生猪养殖行业月度跟踪：农林牧渔行业：6月猪价震荡，产能加速去化兑现

核心观点与关键数据

行业供需表现：6月猪价围绕9.5元/公斤窄幅震荡，月度均价小幅下降。7月上旬猪价明显抬升，中下旬后止涨回落。需求端疲软，屠宰开工率下滑，暑期消费淡季压制价格。未来3-6个月无行业大事。

供应端：6月大猪集中出清，市场供应充足；7月大猪存量缩减，供给出现缺口，叠加南方台风影响，养殖端挺价。需求端受高温压制，鲜肉消费疲软，冻品出库压制鲜销。

产能变化趋势：26年二季度末能繁母猪存栏量3780万头，同比下降6.5%，降幅扩大。6月产能去化深化，中小养殖户去化更快。7月仔猪价格小幅抬升但仍亏损，二元母猪成交清淡。行业平均自繁自养生猪亏损149.9元/头，外购仔猪亏损129.47元/头。预计Q3猪价震荡，产能去化持续。

政策调控：政策精细化调控，设定能繁母猪正常保有量3750万头。企业端有序推进产能调减，预计Q3仍是去化深化期。

后市周期预判：短期供过于求，猪价底部震荡，亏损加速产能去化。政策调控有序推进，共同作用将深化去化。目前行业处于关键阶段，左侧布局窗口期，估值偏低，磨底与去化有望提振板块行情。

上市企业销售数据：6月销售均价环比下滑，出栏量环比下降，出栏均重回升。19家猪企合计出栏量环比下降6.06%。中报业绩预告显示行业深亏。

风险提示：产能去化不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期。

研究结论

行业处于产能去化关键阶段，政策与亏损共同推动去化深化。目前估值偏低，磨底与去化有望提振板块行情，持续推荐生猪养殖板块。建议关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，以及其他受益标的如温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团等。