饲料日报：巴西播种进度略缓，豆粕玉米震荡运行

期货研究报告|饲料日报2022-11-16 巴西播种进度略缓，豆粕玉米震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4149元/吨，较前日下跌14元，跌幅0.34%；菜 粕2301合约3040元/吨，较前日下跌33元，跌幅1.07%。现货方面，天津地区豆粕现货价格5406元/吨，较前日下跌144元，现货基差M01+1257，较前日下跌130；江苏地区豆粕现货5322元/吨，较前日下跌22元，现货基差M01+1173，较前日下跌 8；广东地区豆粕现货价格5127元/吨，较前日下跌110元，现货基差M01+978，较 前日下跌96。福建地区菜粕现货3470元/吨，较前日下跌30元，现货基差 RM01+430，较前日上涨3。 国外方面，11月USDA报告上调了单产和期末库存，报告内容相对利空盘面，但由于目前市场交易重心主要在南美大豆新作情况，因此利空幅度有限。截至11月4日，巴西大豆播种面积达到预期播种面积的55.9%，去年同期的播种进度为64.6%，五年同期平均进度为54.1%；阿根廷方面，由于缺乏雨水，阿根廷核心农业带地区的大豆种植远远落后于去年，据说这是12年来最困难和最不确定的种植季节，后期需继续关注南美大豆播种进度和主产区天气情况。国内方面，11月大豆到港预期增多，油厂开机率提高，原本紧张的供应状况或将有所缓解。在南美豆新作播种生长的期间，虽然市场预期巴西产量创历史新高，但目前拉尼娜现象造成的天气问题已经初现端倪，或对价格造成一定影响。需求端，高猪价状态下，生猪养殖利润丰厚，使得饲料需求旺盛，带动豆粕需求。虽然本周五由于人民币汇率的升值的影响，豆粕价格小幅下跌，但长期来看仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气，一旦南美天气情况对新作产量造成影响，粕类价格仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2301合约2840元/吨，较前日下跌11元，跌幅0.39%；玉 米淀粉2301合约3030元/吨，较前日下跌11元，跌幅0.36%。现货方面，北良港玉 米现货价格2840元/吨，较前日上涨10元，现货基差0，较前日上涨21；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元，较前日持平，现货基差CS01+70，较前日上涨11。 国际方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布报告称，降雨匮乏继续影响到玉米播种进度，截至到上周，阿根廷2002/23年度玉米种植进度达到22.9%，仅比一周前推进1.1%，进度较为缓慢。国内方面，东北地区上市量仍不足，企业陈粮日渐减少，新粮采购情绪高涨，同时各储备库也开始补库，叠加本周末全国大部分地区面临雨雪天气影响，造成物流成本有所增加，基层销售受阻，供应偏紧，支撑玉米现货价格。因此预计本周玉米价格将会偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:全球大豆进口量丨单位：吨6 图2:全球菜籽进口量丨单位：吨6 图3:全球玉米进口丨单位：吨6 图4:中国豆粕产量丨单位：万吨6 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨6 图6:中国菜粕产量丨单位：万吨6 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨7 图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨7 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨8 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨8 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨8 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨8 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨8 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨8 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨9 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨9 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨10 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨10 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨10 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨10 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨10 图31:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨11 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨11 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨11 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨11 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨11 图36:豆菜粕比价丨元/吨11 市场要闻及动态 1.巴西商贸部表示，截至11月13日当月共8个工作日，巴西�口大豆101.4万吨，日均�口12.7万吨，低于去年11月的13.6万吨/日；�口豆粕70.4万吨，日均�口8.8万吨，高于去年11月的7万吨/日；�口玉米228.9万吨，日均�口28.6万吨，远高于去年11月的12.6万吨/日。 2.咨询机构Safras&Mercado公司发布报告，预计2022/23年度巴西大豆产量1.5453亿吨，高于7月15日预测的1.515亿吨，比上年1.2744亿吨增长21.3%。预计大豆播种面积提高3.7%至4374万公顷。预计平均单产从每公顷3038公斤提高至3551公斤。 3.AgRural消息，截止11月10日，巴西22/23年度大豆已播69%，前周57%，去同78%，主因上周中西部和米纳斯吉拉斯州干热天气阻碍大豆播种完成，并致已播作物�苗受阻，令农户担忧；而南部天气转暖则利于播种推进。 4.LaSalleGroup称，马托格罗索州在一周中大部分时间天气炎热，大多在90-100华氏度，有几天在100华氏度以上。周末开始的降雨不会给各地带来很好的缓解。IMEA报告称，农民销售为33%，仍落后于去年同期的45%。整个周末，巴西的大部分地区都是湿润的，东北部地区在后两周的预测中降雨高于正常水平。 5.美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年11月13日当周，美国大豆收割率为96%，低于市场预期的97%，前一周为94%，去年同期为91%，五年均值为91%。 6.欧盟数据显示，2022年7月1日至11月6日，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国大豆进口388万吨，低于上年同期的429万吨；油菜籽进口249万吨，上年同期176万吨；豆粕进口560万吨，与上年同期持平；葵花籽油进口61万吨，上年同期58万吨，棕榈油进口121万吨，上年同期210万吨。 7.新华社消息，2023年2月15日至6月30日期间，俄罗斯向境外(欧亚经济联盟成员国除外)�口粮食配额将增加到2550万吨。俄罗斯2022年粮食丰产达1.5亿 吨，打破历史记录。2022年俄小麦�口配额为800万吨，黑麦、大麦和玉米�口配额为300万吨。 图1:全球大豆进口量丨单位：吨图2:全球菜籽进口量丨单位：吨 12000000 20182019202020212022 700000 20182019202020212022 10000000 600000 8000000 6000000 4000000 2000000 500000 400000 300000 200000 100000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:全球玉米进口丨单位：吨图4:中国豆粕产量丨单位：万吨 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 20182019202020212022 123456789101112 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国菜粕产量丨单位：万吨 250 200 150 20182019202020212022 20182019202020212022 8 7 6 5 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 20182019202020212022 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 20182019202020212022 80 160 20182019202020212022 70140 60120 50100 4080 3060 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 20182019202020212022 12 600 20182019202020212022 10500 8400 6300 4200 2100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2018201