流动性与机构行为跟踪：大行融出能力上升，保险增持超长债

资金价格

• 隔夜资金价格上行，R001升至1.82%（较上周五上行8.9bp），DR001升至1.68%（较上周五上行10.2bp）。
• 7天资金价格涨跌互现，R007降至2.16%（较上周五下行1.4bp），DR007升至1.84%（较上周五上行5.8bp）。

同业存单

• 存单发行规模和融资规模回升，本周发行量8889.0亿元，净融资6453.7亿元，下周到期量4046.7亿元。
• 一级发行：加权平均发行期限回升至0.65年，1Y期限存单发行占比降至45.2%，所有类型银行发行成功率上升。
• 二级市场：1Y以下期限收益率回落，1Y收益率回升，1M期收益率2.27%，3M期收益率2.39%，6M期收益率2.42%，1Y期收益率2.44%。

质押式回购市场

• 质押式回购成交量上升至8.19万亿，隔夜回购成交占比降至89.3%。
• 大行+股份行融出能力上升，银行总体融出能力下降，非银机构资金缺口上升，大行隔夜融出资金价格中枢上升至1.76%。

杠杆率

• 总体杠杆率下降至109.2%，银行、保险公司和广义基金杠杆率下降，证券公司杠杆率上升。
• 银行杠杆率降至104.5%，证券公司杠杆率升至222.4%，保险公司杠杆率降至119.9%，广义基金杠杆率降至116.8%。

下周资金面关注

• 公开市场：逆回购到期量2270亿元，MLF到期量7790亿元。
• 政府债：国债净偿还320亿元，地方政府债净融资138.45亿元。
• 同业存单：到期量4046.7亿元。

分券种现券成交情况

• 保险是最大的净买入方，净买入695亿元，其中利率债368亿元、信用债248亿元、存单79亿元。
• 农商行净买入510亿元，货基、理财、基金分别净买入268、172、24亿元。
• 利率债方面，保险、货基分别净买入368、260亿元，基金、农商行净卖出219、97亿元。
• 信用债方面，基金、保险、货基、农商行分别净买入340、248、236、24亿元，理财净卖出114亿元。
• 同业存单方面，农商行、理财、保险分别净买入582、200、79亿元，货基、基金分别净卖出228、97亿元。

分期限现券成交情况

• 农商行主要增持1Y以下短债，卖出较长期限债券。
• 基金净卖出1Y以下债券，较大幅度增持7-10Y长债。
• 保险大幅增持10Y以上超长债。
• 理财增持1Y以下短债，卖出超长债。
• 货基由减持1Y以下短债转为增持。
• 超长债换手率上升，当周换手率由25.6%升至35.9%。

现券分机构净买入加权平均久期

• 基金：净买入加权平均久期由8.9年升至10.3年。
• 农商行：净买入加权平均久期由1.9年降至1.6年。
• 保险：净买入加权平均久期由13.4年升至13.7年。
• 理财：净买入加权平均久期由12.5年降至0.5年。