原油周报：红海局势不断升级，预计下周维持震荡走势

和合期货：原油周报（20240108-20240112） ——红海局势不断升级，预计下周维持震荡走势 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：中东地缘风波再起，美国油轮被伊朗扣押，而美英也开始对也门境内与胡塞武装有关的目标实施打击，地缘政治风险升级使得油价反弹。供应端，俄罗斯履行减少出口的承诺，美国原油产量维持高位。需求端，欧美及中国的制造业数据依然低迷，市场对原油需求担忧仍存。库存端由于美国石油净进口大幅增加而有所累库。而美国最新的通胀数据超出预期，使得美联储降息预期产生动摇。综合来看，红海局势是目前影响油价最主要的因素，短期油价或维持震荡走势。 目录 ——红海局势不断升级，预计下周维持震荡走势.-1- 一、行情回顾.............................................................................-3- 二、供给与需求分析.................................................................-4- 三、库存分析...........................................................................-9- 四、投资策略与建议..............................................................-10- 风险点：...................................................................................-10- 风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-10- 一、行情回顾 本周原油期货主力合约震荡上涨。截至本周五收盘，SC原油主连合约收盘价570.0元/桶，较上周五收盘上涨3.13%。 周前期因头号出口国沙特大幅调降油价，有传言称多家航运公司已经与也门胡塞武装达成协议，以确保其船只安全通过红海叠加石油输出国组织（OPEC)产量增加，叠加利比亚油田复产，油价大跌。此后俄罗斯原油减少出口履行承诺，红海局势升级支撑油价，油价迅速反弹。 图1SC主力合约期货价格 数据来源：同花顺、和合期货 截至周五收盘，布伦特原油主力合约收于79.18美元/桶,较上周五上涨0.37%；WTI原油主力合约收于73.71美元/桶；较上周五下跌0.32%。 图2布伦特原油期货价格连续 数据来源：文华财经、和合期货 图3WTI原油期货价格连续 数据来源：文华财经、和合期货 二、供给与需求分析 （一）本周原油供应情况 1.石油输出国组织（OPEC）产量分析 欧佩克11月石油产量较10月下降9万桶日至2781万桶日，同比下降3.5%， 为自7月以来首次下降。 图4欧佩克成员国月度原油产量 数据来源：同花顺、和合期货 美国原油产量继续维持在历史高位。截止2024年1月5日当周，美国原油 日均产量1320万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加100万桶。 当周，美国原油出口量日均332.2万桶，比前周每日出口量减少197.0万桶。 石油和天然气钻机数量维持低位。截至1月5日当周，贝克休斯美国石油钻 机数增加1座，至501座。 图5美国原油产量及钻机数 数据来源：同花顺、和合期货 2.俄罗斯原油供应 外媒1月10日消息：基于官方数据计算得出的数据显示，俄罗斯12月份 的原油产量削减幅度创下2023年初开始减产以来的最大幅度，下降至957万桶/ 日。上个月俄罗斯平均日原油产量为130.6万吨，相当于每天957万桶。意味着 俄罗斯12月份原油产量比11月减少近6万桶/日，比2月份的基准产量线低约 37.5万桶/日。俄罗斯承诺在2024年年底前将原油日产量减少50万桶。 除了减产之外，俄罗斯还承诺在12月之前将原油出口量减少30万桶/日， 并在今年第一季度进一步减少。今年1月至3月，俄罗斯将把原油出口削减30 万桶/日，成品油出口削减20万桶/日。 图6俄罗斯原油出口 数据来源：美国能源信息署、和合期货 （二）本周原油需求情况 国际能源署（IEA）在其最新发布月度报告中表示，2024年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至139万桶/日，2025年全球石油需求将达到1.0367亿桶 /日，比2024年增加121万桶日。 据外电1月8日消息，美国、欧洲和中国制造业活动持续放缓，令第四季度柴油和其他馏分油的需求减少。美国供应管理协会(ISM)发布的最新报告显示，，美国12月制造业活动连续第14个月萎缩，此前为连续28个月扩张。美国12 月制造业采购经理人指数(PMI)升至47.4，较11月的46.7上升0.7个百分点， 但仍低于50点的荣枯分水岭。 1月9日至15日的客运航班计划意味着，全球客运航空燃料需求将降至630 万桶/日，周环比小幅下降0.3%。北美和亚洲势将领跌，周消费量分别减少1.7%和0.6%。国内和国际航班的航空燃料需求预计将分别周环比减少1.1%和增加0.2%。 11月份，美国炼厂加工量及开工率回升速度加快。截止至2023年11月，当月美国炼油厂日均加工量为16.1百万桶/天，高于历史同期。11月美国炼厂开工率为88.05%，较上个月有所上升。 图7美国炼厂原油加工量 数据来源：同花顺、和合期货 图8美国炼厂开工率 数据来源：同花顺、和合期货 中国炼厂开工恢复依旧缓慢，中国地炼开工仍位于五年同期最低，主营炼厂开工率再度下滑,低于历史同期。 图9中国原油炼厂开工率 数据来源：同花顺、和合期货 中国各项经济数据不及预期，经济缓慢恢复。12月份，全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%。制造业PMI为49.0%，比上月下降0.4个百分点。 海关总署的数据显示，中国11月份原油进口量为4244.5万吨，较上年同期下降9%，因库存水平高、经济指标疲弱以及独立炼油厂订单放缓削弱了需求。详细教据显示，中国11月原油进口星为4244.5万吨。1-11月累计进口量为 51,564.8万吨，同比增加12.1%，增速有所下滑。中国进口增速下滑引发市场对中国需求疲弱的担忧。 图10 数据来源：国家统计局、和合期货 图11 数据来源：国家统计局、和合期货 图12中国原油当月进出口量 数据来源：同花顺、和合期货 三、库存分析 EIA库存报告周度偏空，因美国石油总库存周度增加。美国原油库存增加130 万桶，美国库欣库存减少50万桶，美国汽油库存增加800万桶，美国馏分油库存增加650万桶，不包括SPR在内的美国石油总库存周度增加950万桶。美国石油净进口周度大幅增加，净进口增加是累库的主要原因。 图13美国EIA原油库存变动 数据来源：汇通财经、和合期货 四、投资策略与建议 中东地缘风波再起，美国油轮被伊朗扣押，而美英也开始对也门境内与胡塞武装有关的目标实施打击，地缘政治风险升级使得油价反弹。供应端，俄罗斯履行减少出口的承诺，美国原油产量维持高位。需求端，欧美及中国的制造业数据依然低迷，市场对原油需求担忧仍存。库存端由于美国石油净进口大幅增加而有所累库。而美国最新的通胀数据超出预期，使得美联储降息预期产生动摇。综合来看，红海局势是目前影响油价最主要的因素，短期油价或维持震荡走势。 风险点： 欧佩克减产、需求预期、红海危机等地缘政治风险因素。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。