豆类油脂日报：豆类小幅反弹 油脂冲高回落
15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2022年11月16日豆类油脂 豆类油脂 豆类小幅反弹油脂冲高回落 核心观点 今日国内豆类油脂迎来小幅反弹。菜粕连续4个交易日下跌，回 落至60日均线下方。豆粕期价依托4150支撑迎来小幅反弹，资金继续小幅流出，空头离场减轻期价反弹压力。油脂市场中棕榈油下跌至60日均线附近暂获支撑，豆油小幅反弹后再度回落，菜籽油继续依托 宝城期货研究所 投资咨询团队 5日均线呈现相对强势。 整体来看，油籽基本面支撑有所转弱，主要受到供应预期改善的影响。目前国内菜粕库存低位回升迎来边际改善。水产养殖需求进入季节性消费淡季，需求下滑对菜粕价格形成拖累。随着进口加籽的陆续到港，国内部分地区油厂也将逐步开机，供应预期改善施压远期菜粕基差表现。广东地区菜粕基差从此前的1350回落至920附近。相比之下，豆粕库存延续下降趋势，基差高位回落后再次出现攀升，强基差仍是豆粕价格的重要支撑。 随着豆菜粕价差进一步走扩，菜粕性价比优势凸显。后期需要重点关注豆菜粕价差的回归路径和进口加拿大菜籽的到港节奏，尤其是加拿大油菜籽的运输问题是否会持续发酵仍需关注。这也将决定国内菜粕基差表现，在国内高基差回落的过程中，虽然基差对价格的支撑力度较此前有所减弱，但仍是制约粕类价格调整空间的重要因素。粕类期价暂以强势调整思路对待。随着油脂市场同步调整，大豆油粕跷跷板效应有所弱化，菜籽油粕比价明显走强，豆类和菜籽类走势延续分化表现。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度和市场预期相符。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至11月13日（周日），美国大豆收获进度为96%，上周94%，去年同期91%，五年同期均值91%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为97%，预测区间从96%到98%。 2）美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的月度压榨报告显示，2022年 10月份该协会会员企业的大豆压榨量季节性增长，符合市场预期；豆油库存出现 8个月来的首次增长。NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。10月份压榨了 1.84464亿蒲大豆，比9月份的1.58109亿蒲高出16.7%，比去年10月份的1.83993 亿蒲提高0.3%。报告出台前分析师们预计9月份大豆压榨量达到1.84464亿蒲， 预测区间从1.75亿到1.9134亿蒲不等，中值为1.85亿蒲。随着大豆收获上市，大豆压榨利润位于历史高位，提振大豆加工量增长。NOPA报告显示，10月底NOPA会员企业的豆油库存为15.28亿磅，比9月底的14.59亿磅提高4.7%，这也是8 个月来首次增长，但是比去年10月底的18.34亿磅降低16.7%。 3）Informa预测2023年美国大豆种植面积为8851.5万英亩，和10月份的预 测持平，但是高于上年的8745.5万英亩。作为对比，美国农业部11月7日预计2023/24年度美国大豆种植面积将从2022/23年度的8750万英亩降到8700万英亩。但大豆产量有望达到44.80亿蒲，平均单产达到52蒲/英亩，高于2022/23年度的产量43.13亿蒲以及平均单产49.8蒲/英亩。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5300 0 大豆（均价） —— 5477 -19 豆粕（张家港） ≥43% 5400 -100 豆粕（均价） —— 5559 -38 豆油（张家港） 四级 10230 +70 豆油（均价） —— 10179 +72 棕油（广东） 24度 8380 -110 棕油（均价） —— 8366 -110 菜油（张家港） 进口四级 14380 +190 菜油（均价） —— 14436 +190 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
