股指期货日报：联储纪要放鹰，道指收跌

期货研究报告|股指期货日报2024-05-23 联储纪要放鹰，道指收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美联储会议纪要显示，联储官员认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，三大股指小幅收跌。财政部拟实施科技创新专项担保计划，引导银行和各级政府性融资担保机构加强对科技创新类中小企业融资支持。盘面延续震荡上涨，市场风格接连切换，不断拉涨低位板块，短期可买入IM等待补涨，长期策略建议逢低买入IH2409。 核心观点 ■市场分析 联储会议纪要偏鹰。宏观方面，2024年财政部拟实施科技创新专项担保计划，通过提高国家融资担保基金对科技创新类中小企业的风险分担和补偿力度，引导银行和各级政府性融资担保机构加强对科技创新类中小企业融资支持。海外方面，美联储会议纪 要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。 光伏板块大涨。现货市场，A股三大指数走势有所分化，新能源板块大涨，拉动创业板指涨0.88%。行业方面，板块指数涨跌互现，光伏板块低位放量拉升，电力设备、房地产、建筑装饰领涨，家用电器、食品饮料、有色金属、石油石化跌幅居前。沪深两市 成交额小幅增加至8313亿元。美股方面，联储纪要偏鹰，三大股指小幅收跌，盘后英伟达公布业绩，第一财季营收和净利润均大超预期，释放AI需求火爆的信号，股价大幅拉涨。 基差回落。期货市场，期指基差均回落，IM近月合约基差处在5%的分位数水平，其他三大品种的基差处在20%的水平附近。成交持仓方面，IF持仓量和成交量均增加，IC、IM两者均下降。 ■策略 单边：IH2409、IM2409买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部组织开展2024年全国中小企业服务月活动，活动时间为今年6月。根据2024年“一起益企”中小微企业服务行动要求，从政策宣贯、市场拓展、引才育才、融资促进、�海服务、法律服务、科技成果赋智、质量标准品牌赋值、数字化赋能等9个方面开展服务活动。 2.乘联会：5月1-19日，新能源车市场零售41.2万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售286.3万辆，同比增长32%；5月1-19日，全国乘用车厂商新能源批发43.0万辆，同比去年同期增长37%，较上月同期增长6%，今年以来累计批发317.0万辆，同比增长31%。 3.世界银行发布的《2024年碳定价发展现状与未来趋势》年度报告显示，2023年碳定价收入达到创纪录的1040亿美元。目前世界各地运行的碳定价机制共计75种，产生的收入一半以上用于支持气候和自然相关项目。 4.日本4月未季调商品贸易帐逆差4625亿日元，预期逆差3395亿日元，前值逆差3665亿日元修正为3870亿日元；季调后商品贸易帐逆差5607.63亿日元，预期逆差7340亿日元，前值逆差7015亿日元。 5.英国4月CPI同比升2.3%，预期升2.1%，前值升3.2%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.6%；核心CPI同比升3.9%，预期升3.6%，前值升4.2%；环比升0.9%，预期升0.7%，前值升0.6%。 6.新西兰联储维持利率在5.50%不变，连续第七次暂停加息，符合市场预期。新西兰联储表示，预计年度消费者物价通胀将于年底回归委员会的1至3%目标范围内；利率需要保持在紧缩水平上持续一段时间。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-05-22 2024-05-21 日度涨跌幅 上证综指 3,158.54 3,157.97 0.02% 深证成指 9,693.05 9,681.66 0.12% 创业板指 1,877.93 1,861.48 0.88% 中小综指 10,153.77 10,134.81 0.19% 沪深300指数 3,684.45 3,676.16 0.23% 上证50指数 2,529.04 2,525.23 0.15% 中证500指数 5,468.61 5,478.91 -0.19% 中证1000指数 5,539.66 5,536.74 0.05% 科创50指数 754.97 748.24 0.90% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.27 0.54 1.2 0.09 上证50指数 10.69 0.7 1.08 0.11 中证500指数 23.82 0.48 1.62 0.06 中证1000指数 38.97 0.59 1.9 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 151.91 0.69 0.49 0.56 上证50指数 38.08 0.74 0.26 0.64 中证500指数 113.06 0.32 0.99 0.25 中证1000指数 168 0.62 1.73 0.35 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 电房建电计力地筑子算设产装机备饰 银环商美传行保贸容媒 零护 售理 钢非机铁银械 金设 融备 建煤公基纺筑炭用础织材事化服 料业工饰 社国综会防合服军 务工 通交轻信通工 运制 输造 汽医农石有食家车药林油色品用生牧石金饮电 物渔化属料器 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-05-22收盘价 2024-05-21结算价 日度涨跌幅 IF 3666.40 3656.20 0.28% IH 2517.60 2513.60 0.16% IC 5424.00 5429.20 -0.10% IM 5479.60 5462.40 0.31% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 70389 5% 3555 235694 86% 2878 IH 35299 9% -2171 109476 60% 372 IC 49366 2% -3885 249169 43% -54 IM 94101 77% -9311 247856 78% -3272 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -18.05 21% -49.85 13% -54.05 32% -51.05 51% IH -11.44 19% -43.04 8% -43.84 19% -34.04 39% IC -44.61 18% -68.61 40% -97.61 61% -127.41 77% IM -60.06 5% -97.06 8% -160.06 17% -232.46 27% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01.CFE IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 2021/01202