饲料周报：巴西降水持续，豆粕震荡运行

期货研究报告|饲料周报2024-01-01 巴西降水持续，豆粕震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA本周�口报告表示，截至2023年12月21日当周，美豆周度�口检测增至107.04万吨，前周数据修正至142.5万吨，23/24年度累计�口检测2225万吨，同比减少505万吨，�口进度46.6%，基本符合市场预期。巴西方面，巴西商贸部表示，截至12月24日，本月巴西�口大豆278.5万吨，日均�口17.4万吨，高于去 年12月的8.8万吨/日；�口豆粕152.3万吨，日均�口9.5万吨，高于去年同期的5.4万吨/日。国内方面，当前油厂开机率和压榨情况有所回升，成交情况较上周也有所好转。整体来看，本周美豆和国内豆粕市场震荡运行，当前市场关注的重点仍在南美天气，近期南美降雨持续，大幅缓解了此前市场对于干旱情况的担忧，且未来一段时间降水仍将持续，叠加美豆�口情况基本符合市场预期，美豆价格也受到了一定压制。但是未来南美天气仍有可能对新季大豆造成影响，因此南美的天气情况仍需持续关 注。当前全球整体大豆供需依然偏紧，即使巴西本年度实现丰产，也并不意味着新季大豆会�现过剩的局面。当前国内下游油厂有挺价情况�现，但是价格走势仍以跟随美豆为主，因此未来仍需重点关注南美天气，如果天气问题再度�现，美豆及国内豆粕价格仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美新季大豆丰产 玉米观点 ■市场分析 国际方面，巴西谷物�口商协会表示，12月份巴西玉米�口量估计为696万吨，今年巴西玉米�口量估计为创纪录的5604万吨，高于2022年的前历史峰值4470万吨，和 2021年的2060万吨。本年度玉米�口强劲反映�玉米产量庞大和中国需求增长。国内方面，产区基层种植户售粮意愿较强，玉米上量有所增加，进口玉米、糙米等补充供应充足。需求端，当前养殖利润低，深加工企业利润持续降低，下游用粮企业备库 饲料周报丨2024/01/01 意愿较低，大中型饲料企业库存天数约18~30天，饲料企业以消化玉米库存和进口玉米为主，节前备货主要还是集中在中小型饲料企业，但是采购能力有限，控制采购节奏，采购压力不大，对玉米价格支撑有限。近期需关注农民售粮情绪变化，进口谷物情况，预计短期玉米市场价格维持偏弱震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无