饲料日报：巴西开始新年度大豆播种，豆粕玉米震荡运行

期货研究报告|饲料日报2022-09-23 巴西开始新年度大豆播种，豆粕玉米震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4077元/吨，较前日上涨19元，涨幅0.47%；菜 粕2301合约3108元/吨，较前日上涨43元，涨幅1.40%。现货方面，天津地区豆粕现货价格5220元/吨，较前日上涨120元，现货基差M01+1143，较前日上涨139；江苏地区豆粕现货价格5260元/吨，较前日上涨160元，现货基差M01+1183，较前 日上涨250；广东地区豆粕现货价格5210元/吨，较前日上涨80元，现货基差M01+1133，较前日上涨123。福建地区菜粕现货价格5220元/吨，现货基差M01+1143。 国外方面，9月USDA超预期下调新作单产，整体来看全球本年度大豆供应将会延续紧张格局，短期会支撑美豆和国内豆粕价格。虽然南美豆新作扩种预期较强，但未来不确定性较大，对市场影响较小，仍需未来持续观察。国内方面，本周国内进口大豆到港量不足，现货基差报价不断走高，油厂挺价意愿较强，现货高基差同时支撑盘面和远月基差报价。在全球大豆库存仍趋紧张的情况下，一旦南美天气有异常，美豆价格易涨难跌，国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2301合约2846元/吨，较前日下跌3元，跌幅0.1%；玉米淀粉2211合约2941元/吨，较前日下跌42元，跌幅1.41%。现货方面，北良港玉米现货价格2810元/吨，较前日持平，现货基差C01-36，较前日上涨3元；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元，较前日持平，现货基差CS11+159，较前日上涨42。 供应方面，法国咨询机构战略谷物公司发布月报，大幅下调今年欧盟玉米产量预期，较八月份预测的5540万吨降低250万吨减幅4.5%，产量预计为5290万吨，创下15年来最低产量。新年度，预计欧盟会加大进口量，其中从乌克兰进口数量增幅最为明显。国内目前陈粮供应减少，贸易商挺价意愿增强。东北地区有仅有少量收割上市， 开秤收购价格较往年偏高，大规模收割仍需要等待过节之后。需求方面，生猪养殖企业�栏节奏恢复正常，�栏积极性有所增加，预计玉米相关的饲料需求也会随之增加。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 8 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:进口大豆库存丨单位：万吨5 图4:豆粕库存丨单位：万吨5 图5:美国玉米平衡表丨单位：千吨5 图6:中国玉米平衡表丨单位：千吨5 市场要闻及动态 1.NotíciasAgrícolas消息，巴西马托格罗索州（MT）Tapurah地区开始种植2022/23年度大豆。预计在本周降雨滞后，播种工作进度应该会加快。据当地农户SilvésiodeOliveira称，该地区新作大豆产量预计为65-70袋/公顷。 2.帕拉纳州农业经济厅(Deral)发布信息，截至本周一，帕拉纳州2022/23年度大豆播种率达到6%，高于上年同期水平。截至周一的大豆播种面积为34.36万公顷，年度总面积预计为573万公顷。 3.阿根廷农业部发布的报告显示，截至9月14日，阿根廷农户已销售2718万吨2021/22年度产大豆，比一周前高�231.5万吨，但仍低于上年同期的3005万吨。阿根廷央行表示，从9月20日起，参与“大豆美元”机制的大豆种植户将不能 进入外汇市场购买外汇，也不能进行以外币结算的业务。该举措可能导致大豆销售步伐再度放缓。 4.阿根廷农业部表示，在一系列旨在激励�口的或紧或松的措施之下，上周阿根廷农民继续�售库存大豆，已售�2021/2022年度大豆的61.8%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:进口大豆库存丨单位：万吨图4:豆粕库存丨单位：万吨 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图5:美国玉米平衡表丨单位：千吨图6:中国玉米平衡表丨单位：千吨 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比（右轴） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621972/19731983/19841994/19952005/20062016/2017 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比（右轴） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621974/19751987/19882000/20012013/2014 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com