美容护理行业周报：11月美妆大盘环比回暖，关注光电赛道新品

证11月美妆大盘环比回暖，关注光电赛道 研 券新品 究——美容护理行业周报（20231204-1208） 报 告增持（维持）主要观点 美妆大盘环比回暖，国货龙头延续高增 行业:美容护理 天猫平台top20以国际大牌为主，国货龙头珀莱雅表现亮眼：根据青 日期: 2023年12月10日 眼情报数据，2023年11月天猫平台美容护肤/美体/精油类目GMV为 154.91亿元。分品牌看，11月欧莱雅、珀莱雅、兰蔻位列前三，其中 分析师:梁瑞 Tel:021-53686409 E-mail:liangrui@shzq.comSAC编号:S0870523110001 最近一年行业指数与沪深300比较 美容护理沪深300 % % 12/2202/2305/2307/2309/2312/23 11% 6 1 -4% -10% 行-15% 业-20% 周-25% 报-30% 相关报告： 《华东医药自研减肥药获新进展，短剧赋能美妆营销》 ——2023年12月03日 《科思股份开启生产国际化，爱美客关注医美术后需求》 ——2023年11月26日 《国货品牌大促表现亮眼，医美龙头加速拓宽产品矩阵》 ——2023年11月19日 欧莱雅GMV破十亿。国货龙头珀莱雅排名第二GMV为8.89亿元，同比增长37.3%。此外，国货品牌薇诺娜、自然堂、至本、百雀羚进入Top20。根据青眼情报数据，2023年11月天猫彩妆/香水/美妆工具类目GMV为47.54亿元。11月，天猫彩妆香水榜单前三分别为圣罗兰、3CE、肌肤之钥，其中圣罗兰GMV同比增长15.6%至1.89亿元；肌肤之钥GMV同比大幅增长了102.2%，进入榜单前三。国货品牌中，彩棠、花西子、毛戈平、橘朵和花知晓等品牌进入top20，其中彩棠GMV达到1.38亿元，位列第四。 抖音平台延续高增态势，韩束位列榜首：根据青眼情报数据，2023年11月，抖音美妆GMV同比增长35.01%。其中，抖音护肤类目GMV同比上涨28.51%。前三品牌分别为韩束、雅诗兰黛、海蓝之谜，其中韩束GMV超5亿元，同比高增579%，登顶抖音护肤榜首。珀莱雅、可复美、薇诺娜等进入top20，同比增速分别为105%、466%、20%。根据青眼情报数据，11月抖音彩妆GMV同比增长72.12%。前三品牌分别为花西子、AKF、卡姿兰，同比增速分别为-8%、96%、65%。 赛诺秀新品获批，光电抗衰产品持续丰富 光电美容公司“赛诺秀Cynosure”旗下的一款创新抗衰黑科技产品“Tempsure”成功获得国家药监局批准上市，主要可用于非剥脱式治疗以减轻轻度到中度的面部细纹和褶皱。根据医美部落公众号，Tempsure是赛诺秀Cynosure新推出的医学美容多功能平台，已获得美国FDA，欧洲CE和中国药监局NMPA三重认证。赛诺秀这款抗衰新品Tempsure具有非侵入高效抗衰、智能热敏温控和更精细治疗头三大特点。Cynosure赛诺秀是皮肤光电美容领域的“领航者”，自1996年进入中国，深耕医疗美容领域30余年，为国内求美者带来了755原生皮秒（蜂巢皮秒）、Elite+5D胶原光、SculpSure塑可秀、Icon多功能平台、RevliteC10激光等数十款优秀的激光产品。我们认为本次新品获批，进一步丰富了公司的产品矩阵，同时也为国内光电医美抗衰治疗提供更多的选择性。 投资建议 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、医美龙头爱美客、可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、光电医美设备龙头复锐医疗科技、产品矩阵丰富的华东医药、童颜针和胶原蛋白在研的江苏吴中等。 我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀 行业周报 莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的贝泰妮、福瑞达、丸美股份、水羊股份、上美股份、上海家化、华熙生物等。 风险提示 消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。 目录 1本周主要观点4 1.1美妆大盘环比回暖，国货龙头延续高增4 1.2赛诺秀新品获批，光电抗衰产品持续丰富6 2本周市场回顾7 2.1板块行情回顾7 2.2个股行情回顾7 3行业要闻及公告8 3.1重要行业新闻8 3.2重点公司公告9 4风险提示：11 图 图1：本周市场表现（%）7 图2：申万美容护理子行业表现（%）7 图3：申万一级行业表现（%）7 图4：美容护理（申万）指数成分股涨跌幅（%）8 表 表1：11月天猫美妆榜4 表2：11月抖音美妆榜5 1本周主要观点 1.1美妆大盘环比回暖，国货龙头延续高增 根据青眼情报数据，2023年11月天猫平台美容护肤/美体/精油类目GMV为154.91亿元。TOP20品牌的GMV占该类目的57.55%。TOP20的品牌中25%为国产品牌，国产品牌占TOP20品牌总GMV的24.1%。分品牌看，11月欧莱雅、珀莱雅、兰蔻位列前三，其中欧莱雅GMV破十亿。国货龙头珀莱雅排名第二GMV为8.89亿元，同比增长37.3%。此外，国货品牌薇诺娜、自然堂、至本、百雀羚进入Top20。 表1：11月天猫美妆榜 根据青眼情报数据，2023年11月天猫彩妆/香水/美妆工具类目GMV为47.54亿元。TOP20品牌的GMV占该类目的41.53%。TOP20的品牌中35%为国产品牌，国产品牌占TOP20品牌总GMV的30.52%。11月，天猫彩妆香水榜单前三分别为圣罗兰、3CE、肌肤之钥，其中圣罗兰GMV同比增长15.6%至1.89亿元；肌肤之钥GMV同比大幅增长了102.2%，进入榜单前三。国货品牌中，彩棠、花西子、毛戈平、橘朵和花知晓等品牌进入top20，其中彩棠GMV达到1.38亿元，位列第四。 排名 美容护肤 GMV（亿元） 彩妆香水 GMV（亿元） 1 欧莱雅 10.81 YSL圣罗兰 1.89 2 珀莱雅 8.89 3CE 1.67 3 兰蔻 7.37 CPB肌肤之钥 1.46 4 雅诗兰黛 7.01 彩棠 1.38 5 海蓝之谜 6.29 花西子 1.21 6 Olay玉兰油 6.09 NARS娜斯 1.21 7 薇诺娜 6.05 雅诗兰黛 1.19 8 HR赫莲娜 5.51 卡姿兰 1.12 9 SK-II 5.12 MAC魅可 1.03 10 修丽可 4.09 兰蔻 0.95 11 自然堂 3.03 阿玛尼 0.83 12 资生堂 2.82 迪奥 0.83 13 姣兰 2.53 香奈儿 0.82 14 科颜氏 2.36 纪梵希 0.75 15 娇韵诗 2.31 毛戈平 0.67 16 理肤泉 1.87 INTOYOU 0.6 17 至本 1.76 汤姆福特 0.59 18 希思黎 1.76 橘朵 0.55 19 百雀羚 1.76 欧莱雅 0.5 20 CPB肌肤之钥 1.74 花知晓 0.49 资料来源：青眼情报，上海证券研究所备注：标红为国货品牌 根据青眼情报数据，2023年11月，抖音美妆（美妆类目包括护肤、彩妆、香水、彩妆工具、美容个护仪器和美容美体医疗器械。）GMV同比增长35.01%。其中，抖音护肤类目GMV同比上涨28.51%。TOP20品牌的GMV占护肤类目的35.83%。前三品牌分别为韩束、雅诗兰黛、海蓝之谜，其中韩束GMV超5亿元，同比高增579%，登顶抖音护肤榜首。TOP3品牌销量最高的单品分别为：韩束紧致抗皱红蛮腰礼盒、雅诗兰黛护肤品套装、海蓝之谜奢宠臻享套装。TOP20的品牌中55%为国产品牌，上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的42%。珀莱雅、可复美、薇诺娜等进入top20，同比增速分别为105%、466%、20%。 根据青眼情报数据，11月，抖音彩妆GMV同比增长72.12%。TOP20品牌的GMV占彩妆类目的29%。前三品牌分别为花西子、AKF、卡姿兰，同比增速分别为-8%、96%、65%。TOP3品牌销量最高的单品分别为：花西子翡翠气垫、AKF散粉、卡姿兰小奶猫双猫粉底液。TOP20的品牌以国产品牌为主，其中彩棠GMV为5000w-7500w，同比增长111%，排名第11；恋火GMV为2500w- 5000w，同比增长126%，排名第15。 表2：11月抖音美妆榜 排名 护肤类目 GMV （元） 同比 彩妆类 目 GMV（元） 同比 1韩束1亿+579%花西子1亿+-8% 2雅诗兰黛1亿+54%AKF1亿+96% 3海蓝之谜1亿+37%卡姿兰7500w-1亿65% 4赫莲娜1亿+144%圣罗兰7500w-1亿428% 5兰蔻1亿+182%柏瑞美5000w- 7500w 146% 6 后 1亿+ -40% VC 5000w- 7500w 0% 7珀莱雅1亿+105%方里5000w- 7500w 296% 8 欧莱雅 1亿+ 41% 罗娜女 神 5000w- 7500w 0% 9可复美1亿+466%3CE5000w- 7500w 34% 10 SK-II 1亿+ -42% 橘朵 5000w- 7500w 76% 11自然堂1亿+8%彩棠5000w- 7500w 111% 12 娇润泉 1亿+ 3040%阿玛尼 5000w- 7500w 257% 13薇诺娜1亿+20%纪梵希5000w- 7500w 72% 14 OLAY 1亿+ -19% 肌肤之 钥 2500w- 5000w 107% 18 丸美 19 HBN 20 DCEXPORT 7500w-1 亿 63%玛丽黛佳 5000w 15 欧诗漫 1亿+ - 恋火2500w-126% 5000w 16 谷雨 1亿+ 57% FV2500w-40% 5000w 17 科颜氏 1亿+ 195% 酵色2500w-78% 2500w- 5000w 356% 7500w-1 亿 7500w-1 亿资料来源：青眼情报，上海证券研究所备注：标红为国货品牌 33%毛戈平2500w- 5000w 60%DPDP2500w- 5000w 47% 0% 1.2赛诺秀新品获批，光电抗衰产品持续丰富 光电美容公司“赛诺秀Cynosure”旗下的一款创新抗衰黑科技产品“Tempsure”成功获得国家药监局批准上市，主要可用于非剥脱式治疗以减轻轻度到中度的面部细纹和褶皱。根据医美部落公众号，Tempsure是赛诺秀Cynosure新推出的医学美容多功能平台，已获得美国FDA，欧洲CE和中国药监局NMPA三重认证。赛诺秀这款抗衰新品Tempsure具有非侵入高效抗衰、智能热敏温控和更精细治疗头三大特点：（1）Tempsure利用4MHz单极电磁波能量非侵入性地加热深层真皮，攻克深度抗衰有创或微创的难点。实现在不损伤表皮的同时，帮助胶原蛋白收缩变紧，刺激皮肤自我修复，促进胶原蛋白及弹力纤维新生，从而减少皱纹和紧致皮肤。（2）Tempsure的多组不同型号独立智能热敏温控手具，能够精准调温控温，实现治疗过程的高舒适性和表皮保护，极大地减少了皮肤副反应。（3）TempsureEnvi拥有较小的治疗头，能更好地贴合眼部/口周的小区皮肤精细覆盖，兼顾治疗舒适度和安全性。 Cynosure赛诺秀是皮肤光电美容领域的“领航者”，自1996 年进入中国，深耕医疗美容领域30余年，为国内求美者带来了755原生皮秒（蜂巢皮秒）、Elite+5D胶原光、SculpSure塑可秀、Icon多功能平台、RevliteC10激光等数十款优秀的激光产品。我们认为本次新品获批，进一步丰富了公司的产品矩阵，同时也为国内光电医美抗衰治疗提供更多的选择性。 2本周市场回顾 2.1板块行情回顾 本周申万美容护理行业指数较上周-3.28%，板块整体跑输上证指数1.24个百分点；板块整体跑输沪深300指数0.89个百分点。在31个申万一级行业中，美容护理排名第24。本周美容护理各二 级行业中，化