建筑材料行业周报：赶工需求带动玻璃价格回升，关注地产相关政策落地情况

y 证券研究报告 建筑材料 报告日期：2023年12月11日 赶工需求带动玻璃价格回升，关注地产相关政策落地情况 ———建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 相对沪深300走势2023/12/08 表现1m3m12m 建筑材料-9.4-17.9-27.5 沪深300-6.1-7.9-14.0 研究员：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： 房地产市场政策的不断宽松叠加基建利好政策将有望带动建材行业需求改善，建材板块估值修复可期，维持建材行业“推荐”评级。 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心上行，除东北市场需求削减，华北沙河受市场情绪影响，期现商出现低价抛货现象外，多数区域市场受年底赶工需求支撑，叠加整体企业库存水平偏低影响，企业提涨，带动下游采购积极性，整体企业降库明显。后市来看，除12月07日有企业600吨产线放水外，下周暂无明确点火、放水产线，供应上看，产量下降；需求上，多数深加工企业仍处于年底赶工，部分刚需支撑下，适量采购，但近期多地原片企业价格提涨下，下游适量备货后，后期或会进入自我消化阶段，预计下周浮法玻璃价格或存稳中上行空间。个股方面关注行业龙头旗滨集团，金晶科技。 水泥行业：12月上旬，受资金紧张和局部地区大气污染预警影响，国内水泥市场需求继续弱势运行，重点区域企业出货率环比下滑约两个百分点。价格方面，四季度即将结束，为改善经营状况，部分地区企业仍在积极推动价格上调。考虑到未来一至二周全国将迎来新一轮大范围降温，并伴有雨雪天气，预计后期需求继续减弱，价格将维持震荡调整走势。近期地产及基建利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥、海螺水泥、天山股份。 消费建材：2023年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹；（2）管材：关注行业龙头伟星新材、港股中国联塑；（3）涂料：关注行业龙头三棵树、亚士创能。 1 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 12月04日-12月08日，申万建材指数下跌4.34%，全部子行业中，水泥制造（-3.06%），玻璃制造（-4.76%），耐火材料（-3.15%），管材（-2.93%），玻纤（-5.36%），同期上证综指（-2.05%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：建材股票周涨幅前五图4：建材股票周跌幅前五 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周全国水泥市场价格环比上涨0.5%。价格上调区域主要有福建、江西、湖北和云南地区，幅度15-30元 /吨；价格回落区域主要是上海和重庆地区，幅度10-20元/吨。12月上旬，受资金紧张和局部地区大气污染预警影响，国内水泥市场需求继续弱势运行，重点区域企业出货率环比下滑约两个百分点。价格方面，四季度即将结束，为改善经营状况，部分地区企业仍在积极推动价格上调。考虑到未来一至二周全国将迎来新一轮大范围降温，并伴有雨雪天气，预计后期需求继续减弱，价格将维持震荡调整走势。 华北地区水泥价格尝试推涨。京津唐地区水泥价格平稳，大气污染预警较为频繁，工程和搅拌站陆续停工，水泥需求继续下滑，企业发货率20%-40%。河北石家庄地区水泥企业公布价格上调40元/吨，企业熟料生产线执行冬季错峰生产，市场供应减少，积极推涨价格为明年开市奠定基础。短期看受降温以及环保管控影响，水泥日出货在3-4成，价格执行情况待跟踪。沧州以及邯邢地区水泥价格暂稳，后期有跟涨预期。 华东地区水泥价格涨跌互现。江苏南京和苏锡常地区水泥价格弱稳运行，前期价格公布上涨30元/吨，但 部分企业实际落实20元/吨，其他企业报价暂稳；市场 需求环比变化不大，企业发货保持在7-8成，受益于错峰生产，库存降至60%-70%，主导企业有继续推涨价格意愿，欲以涨促稳。徐州地区水泥价格上调10元/吨，气温尚可，下游需求相对稳定，企业为改善经营状况，价格实现小幅上涨，预计后期随着温度降低，以及资金紧张情况影响，水泥需求会逐步减弱，短期价格以稳为主。 浙江杭嘉湖地区水泥价格弱稳运行，搅拌站和管桩厂因年底回款不佳，开工积极性不高，市场需求表现一般，企业日出货在7-8成，加之外来水泥价格上调未能落实到位，不排除本地企业价格有小幅回撤可能。金建衢地区水泥价格下调10元/吨，主要是前期涨价过程中存在落实不到位情况，市场需求表现稳定，企业发货维持在8-9成，水泥磨机避峰生产，库存中等偏高水平，若后期天气持续晴好，价格仍有继续推涨可能。甬温台地区价格趋弱运千，前期价格上调后，外来水泥价格未 完全跟涨到位，导致本地企业发货受损，环比下滑10%左右，库存在中等水平，价格有回落可能。 上海地区水泥价格下调10元/吨，价格回落原因： 11月底，企业公布价格上调30元/吨，从市场反馈情况看，实际执行幅度为20元/吨，现P.O42.5散出厂价在280-290元/吨。市场需求因有重点工程项目支撑，保持 稳定水平，企业日出货在8成左右，库存在中等偏高水平。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业发货在7-8成，库存60%左右。沿江铜陵和池州地区水泥价格上调20-30元/吨，市场需求表 现良好，企业发货在9成左右，且周边地区价格陆续上调，带动本地企业积极跟涨。蚌埠和淮南地区水泥企业公布散装价格上调30元/吨，受周边地区涨价带动，为提升盈利，企业积极跟涨，由于市场资金紧张，新开工程项目较少，且随着温度降低，水泥需求呈下滑趋势，日出货仅在4-6成，价格稳定性待跟踪。 江西南昌和九江地区水泥价格上涨落实到位，民用市场和工程项目需求量相对稳定，水泥需求环比无明显变化，企业日出货在7-8成，库存偏高运行，预计后期价格将以稳为主。赣东北地区水泥价格稳定，在建工程项目施工正常，水泥需求表现尚可，企业日出货在7-8成，库存70%左右。赣西和赣州地区水泥价格执行上调，天气晴好，市场需求环比变化不大，企业发货在7成左右，虽然有错峰生产，但库存仍在高位，预计后期价格将以稳为主。 福建地区水泥企业再次公布价格上调20元/吨，价 格上调原因：一是12月份，企业计划执行10天错峰生产，市场供应减少；二是前期价格上涨落实不佳，部分企业仍处于亏损状态，为改善经营状况，主导企业积极引领价格上调。受资金紧张影响，工程项目和搅拌站开工均偏弱，市场需求表现清淡，企业日出货仅在4-6成，福州、宁德地区价格上涨主导企业陆续落实到位，但后期稳定性待跟踪，闽南地区执行情况一般，仍需进一步跟踪。 山东济南地区水泥价格以稳为主，天气晴好，工程项目在最后赶工阶段，市场需求环比变化不大，企业日出货在7-8成，熟料库存降至中等水平，水泥库存高位。聊城、德州及淄博地区受大气污染预警影响，市场需求有不同程度减弱，聊城和德州地区搅拌站和地产项目停工，仅剩重点工程支撑，企业日出货仅在千八百吨，淄博地区略好，企业发货在5-6成。沿海青岛、烟台地区水泥价格稳定，本周气温有所回升，工程项目处于最后 赶工阶段，市场需求稳定，企业发货在5-6成。 中南地区水泥价格上涨。广东珠三角地区水泥价格弱稳运行，虽然工程项目正常施工，市场需求相对稳定，但西江船闸检修结束，广西水泥进入量增加，导致本地企业出货量环比下滑10%-15%，日出货降至7-9成，部分企业为维护市场份额，价格有暗降情况，幅度10元/吨，主导企业报价暂稳。据了解，近日区域内将有一条5000t/d新增熟料生产线点火，后期价格或将趋弱运行。湛江地区水泥企业再次公布价格上调15元/吨，价格上调主要是为提升盈利，企业依靠行业自律推动涨价，但周边地区价格暂无有跟涨预期，价格执行情况待观察。 广西南宁和崇左地区水泥价格平稳，虽然天气持续晴好，但由于区域内产能过剩严重，企业出货量偏弱，多在5-6成，仅个别企业出货稍好，在7成左右。玉林和贵港地区水泥价格稳定，天气晴好，工程项目施工正常，且有部分保交楼动工，水泥需求略有提升，企业日出货在7-8成，库存70%左右。桂林地区水泥价格以稳为主，市场需求环比无明显变化，企业发货在7-8成，企业自主停窑减产，库存中高位。 湖南长株潭和娄邵等地区水泥价格稳定，天气持续晴好，市场需求相对稳定，企业发货在6-7成，库存偏 高运行。常德和张家界地区水泥价格下调30元/吨，前期涨价部分企业执行情况不佳，导致价格回落，因部分企业有工程项目支撑，导致出货差异较大，在5-8成不等。郴州地区水泥价格弱稳运行，房地产不景气，工程项目较少，市场需求表现不佳，以及广东价格偏低，外运受阻，企业发货仅在4成左右，部分企业有暗降情况，其他企业报价暂稳。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格上调陆续执行，下游需求环比无明显变化，企业出货维持在6成左右，库存高位运行，据了解，此次价格上调外来水泥并未全部执行，本地企业或将小幅跟降。鄂西宜昌、荆州等地区水泥企业公布价格上调30元/吨，受鄂东地区涨价带动，本地企业积极跟涨，工程项目进入赶工阶段，企业出货环比略有提升，在7成左右。此外，湖北地区2023年 错峰生产总计60天，部分未停满企业将于近日进行补停。 河南郑州、焦作以及驻马店等地区部分企业水泥价格回落10元/吨。价格下调原因：一是受环保预警影响， 下游需求受到抑制，企业综合发货仅在5-6成，库存下降缓慢；二是个别企业熟料生产线提前开窑，导致部分企业对市场信心不稳，小幅降价促销。据了解，为稳定当前价格，主导企业有继续推涨价格计划，欲以涨止跌。 西南地区水泥价格小幅上调。四川成都地区水泥价格平稳，前半周大气污染预警对市场需求影响有限，企业发货环比变化不大，日出货在7成左右，但周末污染预警提升至橙色，部分工程项目和搅拌站停工，企业生产同时受限，市场呈供需双弱状态，出货量减少20%-30%。德绵地区水泥价格稳定，受大气污染预警影响，搅拌站和工程项目开工率降低，同时车辆运输受限，市场需求环比下滑10%-20%，企业日出货降至6成左右，库存持续高位运行。达州地区水泥价格稳定，市场需求相对稳定，企业发货在7-8成，受益于错峰生产，库存在50%-60%。据了解，四川地区水泥企业计划执行错峰生产15天。 重庆主城地区水泥价格下调20-30元/吨，前期价格推涨过程中，个别水泥企业价格上调未执行到位，为稳定客户，价高企业陆续回落；天气晴好，下游资金短缺，需求维持在6成左右，价格上涨支撑力度不足。渝东南以及渝东北地区水泥价格平稳，下游需求环比变化不大，企业出货6-7成，受益于错峰生产，企业库存均在中低位运行，预计后期价格将平稳进入淡季。 云南昆明地区水泥价格上调陆续落实，现P.O42.5散出厂价300-310元/吨，水泥需求变化不大，企业发货在4-5成，限电持续，生产不足，库存降至60%-70%。大理、丽江、保山等地区水泥价格稳定，市场需求环比无明显变化，大理地区企业限电较为严格，市场供应趋紧，丽江地区限电程度减弱；保山和德宏地区水泥企业生产正常，暂无限电情况，整体市场仍供大于求。红河、文山、曲靖地区水泥企业公布价格上调50元/吨，区域内限电持续，企业减产在30%-60%不等，市场供需关系得到改善，为提升盈利，大幅推涨价格，目前市场需求在4-5成。 贵州贵阳地区水泥价格平稳，由于煤炭等原材料价格上涨，本地企业有推涨价格意愿，但由于需求较弱，以及有外来水泥不断冲击，短期价格以稳为主。黔南、黔东南地区水泥价格下调10-20元/吨，市场需求表现 疲软，企业出货仅在3成左右，为求发货，陆续下调价 格。毕节地区