豆类油脂日报：豆类冲高回落 油脂强势反弹

15 豆类 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年1月10日豆类油脂 豆类油脂 豆类冲高回落油脂强势反弹 核心观点 1月10日，豆类油脂期价小幅反弹。豆一期价震荡偏弱，资金变化不大， 期价连续第8日高位回落；豆二期价震荡偏强，但期价依然承压于5日均线， 资金小幅减仓3200手；豆粕期价冲高回落，伴随增仓9000手，期价继续承 压于5日均线，形态空头发散；菜粕期价震荡偏弱，伴随减仓3.7万手，期 价继续承压于5日均线下行。油脂期价迎来强势反弹，豆油期价反弹至20日 均线附近，伴随减仓2.7万手。棕榈油期价涨幅超3%，期价突破30日均线 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 压制，承压于60日均线压力，伴随减仓22000手；菜籽油期价反弹幅度明显 弱于豆油和棕榈油，期价承压于20日均线压力，均线空头发散并未改变，伴 随减仓2万手。 豆类来看，外盘美豆期价止跌反弹给国内豆类期价带来提振，但从盘面表现来看呈现出反弹乏力的特征。近期国内市场成交提货量下降，油厂豆粕库存继续小幅攀升，油厂未执行合同量周比下降28%。反应出下游市场采购心态明显转弱。在生猪出栏加快，养殖持续亏损的背景下，市场需求明显弱于往年同期。整体来看，豆粕期价弱势明显，空头思路维持。关注1月份美农报告对豆类市场的影响。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，MPOB报告利多影响释放，马棕产量、库存降幅超预期，出口基本在市场预期内。马棕油12月库存下降至4个月低位为229万吨。此外，国际油价迎来反弹，也给油脂市场带来外溢影响。国内在棕榈油港口库存高位回落至96.7万吨，库存压力有所减轻。节日需求终于开始有所启动，油脂提货量较前期略有增加，但依然低于往年同期水平。棕榈油在三大油脂品种中占据主动，但短期反弹空间依然受限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）MPOB数据显示，12月毛棕榈油产量锐减13.31%至155万吨；棕榈油出口量下滑5.12%至133万吨。此前的调查曾预期12月末库存在237万吨，环比下降 2.28%；预计产量为160万吨；预计出口量为134万吨。 2）马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2023年12月1-31日，马来西亚棕榈油产量环比减少12.36%。其中马来西亚半岛产量环比减少11.92%，东马来西亚减少13.07，沙巴减少9.68%；沙捞越减少9.68%。 3）南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年1月1日到5日，南马来西亚棕榈油产量环比减少22.56%。其中鲜果串单产环比减少20.56%，出油率（OER）减少0.38%。 4）目前巴西头号大豆产区马托格罗索的大豆收获刚刚开始。丹·巴斯表示，在马托格罗索州北部的一些地区，单产比去年低了20%到60%。因此，芝加哥农业资源的巴西子公司已将大豆产量预估下调至约1.5亿吨，比美国农业部当前预期 少了1300万吨。也许更重要的是，巴西大豆产量可能还会进一步下调。巴斯表示，已经收获的单产数据显示，9月至12月的持续干旱对大豆造成极大的破坏。很显然大豆收成未能达到预期。他补充说，巴西农户种植的大豆是99至104天成熟的品种，不耐旱。这种大豆需要好天气，但是至少在过去几个月没有出现好天气。美国营养农业解决方案公司首席大气科学家埃里克·斯诺德格拉斯，2023年底巴西天气突然转变，大豆主产区从干旱转为多雨。他估计今后两周降雨量将高达8 英寸至10英寸。不过他提醒说，虽然作物需要下雨，但是实际上降雨弊大于利。和天气一直干燥相比，目前的多雨天气反而是最糟糕的情况，因为会影响到一些早期收获的大豆，导致收获推迟，进而使得二季玉米播种推迟。1月10日，巴西国家商品供应公司将会更新对大豆产量的预测。上月CONAB将2023/24年度巴西大豆产量调低了220万吨，从11月预测的1.6242亿吨调低到1.60177亿吨，但是仍然比上年高出3.6%。市场人士普遍预计本月CONAB将会进一步调低巴西大豆产量预测。 5）阿根廷谷物走廊中心副总裁圣迪亚哥·阿尔塞表示，阿根廷农户目前不愿意进行远期销售，因为不知道将来结算时的汇率是多少。阿根廷米莱政府上台后，将优惠汇率改为80%按照官方汇率结算，20%按照自由汇率；而之前是50对50%。阿尔塞补充说，未来不知道会按照80-20的比例还是50-50。所以农户不想卖出。从国际层面来看，在了解干旱对巴西大豆造成的损害程度明朗之前，市场不清楚大豆价格还会下跌多少。从本国看，由于不清楚米莱政府可能采取措施，也影响到销售。尽管2023年11月大豆价格接近每吨350美元，许多农民也没有出售，因为尽管他们想在远期市场进行对冲，但是不知道将来会以什么汇率结算。当时 专业研究·创造价值2/5请务必阅读文末免责条款