行业周报：台风极端天气致短期猪价大涨，去化大势未变建议逢低分批布局

周观察：台风极端天气致短期猪价大涨，去化大势未变建议逢低分批布局 台风暴雨极端天气及情绪博弈共驱短期猪价大涨。据涌益咨询，截至2023年7月28日，全国生猪销售均价为15.10元/公斤（周环比+0.95元/公斤）。本周猪价大幅上涨或主要系台风极端天气影响，台风及伴生暴雨下，下游提前备货叠加生猪供给调运受影响，生猪短期供不应求。而猪价上涨后养户惜售情绪、博弈加剧以及二次育肥逐步进场进一步强化猪价上涨趋势，后续需关注台风演变动向及伴生灾害对能繁存栏、猪肉供给及非瘟传播的可能影响。 2023下半年猪肉整体供给充足，短期猪价上涨不改长期去化大势，建议逢低分批布局优质标的。受能繁存栏高位难降、母猪性能提升等因素影响，我们测算2023下半年猪肉供给或同比+8%。下半年猪肉整体供给充足下，猪价上涨缺乏长期持续驱动力，短期猪价上涨或放缓能繁去化节奏但不改去化大势。猪价适度上涨，具备成本优势的头部猪企率先盈利，在全市场层面的配置价值提升，高成本落后产能仍将持续淘汰。巨星农牧、温氏股份、牧原股份等优质标的逢低分批布局胜率高，具备配置价值。 周观点：短期猪价上涨不改长期去化大势，白鸡价格回落压制养殖利润 短期猪价上涨不改长期去化大势，优质猪企具备配置价值。台风暴雨极端天气及情绪博弈共驱短期猪价大涨，但全年猪肉供给充足，去化大势不改，当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 白鸡近期终端价格回落压制养殖利润，未来饲料成本逐步下降有望实现盈利改善。推荐种源优势一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头禾丰股份。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 本周市场表现（7.24-7.28）：农业跑输大盘3.82个百分点 本周上证指数上涨3.42%，农业指数下跌0.40%，跑输大盘3.82个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，泉阳泉（+7.63%）、天马科技（+6.26%）、顺鑫农业（+6.26%)领涨。 本周价格跟踪（7.24-7.28）：本周生猪、对虾、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，7月28日全国外三元生猪均价为15.1元/kg，较上周上涨0.94元/kg；仔猪均价为25.64元/kg，较上周上涨0.01元/kg；白条肉均价19.63元/kg，较上周上涨1.45元/kg。7月28日猪料比价为3.99:1。自繁自养头均利润-253.54元/头；外购仔猪头均利润-355.06元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.47元/羽，环比+0.82%；毛鸡均价8.52元/公斤，环比-0.58%；毛鸡养殖利润-0.26元/羽，环比-0.20元/羽 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：台风极端天气致短期猪价大涨，去化大势未变建 议逢低分批布局 台风暴雨极端天气及情绪博弈共驱短期猪价大涨，关注台风后续动向及其对生猪产能、供给及非瘟传播的影响。据涌益咨询，截至2023年7月28日，全国生猪销售均价为15.10元/公斤（周环比+0.95元/公斤）。本周猪价大幅上涨或主要系台风极端天气影响，台风“杜苏芮”于7月25日加强为超级台风，28日于福建沿海登陆并北上深入内陆，目前“杜苏芮”强度虽在减弱，但伴随暴雨或持续至8月2日，南北多省迎极端强降雨。此外台风“卡努”预计8月2日升级为15级强台风并于浙江登陆。台风及伴生暴雨下，下游提前备货叠加生猪供给调运受影响，生猪短期供不应求。而猪价上涨后养户惜售博弈以及二次育肥逐步进场进一步强化猪价上涨趋势，重点关注后续台风动向及伴生灾害对生猪产能、供给及非瘟传播的可能影响。 图1：台风暴雨极端天气及情绪博弈共驱短期猪价大涨 图2：下游走货顺畅，冻品库容率短期下降 图3：超级台风“杜苏芮”北上深入内陆致南北暴雨 图4：台风“卡努”预计8月2日于浙江登陆 表1：17级超强台风杜苏芮侵扰我国南北多省，强度虽在减弱但伴生暴雨仍持续 图5：受台风影响，北方暴雨或持续至8月初 2023下半年猪肉整体供给充足，短期猪价上涨不改长期去化大势。受能繁存栏高位难降、母猪性能提升等因素影响，我们测算2023下半年猪肉供给或同比+8%。 根据农业部数据，2023H1新生仔猪数同比+9.1%，对应2023 H2 生猪出栏大增，我们测算2023H1新生仔猪数同比+10%，与农业部数据基本一致。短期猪价或受台风暴雨极端天气及情绪博弈催化大幅上涨，但在下半年猪肉整体供给充足下，长期猪价缺乏上涨驱动力，短期猪价上涨或放缓去化节奏但不改去化大势。 表2：2023下半年猪肉整体供给充足，同比或+8% 注1：能繁存栏、配种率为半年度对应月份前推10个月的月度均值；配种分娩率、窝均健仔数为前推6个月；断奶成活率为前推5个月 注2：标准化新生健仔数及断奶仔猪供给均为期间生猪出栏对应的前期值 母猪生产性能及非瘟防控水平提升影响不可忽视，去化大势未变建议逢低分批布局。2022年我国大量引进高性能曾祖代种猪对应2022年7月以来能繁母猪配种分娩率、窝均健仔数提升。此外行业非瘟防控水平不断提升，2023年平均断奶及育肥成活率均同比有所提升。母猪生产性能及非瘟防控水平提升对生猪供给快速恢复的影响不可忽视，能繁处相对高位，去化大势未变。同时猪价适度上涨，具备成本优势的头部猪企率先盈利，在全市场层面的配置价值提升，高成本落后产能仍将持续淘汰。巨星农牧、温氏股份、牧原股份等优质标的逢低分批布局胜率高，具备配置价值。 图6：2020-2021年我国进口种猪数量大幅增加 图7：从海外引种致商品代仔猪出生历时约31个月 图8：2022年7月以来能繁生产性能呈上升态势 图9：2023年行业断奶、育肥成活率均同比有所提升 2、国内台风带来极端降水，美国大豆优良率略有下滑 本周超强台风登录福建晋江，为东南沿海带来大规模降雨。对主要作物的影响来看，受登录后减弱的环流影响，北方主要作物产区或将产生超预期强降水天气。 中央气象台预计，7月29日夜间至8月1日，强降雨将主要影响河南、山东、京津冀及辽宁等地。农业农村部于7月30日启动农业重大自然灾害三级应急响应，要求北京、天津、河北、山西、山东、河南等省市落实好防汛救灾措施。 图10：台风带来的降雨余波或将影响京津冀及辽宁等地 图11：2023年7月30日中部及沿海地区土壤墒情多数处于过湿状态 国内粮食主产区来看，目前北方大部地区玉米处于拔节至开花吐丝期，玉米病害进入高发阶段。辽宁地区已进入授粉阶段，黑龙江、吉林地区则处于抽雄阶段。 东北地区在7月底至8月初的玉米授粉期降水量仍待观察，若有暴雨天气或对新作授粉带来不利影响，影响授粉期的玉米籽粒形成。 图12：玉米南方锈病发生区域主要可能位于山东、河南 图13：玉米叶斑病发生区域可能集中在东北及河南等地 国外关键产区来看，干旱天气仍贯穿美国玉米、大豆产区。经历数周的作物生长优良率反弹后，干旱仍是美国玉米和大豆市场面临的首要问题。截至2023年7月25日，USDA估计美国59%的玉米作物处于干旱状态（1%特别干旱、7%极端干旱、14%严重干旱和36%中度干旱），53%的大豆作物处于干旱状态（1%特别干旱，7%极端干旱，13%严重干旱，33%中度干旱）。NOAA预测的7天降水量有限且气温较高，可能会出现进一步的作物胁迫，天气的不确定性加剧了国际玉米市场价格波动。 图14：2023年7月23日美国大豆优良率环比下滑 图15：2023年7月23日美国玉米优良率环比持平 3、周观点：短期猪价上涨不改长期去化大势，白鸡价格回落 压制养殖利润 短期猪价上涨不改长期去化大势，优质猪企具备配置价值。台风暴雨极端天气及情绪博弈共驱短期猪价大涨，但全年猪肉供给充足，短期猪价上涨不改长期去化大势，母猪生产性能及非瘟防控水平提升对生猪供给快速恢复的影响不可忽视。优质标的逢低分批布局胜率高，受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 近期白羽肉鸡价格略有回落，后续饲料价格下降有望改善盈利空间。2021-2022年受海外持续禽流感疫情影响，我国白羽祖代鸡引种更新受阻，继而触发供给定价的先决条件；需求端来看，2019年以来我国白羽肉鸡消费量持续攀升，下游消费场景扩容。继而强化了白羽肉鸡周期上行的确定性。我们认为，此轮白羽肉鸡周期上行已具备供需双驱条件。短期来看白鸡价格略有回落，对于养殖利润形成压制，随着饲料价格逐渐下行，盈利空间有望盈利改善。当前时点重点推荐国内白羽肉鸡一体化养殖龙头企业圣农发展；国内白羽肉鸡最大养殖屠宰企业禾丰股份。 种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 4、本周市场表现（7.24-7.28）：农业跑输大盘3.82个百分点 本周上证指数上涨3.42%，农业指数下跌0.40%，跑输大盘3.82个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，泉阳泉（+7.63%）、天马科技（+6.26%）、顺鑫农业（+6.26%)领涨。 图16：农业板块本周下跌0.40%（表内单位：%） 图17：本周农业指数跑输大盘3.82个百分点 图18：本周农产品加工及林业板块领涨（%） 表3：农业个股涨跌幅排名：泉阳泉、天马科技、顺鑫农业领涨 5、本周重点新闻（7.24-7.28）：农业农村部部署2023年第5 号台风“杜苏芮”防御工作 农业农村部部署2023年第5号台风“杜苏芮”防御工作。2023年第5号台风“杜苏芮”目前已达强台风级，预计将继续增强到超强台风级，于28日早晨至上午登陆福建沿海。受副热带高压等天气系统影响，第5号台风“杜苏芮”水汽充沛强度强，路径复杂，登陆后深入内陆的可能性大。当前正值“双抢”和玉米、中稻等秋粮作物生长发育的关键时期。台风“杜苏芮”带来的强风暴雨可能对沿海地区秋粮和设施农业造成严重影响，一旦深入内陆可能造成黄淮海玉米等高秆作物倒伏。 农业农村部高度重视，紧急部署台风防御工作。 全国早稻收获过八成。农业农村部提醒，抢收早稻、抢种晚稻期间天气多变，各地要抢前落实落细应急抢收工作措施，抓住晴好天气和降雨间隙，全力做到适收快收、应收尽收，动员当地烘干作业主体满负荷作业，确保已收水稻安全入仓。同时，扩大晚稻机械化种植面积，助力单产提升。 我国畜禽核心种源自给率超75%。近日，记者在第三届畜禽种业科技创新大会上了解到，我国畜禽核心种源自给率超75%，良种对产业贡献率达40%，为保障我国肉蛋奶等重要农产品稳定安全供给提供了有力支撑。其中生猪经