农林牧渔行业周报：腌腊旺季猪价不涨反跌，生猪产能去化有望加速

农林牧渔 行业研究/行业周报 腌腊旺季猪价不涨反跌，生猪产能去化有望加速 2023-11-25 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：上市猪企10月出栏同比增14.7%，出栏生猪周均重逾123公斤2023-11-18 2.华安农业周报：10月生猪产业加速去产能，生猪价格周环比再降2023- 11-11 主要观点： 腌腊旺季猪价不涨反跌，生猪产能去化有望加速 �生猪价格周环比下跌1.2%，本周出栏生猪均重升至123.79公斤。 本周六，全国生猪价格14.46元/公斤，周环比下跌1.2%。涌益咨询 （11.17-11.23）：全国90公斤内生猪出栏占比5.84%，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价310元/头，周环比大涨6.5%；50公斤二元母猪价格1535元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低 迷；②本周出栏生猪均重升至123.79公斤。涌益咨询（11.17- 11.23）：全国出栏生猪均重123.79公斤，周环比上升0.5%，同比下跌6.75公斤（降幅5.2%）；175kg、200kg与标猪价价差分别为0.6元/斤、0.61元/斤，150kg以上生猪出栏占比6.21%，周环比上升 0.32个百分点。11月17日，农业部16省份生猪宰后均重91.6231公斤，周环比上升0.1%，同比下降2.6%；③生猪产能去化有望加速。 生猪养殖效率大幅提升且需求偏弱，造成2023年以来猪价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化。i)11月下旬进入传统腌腊旺季，但猪价不涨反跌，本周生猪价格周环比下跌1.2%，即将启动的收储影响或相对有限；ii)2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷；iii)生猪产业资金链紧张。上市动物疫苗企业、饲料企业回款能力明显变差，9月末，7家上市动物疫苗企业的应收账款周转天数从一个季度上升至半年左右，5家上市饲料企业应收账款周转天数攀升至15.1天；9月末，上市猪企资产负债率居于历史最高，流动比率和速动比率均跌破历史低位；2023年截止目前，上市猪企融资完成额57亿元，2022年全年达到112亿元，融 资环境或继续紧张。④估值已处历史底部，继续推荐生猪养殖板 块。我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024年上半年结束，猪 价有望迎来新一轮上涨。根据2023年生猪出栏量，温氏头均市值 3788元、牧原3176元、巨星农牧6036元、华统股份5182元、新� 丰3525元、新希望2335元、天康生物2321元、中粮家佳康1813 元；根据2024年生猪出栏量，温氏头均市值3078元、牧原2997 元、巨星农牧4225元、华统股份2850元、新希望2335元、天康生 物1987元、中粮家佳康1500元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽鸡产品价格周环比下降0.2%，黄羽价格周环比上涨 �白羽鸡产品价格周环比下降0.2%。2023年第46周（11.13-11.19） 父母代鸡苗价格48.64元/套，周环比持平；父母代鸡苗销量127.82万套，周环比下降3.7%；本周🖂，鸡产品价格9730元/吨，周环比下降 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 0.2%，同比下降17.5%。今年5-9月全国父母代鸡苗销量同比下降 4.7%，10月父母代鸡苗销量应低于500万套，同比、环比下降，由此推算2024Q2商品代价格或上行；②黄羽价格周环比上涨。11月24日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.65元/斤，周环比涨9.0%，同比涨3.7%；中速鸡均价6.4元/斤，周环比涨12.3%，同比跌9.7%；土鸡均价8.31元/斤，周环比涨2.2%，同比跌7.8%；乌骨鸡7.4元/斤，周环比涨9.3%，同比跌18.9%。 23/24全球玉米库消比11月预测值环比持平，大豆降0.3个百分点 🕔23/24全球玉米库消比11月预测值环比持平。USDA11月供需报告 预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比持平，预测值较22/23年度上升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报，23/24年全国玉米结余量1072万 吨，月环比持平，结余量较22/23年增长554万吨；②23/24全球小麦 库消比11月预测值环比上升0.1个百分点。USDA11月供需报告预 测：2023/24年度全球小麦库消比25.9%，预测值环比提升0.1个百分点，预测值较22/23年下降0.7个百分点，处15/16年以来最低水平。 ③23/24全球大豆库消比11月预测值环比下降0.3个百分点。USDA11 月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比20.7%，预测值环比下降0.3个百分点，预测值较22/23年度上升2个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 10月猪用疫苗景气度回落，非瘟疫苗进展值得期待 2023年10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗-5.1%、猪圆环疫苗-12.6%、猪细小病毒疫苗-20%、腹泻苗-22.6%、猪瘟疫苗-23.6%、高致病性猪蓝耳疫苗-27.3%、猪伪狂犬疫苗-31.7%；2023年1-10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗5.5%、猪圆环疫苗1.5%、口蹄疫苗-0.6%、猪瘟疫苗-1.2%、猪乙型脑炎疫苗-10.9%、猪细小病毒疫苗-25.3%、猪伪狂犬疫苗-25.4%、高致病性猪蓝耳疫苗-38.9%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨3.28%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算35 4行业动态37 4.111月第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况37 4.22023年10月全国饲料生产形势38 4.32023年1-10月我国农产品进出口情况38 4.4农业农村部：10月能繁母猪存栏量4210万头39 4.5国家将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作39 风险提示：39 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头28 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速34 图表902023年11月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤35 1本周行情回顾 1.1本周农业板块上涨3.28% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第20位，农林牧渔（申万）指数下跌21.97%，沪深300指数下跌28.39%，中小板综指数下跌24.57%。 本周（2023年11月20日-11月24日）农林牧渔（申万）指数上涨3.28%，沪 深300指数下跌0.84%，中小板综指数下跌1