期货当前的贴水情况不利于继续做空。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 总的来说，中美经济预期分化，国内小长假居民�行火爆，支撑经济复苏，美国银行业危机继续发酵，市场避险情绪升温。国内大盘股指数净利润由负转正，表现占优，美股市场对银行业的担忧加重，同时多数科技股业绩亮眼、分红可观，纳指相对跌幅较小。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 IM、IC、IF、IH主力合约买入套保；多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点5 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点5 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点5 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2305收盘涨0.14%报4033.6，成交量43551手，较前一交易日减少2026手，持仓58945手，减少872手。IH2305收盘涨0.56%报2694.8，成交量30347手，较前一交易日减少3194手，持仓39243手，增加1413手。IC2305收盘涨0.27%报 6256.60，成交量28165手，较前一交易日减少6554手，持仓65412手，减少3361手。IM2305收盘涨0.03%报6725.20，成交量20870手，较前一交易日减少9190手，持仓45667手，减少2398手。 2.4月财新中国制造业PMI录得49.5，低于上月0.5个百分点，时隔两个月再度收缩。 3.2022年，A股主要院线公司新建影院数量超过100家。2023年，随着疫情影响逐步消退，电影市场回暖，部分公司也计划相应加大新建影院力度。报告显示，万达电影、横店影视、幸福蓝海等行业龙头，今年都有不少新建影院规划。 4.中指院：五一假期房地产销售整体表现平淡，4月29日-5月3日，代表城市成交规模较去年五一假期增长约25%，其中多个城市受低基数影响，同比增幅较大，但整体较2019年同期降幅仍超两成。 5.日本总务省数据显示，截至4月1日，包含外国人在内的未满15岁的儿童及青少年人数降至1435万人，比去年减少30万人，是自1982年来连续42年减少，为历史最低水平。 6.美国上周初请失业金人数增加1.3万人24.2万人，高于预期值24万人。至4月22日当周续请失业金人数减少3.8万人至180.5万人，预期为升至186.5万人。美国4月挑战者企业裁员人数6.7万人，前值8.97万人。 7.美国3月贸易帐逆差642亿美元，预期逆差633亿美元，前值逆差705亿美元修正为706亿美元。 8.欧元区3月PPI环比降1.6%，预期降1.7%，前值降0.5%；同比升5.9%，预期升5.9%，前值升13.2%。 9.欧元区4月服务业PMI终值56.0，预期56.6，初值56.6；综合PMI终值54.1，预期54.4，初值54.4。 10.德国4月服务业PMI终值为56，预期55.7，初值55.7，3月终值53.7；综合PMI 终值为54.2，预期53.9，初值53.9，3月终值52.6。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美国10年国债收益率 沪深300逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无 离岸人民币 沪深300逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美国10年国债收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2022/032022/062022/092022/122023/03 300 250 200 150 100 50 0 350080 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 70 300060 50 250040 30 200020 10 15000 2022/032022/062022/092022/122023/03 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数300 250 200 150 100 50 0 2022/032022/062022/092022/122023/032022/032022/062022/092022/122023/03 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 704 60 3 50 402 30 201 10 00 上证50沪深300中证500中证1000 2018/012019/072021/012022/07 2018/012019/072021/012022/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 沪深300 上证50 中证500 中证1000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 419000 318000 217000 116000 5500 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/052022/092023/01 15000 2022/012022/052022/092023/01 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 期指跟踪图表 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 图13:IF活跃合约走势丨单位：点图14:IH活跃合约走势丨单位：点 2800 2700 2600 2500 2400 2023/03/202023/04/092023/04/29 2023/03/202023/04/092023/04/29 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图15:IC活跃合约走势丨单位：点图16:IM活跃合约走势丨单位：点 6500 6400 6300 6200 6100 6000 5900 5800 5700 5600 2023/03/202023/04/092023/04/29 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 2023/03/202023/04/092023/04/29 数据