周观察
- 猪价上行：寒潮降温推动猪肉消费，腌腊进入旺季，年前供给增量有限，猪价中枢上移。全国生猪均价11.43元/公斤，周环比+0.22元/公斤，同比-4.33元/公斤。生猪出栏均重129.63公斤/头，周环比-0.19公斤/头，同比+1.30公斤/头。散户出栏占比降至23.40%，周环比-0.50pct。行业二育栏舍利用率35.2%，环比-6.9pct，同比+4.2pct。
- 牛周期景气：11月肉牛存栏环比+0.71%，犊牛价格32.23元/公斤，同比+33.68%，高位运行彰显牛周期景气。牛肉批发价66.24元/公斤，同比+10.22%。
周观点
- 生猪养殖：生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策、疫病等因素，生猪去化或加速。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
- 饲料板块：国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐海大集团、新希望等。
- 转基因产业化：多项转基因玉米、大豆作物获发生产应用安全证书，龙头企业将受益。推荐大北农、登海种业、隆平高科。
- 宠物板块：消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化。推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
本周市场表现
- 农业指数下跌0.08%，跑赢大盘0.26个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，*ST正邦（+19.40%）、生物股份（+17.16%）、罗牛山（+13.73%）领涨。
本周重点新闻
- 海关总署：2025年前11个月我国进口大豆1.04亿吨，同比增加6.9%，均价同比下跌10.7%。
- 美国农业部：12月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.53亿蒲式耳，期末库存预期为2.9亿蒲式耳。
- 农业农村部：种业振兴行动取得积极成效，农作物自主选育品种占比95%以上。
- 农业农村部：批准多款兽药再注册及变更注册。
本周价格跟踪
- 生猪养殖：外三元生猪均价11.48元/kg，仔猪均价19.04元/kg，白条肉均价15.26元/kg。
- 白羽肉鸡：鸡苗均价3.54元/羽，毛鸡均价7.33元/公斤，毛鸡养殖利润-0.71元/羽。
- 黄羽肉鸡：中速鸡均价12.00元/公斤。
- 牛肉：牛肉均价66.13元/公斤。
- 水产品：鲈鱼价格19.50元/公斤，对虾价格27.50元/公斤。
- 大宗农产品：玉米期货结算价2243.00元/吨，豆粕期货结算价2344.00元/吨。
- 糖：NYBOT11号糖15.10美分/磅，郑商所白砂糖期货5214.00元/吨。
主要肉类进口量
- 猪肉进口：2025年10月7.00万吨，同比-21.1%。
- 鸡肉进口：2025年10月0.71万吨，同比-72.1%。
饲料产量
- 2025年10月全国工业饲料产量2907万吨，环比-4.2%。
风险提示
