纺织服装及美容护理行业：11月社零同比+10.1%，出口环比回暖显著

11月社零总额同比增幅扩大至10.1%，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+22.0%。根据国家统计局发布的数据，2023年11月份社会消费品零售总额为42505亿元，同比增长10.1%，增速环比+2.5pct；1-11月份，社会消费品零售总额累计为427945亿元，同比增长7.2%。其中，11月限额以上批发零售贸易业商品零售类值为15706亿元，同比增长9.0%，增速环比+1.1pct；1-11月份限上零售总额累计值为149378亿元，同比+5.6%。分商品品类来看，11月份服装、鞋帽、针纺织品类/化妆品类/金银珠宝类零售额分别为1503.0亿元/548.0亿元/278.04亿元， 分别同比+22.0%/-3.5%/+10.7%， 同比增速较10月份分别+14.5pct/-4.6pct/+0.3pct；1-11月份零售额累计分别为12595.0亿元/3843.0亿元/3024.0亿元，分别同比+11.5%/+4.7%/+11.9%。 11月出口同比+1.7%，今年4月以来首次同比正增长。根据海关总署发布的数据，今年11月份，我国进出口总值37004.1亿元人民币，同比上升1.2%，增速环比+0.3pct，其中出口20956.2亿元，同比上升1.7%，实现今年4月份以来首次同比正增长；进口16047.9亿元，同比上升0.6%。1-11月份，我国进出口累计总值379586.9亿元，与去年同期持平，其中出口累计216038.0亿元，同比增长0.3%；进口累计163548.9亿元，同比下降0.5%。 根据海关总署发布的全国进出口重点商品量值表，今年11月份，美容化妆品及洗护用品、纺织纱线织物及其制品进口金额分别为95.9亿元、75.0亿元，1-11月份进口累计总额分别为1175.1亿元、754.0亿元，分别同比-14.8%、+3.1%。今年11月份，纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口金额分别为798.2亿元、900.6亿元，分别同比-0.1%、-3.2%，同比变化较10月份分别+2.3pct、+3.8pct，同比降幅缩窄；1-11月份出口累计总额分别为8655.7亿元、10206.1亿元，分别同比-3.7%、-3.3%。 上周纺织服饰行业跑赢沪深300指数3.70pct，美容护理行业跑赢0.79pct。 上周（2023年12月11日-2023年12月15日），沪深300指数下跌1.70%； 纺织服饰行业上涨2.00%，跑赢沪深300指数3.70pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第3名；美容护理行业下跌0.91%，跑赢沪深300指数0.79pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第21名。上周，纺织服饰行业涨幅前五为龙头股份（+31.64%）、泰慕士（+16.14%）、天创时尚（+14.55%）、康隆达（+12.78%）、安奈儿（+12.18%）； 美容护理行业涨幅前五为两面针（+13.66%）、青岛金王（+4.79%）、诺邦股份（+4.51%）、延江股份（+3.76%）、百亚股份（+3.70%）。 棉花价格有所下降，主要棉花价格指数均环比下降。截至12月15日，中国棉花价格指数CCIndex3128B、2227B、2129B分别为16290元/吨、15026元/吨、16602元/吨，月环比分别下降615元/吨、671元/吨、615元/吨。 Cotlook:A指数为90.95美分/磅，月环比下降0.10美分/磅。郑州商品交易所棉花期货收盘价为15350元/吨，月环比下降340元/吨。 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议强调要积极培育国货“潮品”等新的消费增长点。从消费市场来看，会议强调要着力扩大国内需求：要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环；推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点；稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费；增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境；要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新；发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能；完善投融资机制，实施政府和社会资本合作新机制，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。随着需求端城乡居民收入的提高，供给端不断培育新的消费增长点、优化消费环境，纺服及美容护理行业市场空间有望持续提升。 水星家纺拟发行10.15亿元可转债建厂，进一步扩大产能规模。12月7日，水星家纺披露发行可转债预案。根据预案，水星家纺拟募集资金10.15亿元，投资于水星家纺(南通)产业基地、水星电子商务园区(智能仓储基地)项目以及补充流动资金。本次再融资的目的系专注于公司主营业务，旨在提升家纺产品核心品类的自有产能规模，同时提升仓储能力，实现产品智能化仓储及运营管理，进一步巩固提升公司在家纺行业的市场地位。具体来看，水星家纺拟对南通产业基地项目投资6.4亿元，该项目包含生产项目及仓储项目两个子项目，公司拟通过购置土地并新建生产线及仓库的方式，新增家纺产品产能同时提升仓储能力。该项目建设期为30个月，在项目建成后，可年产套件产品40万套、被芯产品175万条、枕芯产品85万只，同时建成现代化仓储物流中心，提高仓储运营效率，实现产品智能化仓储及运营管理。公司预计，项目正常达产后，预计将新增年销售收入5.53亿元，年均净利润4848.22万元。水星电子商务园区（智能仓储基地）项目总投资为1.4亿元，通过引进自动化仓储设备及相关系统建设智能仓储基地。本项目有助于公司提升仓储能力及智能化水平，并提高仓储管理效率，从而为公司稳步扩大业务规模奠定基础，为公司长期、稳定发展创造良好条件，项目建设期为18个月。 投资建议：受促进消费政策持续发力、社会消费意愿和能力逐渐复苏等因素推动，服装鞋帽、金银珠宝等可选消费品类于11月社零增速继续保持同比较快增长。中央经济工作会议强调要刺激消费，叠加年末临近春节消费旺季的到来，社会零售消费有望进一步提振，期待未来消费市场持续回暖。长期来看，随着消费者对性价比关注度提高、供应链管理能力持续进步、品牌运营能力不断提升，国货品牌有望充分享受市场规模扩大及份额提升的双重效应。 同时，受海外需求走弱、供应链调整、库存积压等因素影响，目前服装及纺织品出口相对承压，但随着全球消费市场的逐渐复苏、海外品牌库存调整完成，预计未来出口有望逐季改善、并迎来订单拐点。建议关注华利集团、报喜鸟、兴业科技、爱美客、珀莱雅等标的。 风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动风险；下游客户订单波动风险；国际政治局势变动风险；存货上升与跌价风险；消费者偏好变化风险；气候变化的不确定性风险；产能拓展不及预期；品牌公司线下门店拓展不及预期；国产品牌升级不及预期。