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北交所排队企业高质量，2025年新股首日涨幅均值364%
- 2025年北交所合计过会35家企业，上市22家，预计2026年上市数量提高。
- 三季度后，网上发行有效申购户数和冻结资金中枢稳定在均值水平。
- 2025年上市企业中签率整体约0.03%，三季度后未进一步下滑。
- 2025年3季度起，100股资金申购门槛中枢提高，7-11月均值为404.58万元。
- 网上最大申购资金上限1-11月均值为1045.85万元（扣除开发科技）。
- 2025年单家企业平均募集资金达2.50亿元，较2024年增长22.92%。
- 排队企业2024年归母净利润均值达9933.81万元，92.90%企业超5000万元。
- 2025年1月1日至11月21日，45家上市企业发行市盈率均值为13.80X。
- 2025年1月1日至11月21日，22家上市公司首日涨幅均值363.58%。
- 2026年新股申购收益率测算：1500万现金申购收益率或达3.00%-4.50%。
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北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率44.22X
- 北证A股、创业板、科创板估值均下跌，北交所PE TTM降至44.22X。
- 北交所与创业板估值差逐步接近，与科创板估值折价进一步拉大。
- 市场情绪逐步稳定，涨停家数和创历史新高家数回落至低位。
- 北证A股本周日均成交额184.62亿元，日均换手率4.31%。
- 北证50、北证专精特新、创业板指、沪深300、科创50均下跌。
- 北证A股公司分层估值：128家企业PE TTM超过45X，占比45.07%。
- 本周北交所行业板块PE TTM（剔除亏损企业）：高端装备38.35X，信息技术82.85X等。
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北交所上市情况：大鹏工业首日涨幅均值1211.11%
- 2024年1月1日至2025年11月21日，北交所45家企业新发上市。
- 2025年上市企业22家，发行速度整体平稳，三季度后有所提升。
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新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善
- 新三板挂牌企业总数先增后减，2025年10月底6055家，总市值23918.50亿元。
- 新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增，2025年前十月月成交额均值55.78亿元。
- 定增额度2014-2015年间大幅增长，2022年达到209.43亿元。
- 定增次数和均值呈现类似趋势，2024年有所提升。
- 新三板挂牌企业行业分布广泛，软件服务、机械、硬件设备等占比超5%。
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北交所IPO审核/监管动态
- 本周3家企业过会（新天力、爱舍伦、美德乐、海菲曼），2家企业待上会。
- 继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票。
- 对17起证券异常交易行为采取自律监管措施，对2起上市公司重大事项进行专项核查。
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风险提示
- 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
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