港股策略月报：2024年4月港股市场月度展望及配置建议

总结归纳

研报概述：

这份报告是对2024年4月港股市场的展望与配置建议，基于3月市场表现、宏观经济环境、以及未来趋势分析，提出策略性投资建议。

主要发现：

市场表现回顾：

• 3月表现：上半月市场延续了估值修复行情，但下半月上攻乏力，情绪面走弱，联储降息预期的不确定性加大，市场随后震荡下行，最终港股市场小幅收涨。
• 行业表现：金属价格上涨推动原材料业大涨20%以上，资讯科技和能源业涨幅超过5%；医疗保健业、综合企业和地产建筑业表现较差，跌幅均超过5%。

市场宏观环境：

• 国内经济：消费方面，社零同比增速虽不及预期，但剔除基数影响后有所改善；进出口大幅超预期，尤其对美国出口显著增长，显示美国经济韧性。固定资产投资增加，但地产投资仍然是主要拖累。
• 海外经济：美国经济韧性较强，制造业PMI恢复至扩张区间，预示可能进入补库存周期。美元指数和美债收益率高位运行，对离岸人民币汇率形成压力。

4月展望与配置建议：

• 短期走势：鉴于基本面预期未实质改善，短期走势保持谨慎。
• 中长期走势：鉴于港股估值处于底部区间，中长期配置性价比较高。
• 配置策略：强调分散均衡的行业配置，重点关注能源、银行、电信和公用事业等业绩稳健的国央企板块，同时布局工程机械、汽车零部件、家电、电子、医药等高景气或景气改善的行业。

风险提示：

• 国内经济复苏低于预期。
• 国内政策宽松力度不足。
• 美联储加息超出预期。

此报告提供了一个全面的视角，从市场表现、宏观经济环境到投资策略，为投资者提供了决策依据，同时也提醒了潜在的风险因素。