行业点评报告：年末集中出栏去化延续，降温驱动短期猪价上涨不改长期去化大势

行业分析报告

猪肉市场动态与趋势

年末集中出栏与短期价格波动

• 年末集中出栏现象：年末期间，大量生猪集中上市，导致市场供应过剩，猪价承压。11月全国生猪销售均价为14.61元/公斤，环比下滑4.27%。
• 寒潮对价格的影响：12月初的寒潮降温促使短期内猪价反弹，预计12月中下旬猪价将有小幅上涨。

供需关系与价格压力

• 供过于求：生猪供过于求，导致下游接单能力受限，毛白（猪肉）价格差持续承压。11月毛白价差为4.08元/公斤，环比下降0.40元/公斤，同比下降2.74元/公斤。
• 库存与销量：截至12月7日，全国冻品库容率上升至20.9%，猪肉鲜销率降至89.8%，预计12月中下旬毛白价差将有小幅改善。

成本与亏损情况

• 自繁自养亏损加深：11月行业生猪自繁自养头均亏损达到232.94元，亏损幅度加剧。
• 能繁去化加速：能繁母猪存栏量环比减少1.57%，反映出在猪价低迷和资金紧张的情况下，能繁去化速度加快。

短期价格上涨与长期趋势

• 短期影响因素：尽管短期猪价受到寒潮驱动而上涨，但长期来看，需求回落将导致价格趋势向下。
• 机会与挑战：随着生猪板块可能出现回调，提供了再次考虑投资的良机。

上市猪企表现

出栏量与价格表现

• 总体趋势：11月上市猪企合计出栏生猪1306.07万头，同比增长14.48%。
• 具体表现：各企业出栏量同比分化明显，如牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品等企业的出栏量均有不同程度的增长或下降。
• 出栏均重与价格：不同企业出栏均重和销售价格呈现分化，整体价格水平普遍下降。

风险提示

• 市场价格波动：猪价可能因多种因素出现异常波动。
• 疫情风险：猪疫病的不确定性和潜在影响。
• 成本控制：上市公司的养殖成本下降速度可能低于预期，影响盈利水平。