农林牧渔行业周报：腌腊旺季猪价反弹有限，生猪产能有望加速去化

腌腊旺季猪价反弹有限，生猪产能有望加速去化

主要观点：

1. 腌腊旺季猪价表现：尽管进入腌腊季节，猪价反弹幅度有限。本周全国生猪平均价格为14.51元/公斤，较上周上涨5.8%。涌益咨询数据显示，90公斤以下生猪出栏占比为6.47%，较上周下降0.64个百分点，东北和河南地区的降幅尤为明显。

2. 出栏均重上升：本周全国出栏生猪均重升至123.64公斤，相比上周上升0.2%，但与去年同期相比下降5.43公斤（降幅4.2%）。175kg、200kg与标猪的价格差距分别为0.36元/斤、0.35元/斤，150kg以上的生猪出栏占比为7.37%，相比上周上升0.48个百分点。

3. 生猪产能去化加速：

   • 受生猪疫情及价格低迷的影响，11月能繁母猪存栏量环比加速下行，预计12月将继续加速去化。
   • 2023年第一季度末和第二季度末，全国能繁母猪存栏量分别同比增长2.9%和0.4%，随着养殖效率的提升，预计2024上半年全国生猪出栏量将实现约10%的增长，猪价可能较上半年更为低迷。
   • 养殖企业面临资金链紧张问题，上市动物疫苗企业和饲料企业的回款能力减弱，上市猪企的资产负债率处于历史高位，流动比率和速动比率跌破历史低位。
   • 部分上市猪企的控股股东寻求股权转让，猪病形势需密切关注。

4. 估值与投资建议：当前生猪养殖板块估值已接近历史底部，推荐生猪养殖板块，重点关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物等公司。

5. 其他市场动态：2023年5月至11月，白羽父母代鸡苗销量同比下降8.1%，预计未来商品代价格可能上行。同时，全球玉米、大豆、小麦的库消比预测值有所变动，其中玉米库消比保持不变，小麦和大豆分别下降0.1个百分点。2023年11月，猪用疫苗批签发数同比整体呈下降趋势，非瘟疫苗商业化进展值得关注。

结论：

当前生猪市场面临供应过剩与需求不振的双重压力，导致猪价反弹受限。然而，随着产能去化的加速以及成本端的优化，市场对于未来猪价的回暖持有乐观预期。同时，其他畜禽养殖板块也呈现出一定的波动和变化，投资者需关注行业动态与政策导向，合理布局相关资产。