饲料日报：巴西收获进度略缓，豆粕震荡运行

期货研究报告|饲料日报2023-02-01 巴西收获进度略缓，豆粕震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3906元/吨，较前日上涨7元，涨幅0.18%；菜粕 2305合约3222元/吨，较前日上涨28元，涨幅0.88%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4638元/吨，较前日上涨58元，现货基差M05+732，较前日上涨51；江苏地区豆粕现货4641元/吨，较前日上涨18元，现货基差M05+735，较前日上涨11；广东 地区豆粕现货价格4637元/吨，较前日上涨4元，现货基差M05+731，较前日下跌3。福建地区菜粕现货价格3390元/吨，现货基差RM05+166，较前日下跌60。 南美天气方面，此前受到干旱影响的巴西南里奥格兰德州也迎来了降雨，利于土壤墒情的恢复及作物生长，虽然中部的降雨可能小幅影响收获，但预计不会影响本年度的丰产预期；阿根廷方面虽然在春节假期期间�现有利降雨，但可能难以改变减产的大形势，一旦雨量不及预期，美豆将再度迎来上涨。截至1月25日当周，阿根廷2022/23年度第一轮大豆种植率为98.6%，上一年度同期为99.2%，五年均值为99.8%；阿根廷2022/23年度大豆作物生长优良率提高至7%，之前一周为3%，但仍远低于上年同期的36%；当周该国37%的大豆种植区土壤湿度为理想或良好状态，高于之前一周的30%，但逊于上年同期为64%。国内方面，1月28日沿海地区豆粕价格较上个工作日整体上调，沿海油厂主流价格调至4560-4630元/吨，显示�油厂的挺价意愿。目前南美地区的天气情况依旧会是市场关注的焦点，一旦市场开始对天气的炒作，豆粕价格也将会随之上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2303合约2842元/吨，较前日下跌50元，跌幅1.73%；玉 米淀粉2303合约2903元/吨，较前日下跌55元，跌幅1.86%。现货方面，北良港玉米现货价格2860元/吨，较前日持平，现货基差C03+18，较前日上涨50；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元，较前日持平，现货基差CS03+207，较前日上涨65。 国际方面，近期美国农业部公布的周度�口检验报告显示，截至2023年1月12日当周，美国玉米�口检验量比一周前增长93.1%，但比去年同期少37.4%。美国玉米�口检验量为774461吨，上周为401108吨，去年同期为1237811吨，当周美国对中国� □275469吨玉米。国内方面，由于春节假期，基层种植户售粮尚未全面开展，贸易商也尚未恢复全面收购。因此预计短期内玉米价格暂稳运行，节后逐渐复工后需重点关注农户售粮节奏的变化及市场的心态变化。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨6 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨6 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨6 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨6 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨6 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨6 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨7 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨7 图37:豆粕主力合约丨单位：元/吨8 图38:菜粕主力合约丨单位：元/吨8 图39:玉米主力合约丨单位：元/吨8 图40:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨8 图41:豆粕现货均价丨单位：元/吨8 图42:菜粕现货均价丨单位：元/吨8 图43:玉米现货均价丨单位：元/吨9 图44:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨9 图45:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图46:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图47:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图48:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨10 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨10 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨10 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨10 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨10 图55:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨11 图56:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨11 图57:豆粕主力基差丨单位：元/吨11 图58:菜粕主力基差丨单位：元/吨11 图59:玉米主力基差丨单位：元/吨11 图60:豆菜粕比价丨元/吨11 市场要闻及动态 1.巴西家园农商公司（PAN）发布数据显示，截至1月26日，巴西大豆收获进度为5.15%，高于一周前的2.29%，但落后于上年同期的11.41%和历史同期均值7.68%。咨询公司AgRural数据显示，截至1月26日，巴西大豆收获进度为5%，高于一周 前的1.8%，低于上年同期的10%。由于马托格罗索降雨以及帕拉纳州作物周期延迟，导致今年收获进度落后于往年。截至1月26日，巴西共收获大豆800万吨，去年 同期已收获近1300万吨。 2.AgRural表示，截止1月26日，巴西22/23年度大豆已收5%，前周1.8%，去同10%；因不规则降雨已损及南里奥格兰德州大豆单产潜力，故或于下次审查中下修该州产量预估。 3.Conab称，截止1月28日，巴西22/23年度大豆已收5.2%，前周2%，去同11.6%；已播99.7%，前周99.5%，去同99.6%，仅南里奥格兰德州和马拉尼昂州尚未完播。 4.EarthDailyAgro表示，1月30日，机构遥感数据预计，巴西南马特格罗索州大豆单产或创记录达3.8吨/公顷；中西部整体作物长势良好，有望丰产。此外，预计巴西帕拉纳州单产或达3.58吨/公顷，为过去15年来第三高；而受拉尼娜影响，南里奥格兰德州单产预计或仅为2吨/公顷。 5.NotjciasAgrjcolas称，截至1月29日当月，巴西帕拉纳瓜港口装�玉米达296万吨，较2022年1月增长161%，延续前月趋势，且从排船来看料至少在次月继续。相关人员表示，农户需要腾�空间来接收大豆新作，另国际市场上的缺口增加了巴西港口的�货量。 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2018201920202021202220182019202020212022 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20182019202020212022 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 16800 14700 12600 10500 8400 6300 4200 2100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 60140 50 40 30 20 10 0 -10 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 2019202020212022202320182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1290 1080 70 860 650 40 4 30 220 010 0 -2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103126146166186206226246266286306326346366 1500 222426383103126146166186206226246266286306326346366 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103126146166186206226246266286306326346366 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103126146166186206226246266286306326346366 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨图18:菜粕现货均价丨单位：元/