棉纺市场行情周度报告：下游库存消化加快，棉花采购动力增强

下游库存消化加快，棉花采购动力增强 棉纺市场行情周度报告 2024年1月7日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 基本面分析 新年度棉花减产（偏多）下游纱线企业库存开始减少（偏多）企业采购棉花动力缓慢增强（偏多） 美国周度出口数据不佳（偏空）美元指数（偏空）USDA：12月供需报告上调全球棉花期末库存，因消费下降（偏空） 进口利润增加，进口预期增加（偏空）新棉上市供应增加（偏空）国内棉市现货反弹，郑棉周内反弹运行，内外棉价差显示进口利润 观点 本周美元指数有所反弹，不利于棉价，叠加美国棉花出口销售数据不佳的拖累，棉价承压回落运行。整体棉价反弹承压60日均线而回落运行。 再度增大，进口冲击压力仍存，下游纺纱利润亏损中，但企业纱线库存开始去化，开工率回升，关注需求边际变化。当前籽棉收购价稳定为主，皮棉成本下跌与郑棉主力合约价格相比，盘面生产利润处于亏损边缘，关注棉价反弹空间能否进一步打开，郑棉主力合约价格站上60周均线上方，关注上方压力表现。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 请务必阅读正文之后的声明部分 本周宏观及事件 海外市场 美国12月季调后非农就业人口21.6万人，预期17万人，前值19.9万人。美国12月失业率3.7%，预期3.80%，前值3.70%。 美国供应管理协会(ISM)表示，12月非制造业PMI从11月的52.7降至12月的50.6，为去年5月以来的最低水平。 据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。到3月维持利率不变的概率为44.8%，累计降息25个基点的概率为53.8%，累计降息50个基点的概率为1.4%。 国内市场 12月31日，国家统计局公布数据显示，12月，制造业采购经理指数（PMI）为49%，环比降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落；12 月，非制造业商务活动指数为50.4%，环比上升0.2个百分点，非制造业扩张有所加快。整体上，经济呈现稳步复苏，结构向好的态势。 信息来源：iFinD 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 USDA公布的出口销售报告显示，12月28日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增13.11万包，较之前一周明显减少65%，较钱四周均值减少24%，下一市场年度棉花出口销售净增0包，当周出口装船量21.32万包，较之前一周减少8%，较四周均值增加15%。对中国大陆装船14.76万包。 USDA的12月供需报告显示，全球2023/24年度全球棉花产量于高位1.1292亿包，11月预估为8150万包，全球棉花期末库存为8240万包，11月预估为8150万包。美国2023/24年度棉花种植面积预估为1023万英亩，11月预估为1023万英亩，棉花收割面积为802万英亩，与11月预估一致，棉花产量预估为1278万包，较11月预估下调131万包，期末库存预估310万包较11月预估下调10万包。 根据中国农业农村部12月供需报告显示2023/24年度中国棉花产量预估为568万吨，较上年度下降30万吨，与11月预估持平；进口为185万吨，较上年度145万吨增加40万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与11月与预估持平。 新疆籽棉收购价格持稳，机采籽棉价格6.8-7.1元/公斤，较上周稳定。 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格震荡下跌 美棉周K线 本周ICE美棉价格震荡收星，1月5日收盘，ICE美棉主力合约报80.1美分/磅，与上周比下跌1.05%，成交表现放量，持仓变化不大。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱反弹运行，棉纱幅度较大 本周国内棉花期货价格低位反弹态势，截至1月5日当周郑棉主力合约2405合约周五收盘报15615元/吨，周涨160点，表现缩量减仓运行态势，周五夜盘价格横盘震荡反弹，主力合约报收15675元，涨60元/吨，整体价格站上60周均线上方运行。 本周郑棉纱价格大幅反弹运行，1月5日郑棉纱主力月合约报收21905元/吨，周涨725点，涨幅3.42%，表现放量增仓运行。周五夜盘震荡报 收21880元/吨，跌25元/吨。 郑棉周K线 郑棉纱周K线 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周棉花及棉纱基差表现走弱为主 国内棉花基差本周震荡运行，截至1月5日收盘，国内棉花期现基差为1010元/吨，较上周涨3点。 棉纱期现基差本周大幅走弱，至12月15日棉纱期现基差报625元/吨，较上周跌1435点，期货价格反弹幅度较大。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润回升 本周内外棉花价格反弹态势。截至1月5日，中国棉花价格指数报16625元/吨周涨163元，进口棉价格指数（M，1%关税）报15829元/吨周跌363元，内外价差796元/吨，较上周涨526元/吨，进口棉利润再度出现对内糖供给增加形成压力。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 国际市场：美国USDA报告（12月）下调消费预估 USDA的12月供需报告下调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较11月下调11.74万吨至2461.66万吨，全球棉花消费下调33.19万吨至2479.31万吨，较上一年度增加1.98%，期末库存上调19.62万吨至1796.32万吨，2023/24年度库存消费比上调至72.45%。 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花:库存消费比:全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 下调2023/24年度美国棉花棉花产量预估至278.52万吨，较11月预估下调6.92万吨。美国2023/24年度棉花期末库存下调2.22万吨至67.58万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口数据不佳 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，12月28日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口销净增32.86万吨，较前一周减少5.2万吨，降幅64.56%。当周下一年度棉花出口销售净增0.0万吨，美国棉花出口装船4.65万吨，较之前一周减少7.7%，2023/24年度棉花累计签约量192.6万吨，累计同减少3.3%。装运中国3.3万吨，美国陆地棉签约中国的量累计76.3万吨，装运率43.1%。 美棉累计出口量及装运率美陆地棉签约量（中国）及装运率 350 300 250 200 150 100 50 2021-05-06 2021-07-06 2021-09-06 2021-11-06 2022-01-06 2022-03-06 2022-05-06 2022-07-06 0 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 140 120 100 80 60 40 20 2022-09-06 2022-11-06 2023-01-06 2023-03-06 2023-05-06 2023-07-06 2023-09-06 2023-11-06 0 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-05-06 2021-07-06 2021-09-06 2021-11-06 2022-01-06 2022-03-06 2022-05-06 2022-07-06 2022-09-06 2022-11-06 2023-01-06 2023-03-06 2023-05-06 2023-07-06 2023-09-06 2023-11-06 美国陆地棉本周出口累计值美国棉花:装运率美国陆地棉本周出口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部12月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为568万吨，较上年度下降30万吨，较11月预估持平；进口为185万吨，保持上月预估一致，2022/23年度预估为145万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（12月），2023/24年度中国棉花产量预估588.6万吨，与11月预估持平，期末库存上调32.9万吨为846.1万吨，库存消费比上调至106.07%。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 20162017201820192020202120222023 消费量产量 中国棉花期末库存（万吨） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存回升速度放缓，当前库存压力大 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至11月底我国棉花商业库存为453.07万吨，同比增加84.6万吨，环比增加212.57万吨，环比增幅88.4%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始回升，截止1月5日，棉花商业总库存470.1万吨，环比上一周增11.2万吨，增加程度有所收缩。 600 500 400 300 200 100 0 棉花商业库存（万吨） 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 万吨 600 500 400 300 200 100 0 国内棉花商业库存周度值（万吨） 9