轻工制造业投资策略周报：海外家居去库或接近尾声，关注轻工出口链

海外家居去库或接近尾声，关注轻工出口链。家居批发方面，2023年11月美国家居批发商库存为172.99亿美元，同比-15.0%（前值-15.0%），2023年11月家居批发商库销比为1.70，环比10月下降0.04；家居零售方面，2023年10月美国家居零售库存为289.18亿美元，同比-9.1%（前值-11.4%），2023年10月家居零售库销比为1.56，环比9月持平。美国家居零售库存降幅有所收窄，去库有所放缓，伴随去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善。建议关注相关转债：乐歌转债、松霖转债等。 本周转债行情表现：本周（2024.1.8-2024.1.12），上证转债指数涨0.03%、深证转债指数跌0.07%，万得可转债等权指数涨0.14%，万得可转债加权指数涨0.50%。轻工制造板块中，涨幅居前的有翔港转债（+3.21%）、力诺转债（+2.17%）、欧22转债（+1.23%）；跌幅居前的有帝欧转债（-0.71%）、艾录转债（-0.64%）、永吉转债（-0.60%）。 本周转债条款信息：1）鹤21转债：2023年12月20日至2024年1月8日期间，公司股票已有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%，若未来连续十八个交易日内有五个交易日公司股票价格继续满足相关条件的，将可能触发“鹤21转债”的转股价格修正条款。2）东风转债：自2023年12月5日至2023年12月25日，公司股票已有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%（即4.22元/股），已触发转股价格的修正条件。公司董事会同意将“东风转债”的转股价格由4.96元/股向下修正为4.04元/股。“东风转债”于2024年1月11日停止转股，2024年1月12日起恢复转股。调整后的“东风转债”转股价格自2024年1月12日起生效。 本周转债正股信息：1）金牌厨柜：公司新加坡子公司与德韬大家居、德韬汇泰共同出资4000万人民币的等值美元认购开曼公司发行的2,316,564股股权。其中，新加坡子公司、德韬大家居和德韬汇泰持股比例分别为1.1789%、0.8842%、0.2947%。通过对参股公司的投资，有利于成为公司局改翻新业务的重要抓手和公司安装售后和落地能力的重要补充，强化线上C端客户的触达，提升公司线上引流质量。2）乐歌股份：综合考虑证券市场，基于公司未来持续稳定发展的信心及公司股票价值的判断，为切实发挥实施员工持股计划的目的和激励作用，最大程度保障各持有人利益，公司于2024年1月11日召开第五届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于公司第一期员工持股计划存续期延期的议案》，同意将公司第一期员工持股计划（以下简称“本次员工持股计划”）存续期延长二年。 风险提示：地产销售持续下滑；原材料价格持续上涨；下游需求不及预期