农林牧渔行业周报：宠物市场消费回升，期待腌腊旺季猪价表现

农林牧渔 2024年12月01日 投资评级：看好（维持） 宠物市场消费回升，期待腌腊旺季猪价表现 ——行业周报 陈雪丽（分析师）王高展（联系人）朱本伦（联系人） 行业走势图 chenxueli@kysec.cn wanggaozhan@kysec.cn zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 农林牧渔沪深300 证书编号：S0790123060055 证书编号：S0790124060020 29% 14% 0% -14% -29% -43% 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《生猪景气持续，后周期经营改善—行业投资策略》-2024.11.25 《惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育补栏节奏稳健—行业周报》-2024.11.24 《11月USDA农产品报告上调全球玉米、小麦、水稻产量，下调全球大豆产量—行业点评报告》-2024.11.18 周观察：宠物市场消费回升，期待腌腊旺季猪价表现 宠物：宠物市场消费回升，宠主呈年轻化、理性化趋势。（1）市场规模持续增长。根据《2025年中国宠物行业白皮书》，2024年城镇犬猫消费市场规模3002 亿元，同比+7.5%，2015-2024年CAGR达13.3%，预计2025-2027年市场规模增速保持10%以上。（2）细分市场结构小幅调整。2024年宠物食品市场份额为52.8%，其中主粮、营养品份额小幅上升，零食份额小幅下降。宠物医疗市场份额为28.0%，其中疫苗、体检份额相对稳定，药品、诊疗份额小幅下降。（3） 宠主消费态度趋于理性化，单宠消费投入升级。00后宠主占比攀升至25.6%， 同比+15.5pct。2024年单只宠物犬/猫年均消费2961/2020元，同比+3.0%/ +4.9%。宠主消费趋于理性化，高品质、高实用性产品更受青睐。 生猪：降温支撑消费增量，关注腌腊旺季猪价表现。（1）降温支撑消费增量，本周猪价持续回暖。截至11月29日，全国生猪销售均价16.51元/公斤，环比上周+0.13元/公斤，其中大部分南方地区猪价上行，短期降温对需求存在支撑。 （2）猪价反弹提振散户大猪出栏积极性。本周（11.22-11.28）全国商品猪出栏均重127.35公斤，较上周增加0.62公斤，主要系散户出栏均重增加。考虑冬季 气温降低，叠加腌腊旺季临近，预计12月出栏均重或将上行，猪价亦有支撑。 周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨 星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（11.25-11.29）:农业跑赢大盘1.43个百分点 本周上证指数上涨1.81%，农业指数上涨3.24%，跑赢大盘1.43个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，华英农业（+17.97%）、罗牛山 （+16.49%）、神农科技（+15.36%）领涨。 本周价格跟踪（11.25-11.29）:本周草鱼、豆粕期货价格环比上涨 生猪养殖：11月29日全国外三元生猪均价为16.47元/kg，较上周上涨0.13元 /kg；仔猪均价为29.95元/kg，较上周下跌0.44元/kg；白条肉均价21.57元 /kg，较上周上涨0.13元/kg。11月29日猪料比价为4.89:1。自繁自养头均利润 195.78元/头，环比+42.19元/头；外购仔猪头均利润-9.98元/头，环比+53.25元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观察：宠物市场消费回升，期待腌腊旺季猪价表现3 1.1、宠物：宠物市场消费回升，宠主呈年轻化、理性化趋势3 1.2、生猪：降温支撑消费增量，关注腌腊旺季猪价表现4 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速6 3、本周市场表现（11.25-11.29）:农业跑赢大盘1.43个百分点6 4、本周重点新闻（11.25-11.29）:2024年10月份能繁母猪存栏4073万头，环比增长0.3%7 5、本周价格跟踪（11.25-11.29）:本周草鱼、豆粕期货价格环比上涨8 6、主要肉类进口量11 7、饲料产量11 8、风险提示11 图表目录 图1：中国宠物市场持续增长，2015-2024年CAGR达13.3%3 图2：主粮产品占据主要市场份额3 图3：2024年单宠消费投入升级4 图4：高品质且高实用性产品更受青睐4 图5：11.23-11.29全国猪价上涨0.79%4 图6：11月29日样本企业日均生猪屠宰量16.98万头4 图7：全国商品猪出栏均重增至127.35公斤5 图8：低温驱动猪肉消费需求回暖5 图9：10月能繁母猪存栏4073万头，环比+0.27%，同比-3.25%5 图10：本周农业板块上涨3.24%（表内单位：%）6 图11：本周农业指数跑赢大盘1.43个百分点7 图12：本周农业板块全部上涨（%）7 图13：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤）8 图14：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头）8 图15：本周鸡苗均价环比下跌9 图16：本周毛鸡主产区均价环比下跌9 图17：本周黄羽肉鸡价格环比下跌9 图19：11月29日鲈鱼价格环比持平10 图20：11月28日对虾价格环比下跌10 图21：本周玉米期货结算价环比下跌10 图22：本周豆粕期货结算价环比上涨10 图23：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅）10 图24：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨）10 图25：2024年10月猪肉进口量9.00万吨11 图26：2024年10月鸡肉进口量2.55万吨11 图27：2024年10月全国工业饲料总产量为2742万吨11 表1：大部分南方地区猪价上行5 表2：农业个股涨跌幅排名：华英农业、罗牛山、神农科技领涨7 表3：本周草鱼、豆粕期货价格环比上涨8 1、周观察：宠物市场消费回升，期待腌腊旺季猪价表现 1.1、宠物：宠物市场消费回升，宠主呈年轻化、理性化趋势 《2025年中国宠物行业白皮书》正式发布，宠物消费市场回升向好。（1）市场规模持续增长。2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，2015-2024年CAGR达13.3%，预计2025-2027年市场规模增速保持10%以上。（2）城镇宠物犬猫数量增加。2024年宠物数量1.2亿只，同比+2.1%，其中犬5258万只，同比+1.6%，猫7153万只，同比+2.5%。（3）细分市场结构小幅调整。2024年宠物食品市场份额为52.8%，其中主粮、营养品份额小幅上升，零食份额小幅下降。宠物医疗市场份额为28.0%，其中疫苗、体检份额相对稳定，药品、诊疗份额小幅下降。 图1：中国宠物市场持续增长，2015-2024年CAGR达13.3% 5000 4000 3000 2000 1000 0 20152016201720182019202020212022202320242025E2026E2027E 40.0% 亿元 36.0% 4042 24.7% 27.5% 3311 3656 18.5% 20.6% 2490 2706 2793 3002 20242065 978 1220 91.384%0 1708 8.7% 7.5% 10.3%10.4%10.6% 2.0% 3.2% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 犬猫总体市场总体市场YoY 数据来源：宠物行业白皮书公众号、开源证券研究所 图2：主粮产品占据主要市场份额 35.7% 13.5% 12.4% 9.7% 12.6% 3.6% 2.5% 3.2% 4.4% 0.7%0.8%0.9% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 主粮 零食营养品用品药品诊疗疫苗体检洗澡美容训练寄养保险 20232024 数据来源：宠物行业白皮书公众号、开源证券研究所 消费态度趋于理性化，单宠消费投入升级。（1）宠主呈年轻化趋势。00后宠主持续攀升，占比为25.6%，同比+15.5pct。90后宠主仍是养宠主力军，占比为41.2%，同比-5.4pct。（2）单宠年均消费额增长。2024年单只宠物犬年均消费2961 元，同比+3.0%，单只宠物猫年均消费2020元，同比+4.9%。（3）消费态度趋于理 性化。32.2%的宠主表示只考虑实用性产品，23.9%的宠主表示实用性和价值比流行 更重要，17.2%的宠主表示品质比品牌重要，15.5%的宠主表示只考虑优质的产品，高品质、高实用性的产品更受青睐。 图3：2024年单宠消费投入升级 元 单宠年均消费金额 2634 2882 2875 2961 18261883 1870 2020 4000 3000 2000 1000 0 2021 2022 犬猫 2023 2024 数据来源：宠物行业白皮书公众号、开源证券研究所 图4：高品质且高实用性产品更受青睐 11.2% 13.1% 14.2% 15.5% 17.2% 23.9% 32.2% 宠主消费态度 只购买满足基本需求且性价比高的产品 只购买品牌产品只购买流行产品只考虑优质产品品质比品牌更重要 实用性和价值比流行更重要 只考虑实用性产品 0.0%10.0%20.0%30.0%40.0% 占比数据来源：宠物行业白皮书公众号、开源证券研究所 1.2、生猪：降温支撑消费增量，关注腌腊旺季猪价表现 降温支撑消费增量，本周猪价持续回暖。据涌益咨询，截至11月29日，全国生猪销售均价16.51元/公斤，环比上周+0.13元/公斤，同比+2.11元/公斤，其中大部分南方地区猪价上行。短期降温对需求存在支撑，11月29日样本企业日均生猪屠宰量16.98万头，环比上周+0.34万头。 图5：11.23-11.29全国猪价上涨0.79%图6：11月29日样本企业日均生猪屠宰量16.98万头 16.98 30万头 样本企业日均生猪屠宰量 20 10 0 2021202220232024 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 表1：大部分南方地区猪价上行 单位：元/公斤 河南 湖南 华中 湖北 安徽 江西 山西 华北 山东 河北 辽宁 东北 吉林黑龙江 福建 华南 广东 广西 华东浙江江苏 云南 西南 贵州 四川 西北 内蒙古陕西 2024/11/22（上周五） 16.2416.3016.1516.4416.30 16.0516.4216.33 16.15 16.18 16.18 16.8017.8016.80 16.6516.58 16.0016.1016.40 16.1515.92 2024/11/23 16.3416.3016.1516.5216.20 16.1316.5116.37 16.18 16.21 16.19 16.9017.8516.90 16.7016.68 16.1316.2016.47 16.1815.99 2024/11/24 16.4316.3016.1516.6016.10 16.2016.6016.40 16.20 16.23 16.20 17.0017.9017.00 16.7516.78 16.2516.3016.53 16.2016.05 2024/11/25 16.4816.4316.4016.7016.35 16.3016.7016.53 16.38 16.38 16.33 17.1018.1017.05 16.9016.90 16.4516.5516.73 16.3816.30 2024/11/26 16.3216.4316.2016.5516.35 16.2016.5516.38 16.28 16.