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燃23转债是综合性公用事业领先企业燃控科技发行的30亿元可转债,债项与主体评级为AAA/AAA级,转股价为7.72元。发行期限为6年,各年票息的算术平均值为1.07元,到期补偿利率7%,属于新发行转债较低水平。债底为89.15元,纯债价值较高。中签率预计在0.0032%-0.0035%左右。公司所处行业为燃气III(申万三级),从估值角度来看,公司PE(TTM)为17倍,在收入相近的10家同业企业中处于中等偏下水平,市值223.81亿元,处于较高水平。综合审慎考虑,我们给予燃23转债上市首日20%的溢价,预计上市价格为121元左右,建议积极参与新债申购。