轻工制造行业投资策略周报：美国地产回暖叠加补库逻辑，持续关注轻工出口链

美国地产回暖叠加补库逻辑，持续关注轻工出口链。据海关总署数据，按美元计价，2023年12月我国家具及其零件出口额同比增长19.1%，增速环比11月+11.0pct，延续改善态势，2023年全年家具及其零件出口额同比-5.2%。 我们认为，一方面美国地产回暖有望带动地产后周期行业需求回暖，另一方面海外轻工多品类去库接近尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善，建议持续关注轻工出口链，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。建议关注相关转债：乐歌转债、松霖转债等。 本周转债行情表现：本周（2024.1.15-2024.1.19），中证转债指数、上证转债指数、深证转债指数分别跌1.48%、1.07%、2.21%，万得可转债等权指数跌2.52%，万得可转债加权指数跌1.39%。轻工制造板块中，涨幅居前的有翔港转债（+2.86%）、嘉美转债（+1.79%）、荣23转债（+0.51%）；跌幅居前的有艾录转债（-5.46%）、华源转债（-3.08%）、东风转债（-3.05%）。 本周转债条款信息：1）鹤21转债：截至2024年1月15日，公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%的情形，触及“鹤21转债”转股价格向下修正条款。经公司第三届董事会第十八次会议审议通过，公司董事会决定本次不行使“鹤21转债”的转股价格向下修正权利。2）荣23转债：董事会决定将“荣23转债”转股价格由15.74元/股向下修正为12.06元/股。本次修正后的转股价格自2024年1月18日起生效。3）嘉美转债：公司将对嘉美转债转股价格进行调整，本次调整前转股价格为4.85元/股，调整后转股价格为4.62元/股，转股价格调整实施日期为2024年1月24日。 本周转债正股信息：1）嘉美包装：公司2023年预计实现归母净利润1.36亿元-1.73亿元，同比增长697.77%-915.34%；扣非净利润预计1.25亿元-1.62亿元，同比增长999.42%-1326.3%。2）力诺特玻：公司拟以自有资金投资设立两家全资子公司山东力诺玻璃科技有限公司、山东力诺光电科技有限公司，拟注册资本均为1000万元人民币。3）力诺特玻：基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，回购股票将全部用于股权激励计划或员工持股计划。按照回购金额下限、回购价格上限测算，预计可回购股份数量约为227.27万股，约占公司总股本的0.98%；按回购金额上限、回购价格上限测算，预计可回购股份数量约为272.73万股，约占公司总股本的1.17%，耗资5000万元-6000万元。 风险提示：地产销售持续下滑；原材料价格持续上涨；下游需求不及预期