港股策略月报：2024年1月港股市场月度展望及配置建议

报告日期：2024年1月 2024年1月港股市场月度展望及配置建议 ──港股策略月报 策略报告 市场策略研究—港股策略月报 报告导读 市场当下仍面临着基本面、资金面、政策面和情绪面难以形成合力的问题，尤其是关键的基本面预期仍在走弱。如果不是12月底最后几个交易日的触底反 弹使得恒生指数12月勉强收平，恒生指数自2023年8月份以来就是连跌5月。展望后市，在各方难以形成合力的情况下，即使市场已经处于估值的历史底部区间，但基本面预期的走弱恐会继续压制港股市场表现，从而难以形成有力的反弹行情。因此我们对港股市场短期走势继续持谨慎态度。 投资要点 2023年12月港股市场表现回顾 市场基本面预期仍未有改善，12月港股市场表现仍偏弱，依靠月末的反弹勉强收平，基本符合我们月初对于市场走势偏谨慎的观点。截至月底，12月恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-0.55%/+0.03%/-3.47%。风格方面，本月中盘价值风格表现相对较好。行业板块层面，12月收涨的行业多于收跌的行业。12月港股市场估值水平继续下降，估值处于历史低位。12月南向资金在底部 仍保持越跌越买，但较11月继续减少，信息技术业的南下资金流出量最大。 11月港股仍在底部运行，回购金额仍较高。 港股市场宏观环境解读 基本面来看，本月公布的中国11月经济金融数据整体呈现出继续走弱的势头，符合上月我们强调的弱复苏态势。再结合近期发布的PMI数据，制造业和非制造业PMI双双不及市场预期，预计下月公布的12月经济金融数据仍将继续承压。资金面方面，12月港股资金面环境进一步转好。在基本面情绪面都不佳的情况下，大幅转好的资金面环境是支撑港股在底部企稳的最重要因素。随着美国就业和通胀数据的超预期回落，结合议息会议开始讨论降息话题，市场对于明年的降息预期愈发乐观，这带动了美债收益率和美元指数的快速下行，港股资金面环境进一步明显好转。 2024年1月港股市场展望及配置建议 展望后市，我们对港股市场短期走势继续持谨慎态度，但中长期的左侧配置性价比进一步增强。配置上，我们继续强调保持分散均衡的行业板块配置。在当下弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红较为稳健的板块，例如能源、电信和公用事业等。同时建议保留一定的顺周期、政策利好和景气行业的布局，建议关注受益于政策利好的消费、券商、TMT；对资金面改善较为敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高或改善明显的黄金、电子、医药等。 风险提示 国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 相关报告 1.《港股策略月报：2023年6月港股市场月度展望及配置建议》-2023年6月4日 2.《港股策略月报：2023年7月港股市场月度展望及配置建议》-2023年7月4日 3.《港股策略月报：2023年8月港股市场月度展望及配置建议》-2023年8月1日 4.《港股策略月报：2023年9月港股市场月度展望及配置建议》-2023年9月4日 5.《港股策略月报：2023年10月港股市场月度展望及配置建议》-2023年10月3日 6.《港股策略月报：2023年11月港股市场月度展望及配置建议》-2023年11月3日 7.《港股策略月报：2023年12月港股市场月度展望及配置建议》-2023年12月4日 港股市场策略研究 正文目录 1.2023年12月港股市场表现回顾4 1.1.港股市场走势回顾4 1.2.港股市场估值水平5 1.3.南向资金走向6 1.4.市场回购数据7 2.港股市场宏观环境解读9 2.1.国内经济方面9 2.2.海外经济方面15 3.2024年1月港股市场展望及配置建议19 4.浙商国际月度十大金股20