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公司信息更新报告:业绩预告2023Q4利润高增,进军光电完善医美布局

2024-01-08黄泽鹏、杨柏炜开源证券江***
公司信息更新报告:业绩预告2023Q4利润高增,进军光电完善医美布局

2023Q4归母净利润预计同比增长44%-78%,低基数下保持高增长 公司发布业绩预告:2023年预计实现归母净利润18.10-19.00亿元(+43%~+50%),扣非归母净利润17.82-18.72亿元(+49%~+56%),预计非经常性损益对公司净利润影响约2800万元,主要来自交易性金融资产公允价值变动损益及政府补助。 单Q4预计实现归母净利润3.92-4.82亿元(+44%~+78%),保持高增。考虑行业竞争激烈,我们下调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为18.40(-1.26)/25.05(-3.02)/32.60(-4.98)亿元,对应EPS为8.50(-0.58)/11.58(-1.39)/15.07(-2.30)元,当前股价对应PE为31.9/23.4/18.0倍。我们认为公司产品、渠道、研发竞争力仍较强、“双生天使”终端推广顺利,估值合理,维持“买入”评级。 渠道端持续发力,濡白天使&如生天使预计推广顺利 2023年公司不断推进学术交流和培训活动,提升与下游机构、医生的合作广度与深度,同时通过经销模式进一步扩大覆盖机构数量。分产品来看,我们预计2023年嗨体系列仍平稳增长、持续提升市场渗透率,再生类产品中濡白天使覆盖机构数量和销售规模快速提升、如生天使推广稳步进行。盈利能力方面,预计公司2023年毛利率在濡白天使等高毛利产品推动下维持较高水平。费用方面,公司持续加大研发投入;销售费用率和管理费用率则预计保持在合理水平。 进军光电领域完善医美布局,拟扩充产能持续发力未来成长 (1)进军光电:2023年11月,公司与Jeisys公司签署《经销协议》,引入Density(射频)和LinearZ(超声)两款已处于商业化阶段的皮肤无创抗衰仪器及配套耗材,在已有注射产品基础上进军光电领域,完善医美全产业布局,未来也有望贡献新增量。(2)扩充产能:11月公司宣布拟以8.10亿元投资美丽健康产业化创新建设项目,将来用于实现凝胶类、溶液类产品产能规模扩大及新产品产业化。 储备产品方面,肉毒素、司美格鲁肽、溶脂针等核心管线持续推进,后续将依次落地商业化,公司为扩充产能做好充分准备,有望持续推动未来成长。 风险提示:终端需求疲软、市场竞争加剧、产品获批或推广进度不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要