轻工制造业投资策略周报：海外家居去库或接近尾声，关注轻工出口链

家居行业去库存分析与轻工出口链展望

家居行业库存状况

• 批发库存：2023年11月，美国家居批发商库存为172.99亿美元，同比下降15.0%，与前值持平。
• 零售库存：2023年10月，美国家居零售库存为289.18亿美元，同比下降9.1%，较前值有所收窄。
• 去库存情况：家居零售库存降幅放缓，表明去库存过程接近尾声。

行业趋势与展望

• 补库周期预期：随着去库存逐步完成，预计行业将迎来补库周期，利好出口链企业。
• 订单改善：出口企业订单有望在补库周期中得到改善。

转债市场与投资建议

• 行情概览：本周（2024.1.8-2024.1.12）轻工制造板块转债表现各异，乐歌转债、松霖转债等转债受到关注。
• 条款变动：
  • 鹤21转债：股价下跌触发转股价格修正条款。
  • 东风转债：股价下跌触发转股价格修正，调整后转股价格为4.04元/股。
• 正股动态：
  • 金牌厨柜：通过投资开曼公司股权，加强局改翻新业务布局，提升线上C端客户触达能力。
  • 乐歌股份：延长员工持股计划存续期，以增强公司发展信心和激励作用。

风险提示

• 房地产市场：持续下滑的房地产销售可能影响家居需求。
• 原材料成本：原材料价格上涨对成本构成压力。
• 市场需求：下游需求不足可能限制行业增长。

结论

家居行业去库存进程接近尾声，补库周期即将到来，利好轻工出口链企业。投资者应关注相关转债，同时留意政策变动、市场风险以及供应链成本变化。家居企业通过多元化布局和优化管理策略，可以有效应对市场挑战，实现可持续发展。