造纸产业链数据每周速递：7月智利阔叶浆、针叶浆报价均下调20美元/吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 7月智利阔叶浆、针叶浆报价均下调20美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2023/07/15） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年07月16日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数下跌1.03%，跑输大盘2.95pct；造纸子板块下跌0.45%，跑输大盘2.37pct。本周沪深300指数上涨1.92%，轻工制造(申万)指数下跌 1.03%，跑输沪深300指数2.95pct，在29个申万一级行业中位列第28位；二级行业中，造纸子板块下跌0.45%，跑输大盘2.37pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、家具和包装印刷板块，其中文娱用品板块上涨0.84%，造纸、家具、包装印刷板块分别下跌0.45%、1.03%、2.23%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，美废价格上涨；纸浆外盘报价均下跌、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌14元/吨；美废OCC东南亚主港CIF价格上涨5美元/吨，欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳； （2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均下调20美元/吨；本周阔叶木浆现货价格 上涨20元/吨、针叶木浆现货价格上涨15元/吨；2023年6月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比下降2.7%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周铜版纸价格下跌，其余纸种价格均维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌23元/吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价均维稳。 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约47元/吨，小型纸企下降约17元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约26元/吨，小型纸企 证券分析师李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 证券分析师黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 联系人谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 下降约36元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约28元/吨，小型纸企下 降约24元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约8-16元/吨。 2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%。（1）机制纸及纸板 2023年1-5月累计产量5544.8万吨，同比下降1.0%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.9%，环比增加2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-5月累计同比增加23.7%；出口量方面，1-5月累计同比增加8.3%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周白卡纸价格维稳，其他纸种价格均有下跌：——造纸产业链数据每周速递 （2023/07/08） 6月全国二手房交易量同比增幅收窄：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2023/7/7） 7月智利阔叶浆外盘报价提涨30美元/吨： ——造纸产业链数据每周速递 （2023/07/01） 2023-07-09 2023-07-09 2023-07-01 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/07/10-2023/07/16）4 2、产业链数据跟踪：7月智利阔叶浆、针叶浆报价均下调20美元/吨5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，美废价格上涨；纸浆外盘报价均下跌、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周铜版纸价格下跌，其余纸种价格均维稳8 2.3盈利水平：木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平增加9 2.42023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.03%，造纸子板块下跌0.45%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第28位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、家具和包装印刷板块4 图4：本周美废OCC东南亚主港CIF价格上涨5美元/吨，欧废、日废价格维稳（更新日期 2023/07/14，双周更新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌14元/吨（更新日期2023/07/14）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均下调20美元/吨（更新日期2023/07/14） .....................................................................................................................................................7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨20元/吨、针叶木浆现货价格上涨15元/吨 （更新日期2023/07/14）7 图8：2023年6月下旬中国三大港口木浆库存合计182万吨，环比下降2.7%（更新日期2023/06/30）8 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨465元/吨（更新日期2023/07/14）.8 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2023/07/14）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌23元/吨（更新日期2023/07/14）8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2023/07/14）9 图13：本周高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价均维稳（更新日期2023/07/14）9 图14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约47元/吨，小型纸企下降约17元/吨（更新日期2023/07/14）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约26元/吨，小型纸企下降约36元/吨（更新日期2023/07/14）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约28元/吨，小型纸企下降约24元/吨（更新日期2023/07/14）10 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约8-16元/吨（更新日期2023/07/14）10 图18：2023年1-5月机制纸及纸板产量累计同比下降1.0%10 图19：剔除价格因素影响，2023年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 17.9%，环比增加2.7%10 图20：2023年5月纸及纸板当月进口量同比增加约38.4%11 图21：2023年5月纸及纸板当月出口量同比减少约1.4%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/07/14）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/07/14）5 1、行情回顾（2023/07/10-2023/07/16） 本周轻工制造行业指数下跌1.03%，跑输大盘2.95pct；造纸子板块下跌0.45%，跑输大盘2.37pct。本周沪深300指数上涨1.92%，轻工制造(申万)指数下跌1.03%，跑输沪深300指数 2.95pct，在29个申万一级行业中位列第28位；二级行业中，造纸子板块下跌0.45%，跑输大 盘2.37pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、家具和包装印刷板块，其中文娱用品板块上涨0.84%，造纸、家具、包装印刷板块分别下跌0.45%、1.03%、2.23%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.03%，造纸子板块下跌0.45% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第28位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-04 2018-06-04 2018-07-30 2018-09-21 2018-11-23 2019-01-21 2019-03-22 2019-05-22 2019-07-17 2019-09-10 2019-11-12 2020-01-07 2020-03-10 2020-05-08 2020-07-06 2020-08-28 2020-10-30 2020-12-24 2021-02-25 2021-04-22 2021-06-22 2021-08-16 2021-10-19 2021-12-13 2022-02-14 2022-04-12 2022-06-10 2022-08-04 2022-09-29 2022-11-30 2023-02-01 2023-03-28 2023-05-26 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 4% 3% 2% 1% 电子食品饮料 化工传媒 有色金属商业贸易 通信沪深300电气设备非银金融 银行医药生物计算机建筑材料机械设备休闲服务建筑装饰纺织服装农林牧渔 钢铁采掘 国防军工公用事业 汽车家用电器交通运输 综合轻工制造房地产 0% -1% -2% -3% 资料来源：Wind，东方证券研究所 资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、家具和包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：7月智利阔叶浆、针叶浆报价均下调20美元/吨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/07/14） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 168 3.1% 3.1% 1.5% 168 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 123 持平 持平 -2.0% 123 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 128 持平 持平 -1.9% 128 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 148 持平 持平 -3.3% 148 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 1547 -0.9% -0.9% -17.4% 1547 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 515 -3.7% -3.7% -39.1% 515 3673 -4.7% -5.0% -36.9% 3673 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 660 -2.9% -2.9% -28.3% 660 4707 -3.9% -4.2% -25.8% 4707 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 4350 0.5% 3.9% -31.0% 4350 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 5360 0.3% 2.3% -27.0% 5360 2023年6月下旬中国三大港口木浆库存 182 - -2.7% 21.3% 182 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 731 0.1% 持平 -10.1% 731 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 5375 持平 -0.4% -19.2% 5375 铜版纸均价（含税市场价） 5149 -0.4% -1.2% -7.9% 5149