铅锌日评：供需双降，铅价盘整为主；基本面弱势，锌价反弹空间有限

铅锌日评20231227：供需双降，铅价盘整为主；基本面弱势，锌价反弹空间有限 2023/12/27 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,550.0015,745.00-195.00 0.16%0.16% - 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 - -33.00-23.00 5.00 30.00 - - -2.751.85 -10.00 20.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手30,175.00手52,189.00 /0.58 -42.67% -1.94% -41.53% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 128,700.00 49,985.00 0.00%0.65% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,071.00/7.60 0.00%0.16% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,510.0021,440.0070.00 0.42%0.59% -35.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 150.00 50.00 150.00 -12.75-38.75 40.0040.0040.00 -10.00-50.00-50.00-0.758.75-15.00-5.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手72,453.00手88,403.00 /0.82 -20.98%5.63%-25.20% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 229,200.004,124.00 0.00% -8.82% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,602.50/8.24 0.00%0.59% 资讯 铅 1.冬至过后，因气温降低，汽车类废电瓶供应量上升，偏北方地区再生铅炼厂表示最近废电瓶到厂量有所增加。2.SMM调研显示，截至12月25日，SMM铅锭五地库存总量7.08万吨，较12月22日减少0.13万吨，较12月18日减少200余吨。 锌 1.祥云县与昆明荣纳科技有限公司于12月18日成功签约年产20万吨环保型纳米级氧化锌项目，总投资7亿元。该项目将分两期建设，一期年产量10万吨，预计2024年建成投产，2026年达产；二期年产量10万吨，2028年达产。2.SMM调研显示，截至12月25日，SMM锌锭七地库存总量7.36万吨，较12月18日下降0.2万吨，较12月22日下降0.07万吨，国内库存录减。3.在《青海省能源局关于启动抗震救灾电力保供负荷管理应急措施的通知》中，因地震影响，自12月22日开始，甘肃省对工业企业进行不同程度的用电负荷管理，根据SMM了解来看，本次用电负荷管理中，涉及锌企业主要是省内的再生锌企业，本身开工率在五成左右，整体影响量相对有限。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.16%。 铅 从当前铅市基本面来看，河南地区检修复产后正常提产，但是其他地区出现超预期减产，12月产量增幅或不及预期，原生铅炼厂以长单出货为主，散单流通货源较少，废电瓶价格短暂松动后再次走强，成本端对铅价支撑回升，部分再生铅企业亦因原料问题开始减产；从下游消费来看，由于圣诞前海外企业有电池备货需求，且海外企业的退税优惠政策也集中在下半年，部分中大型铅蓄电池企业开工较11月有所回升，尤其是出口方向订单为主的企业，但是小规模铅蓄电池企业开工一直较低，变化不大，国内需求暂时无明显变动，年内下游较为一般。本周为2023年最后一周，消费端则受年末资金回笼制约，下游企业采买积极性较弱，供给端，原生铅企业检修增多，再生铅企业因原料不足生产受限，供需双降，预计短期铅价盘整为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.42%，沪锌主力合约收涨0.59%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至150元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至50元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至150元/吨。 锌 从基本面来看，随着天气变冷，新疆、内蒙古、青海等高寒地区部分矿山不具备保暖能力，土层和使用水上冻导致开采难度增加，矿山已集中进入停产期，12月非煤矿山扰动对锌矿供给影响不大，但是锌矿季节性停产的矿端收紧预期将进一步导致加工费下调，压制炼厂生产利润；消费端来看，四季度为传统镀锌消费淡季，加之北方暴雪天气和环保管控，镀锌板块开工偏低，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体较弱。海外又一矿山宣布停产，国内矿山已进入季节性减产期，对锌价形成一定的支撑，叠加外盘宏观提振，沪锌有所上移，但消费端处于淡季，需求支撑有限，基本面供给过剩暂无改善，此外，本周为节前最后一周，资金以避险离场为主，预计沪锌区间运行为主。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006