可转债打新系列：诺泰转债：CDMO+多肽药研发领先企业

诺泰转债：CDMO+多肽药研发领先企业

转债基本信息

• 发行规模：4.34亿元
• 债项与主体评级：A+/A+
• 转股价：42.73元
• 转股价值：99.32元
• 发行期限：6年
• 票息平均：1.48元
• 到期补偿利率：15%
• 贴现率：8.64%
• 债底：69.99元
• 摊薄压力：总股本4.76%，流通股本6.94%

中签率分析

• 预计配售规模：50%
• 剩余网上申购规模：2.17亿元
• 预计中签率：0.0023%-0.0026%

申购价值分析

• 估值：PS(TTM)9倍，市值90.48亿元，股价弹性大
• 股权质押：0.28%，风险低
• 上市首日预期溢价：25%
• 预计上市价格：124元

公司基本面分析

• 行业与产业链：医疗研发外包，多肽、小分子类仿制药企业
• 股权结构：赵德毅、赵德中为控股股东、实际控制人，合计控制30.88%股权
• 经营业绩：营收、净利润双增，期间费用率下降，现金流改善
• 竞争优势：
  • 研发技术：高水平研发团队，多肽规模化生产技术
  • 产能优势：国际化战略，GMP认证，全球销售网络
  • 客户资源：与多家知名药企合作，产品销往多个国家

风险提示

• 发行到期不能转股的风险
• 摊薄每股收益和净资产收益率的风险
• 信用评级变化的风险
• 正股波动风险

总体评价

诺泰转债规模小，平价低于面值，债底保护不足。综合考虑，建议积极参与申购，预计上市价格为124元左右。