策略掘金组合月报：新春躁动关注反转、次新策略

新春躁动策略报告概览

复盘：市场表现与策略分析

• 市场表现：2023年12月，上证指数下跌1.8%，偏股型公募基金平均收益率为-1.3%，整体来看，机构投资者的表现优于市场平均水平。
• 策略表现：在弱势市场环境中，采用哑铃型配置策略能够获取超额收益。华创策略团队构建的掘金组合中，12月次新股和基于市净率与净资产收益率（PB-ROE）的策略表现尤为突出，其中次新组合相较于万得全A指数获得了10%的超额收益，PB-ROE策略则实现了8%的超额收益。相比之下，代表大盘成长的策略如十倍股、基金重仓股及PEG策略的表现较为平庸，几乎未产生超额收益。

展望：市场策略与投资建议

• 市场展望：鉴于2023年经济复苏的斜率较为温和，市场整体策略倾向保守，高股息组合表现出显著的超额收益。当前市场预期已经接近底部区间，风险偏好处于历史低位，流动性条件相对有利，基本面暂无负面消息。
• 投资建议：预计若1-2月信贷数据强劲，推动信用环境改善，经济周期可能会逐步转向复苏，此时成长型策略有望获得更高的超额收益。市场底部阶段，超跌反弹的中小盘成长股通常具有较高的弹性，因此建议适当提升次新股及反转策略的配置权重。对于以核心资产为代表的传统策略（如十倍股、PEG策略），可能需要等待更为明确的经济回暖信号。

风险提示

• 企业盈利风险：企业未来的盈利情况可能与历史表现不符，存在不确定性。
• 策略有效性风险：新的市场环境下，过去策略的有效性可能面临挑战，历史回溯结果可能无法完全指导当前市场操作。
• 个股选择风险：报告中提及的个股选择不构成具体的投资建议，投资者应谨慎评估并独立决策。