建筑材料行业周报：地产利好政策密集出台，关注相关建材板块需求修复

y 证券研究报告 建筑材料 报告日期：2024年1月29日 地产利好政策密集出台，关注相关建材板块需求修复 ———建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 相对沪深300走势2024/1/26 研究员：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： 1月26日上午，住房城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会，部党组书记、部长倪虹出席会议并强调，深入贯彻落实中央经济工作会议精神，加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，支持房地产项目开发建设，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。地产利好政策有望带动房地产市场修复，相关建材行业需求有望改善，维持建材行业“推荐”评级。 表现 1m 3m 12m 建筑材料 -0.1 -12.1 -30.6 沪深300 0.3 -5.8 -20.6 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心整体下滑。除了华北在交割库出库及下游适量备货带动下，出货好转刺激企业价格上调外，其他区域多数企业受下游陆续放假以及局部区域降雪封路影响，整体企业出货转弱，而厂家为刺激下游采购出台不同让利优惠政策，市场价格走低。后市来看，下周有产线存点火预期，供应端继续高位运行。随着春节脚步临近，多数加工厂停止接单，陆续开始放假，需求不断走弱，企业整体出货放缓，库存增加，后续为进一步促进下游拿货，不排除继续有企业让利优惠，预计下周浮法玻璃现货市场稳中偏弱。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技 （600586.SH）。 水泥行业：一月下旬，受春节临近，以及大范围降温、雨雪天气影响，下游水泥需求大幅萎缩，全国重点区域企业出货率环比下滑近12个百分点。价格方面，在最后需求期，企业为增加出货量，减轻库存压力，继续下调价格。进入2月份，大部分工程项目将停工放假，市场也将陆续进入休市阶段。近期地产利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 消费建材：2023年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）； （3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603737.SH）。 1 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年1月22日-1月26日，申万建材指数下跌 1.99%，全部子行业中，水泥制造（1.27%），玻璃制造 （-1.18%），耐火材料（3.31%），管材（-0.77%），玻纤（3.74%），同期上证综指（2.75%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：建材股票周涨幅前五图4：建材股票周跌幅前五 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周全国水泥市场价格环比继续回落1.4%。价格下调区域主要是上海、浙江、河南、重庆、贵州、甘肃和陕西地区，幅度10-30元/吨。一月下旬，受春节临近，以及大范围降温、雨雪天气影响，下游水泥需求大幅萎缩，全国重点区域企业出货率环比下滑近12个百分点。价格方面，在最后需求期，企业为增加出货量，减轻库存压力，继续下调价格。进入2月份，大部分工程项目将停工放假，市场也将陆续进入休市阶段。 华北地区水泥价格大幅推涨。河北石家庄以及邯邢地区水泥企业公布价格上调50元/吨，近日，区域内企业积极推动价格上调，主要是为明年市场开局奠定基础，由于市场需求已进入淡季，下游工程项目基本停工，价格上涨暂处于有价无市状态。另外，保定地区水泥企业仍在观望中，后期有跟涨预期。 华东地区水泥价格继续回落。江苏南京地区水泥价格稳定，受大范围降温、降雨天气影响，下游工程项目和搅拌站开工率降低，企业发货仅在3-4成，春节将至，后期需求将会继续减弱。苏锡常地区部分水泥企业继续下调价格10-20元/吨，受淡季因素影响，市场需求萎 缩明显，部分工程项目已停工，企业发货在4-5成，加之个别企业抢量，价格不断走低，主导企业报价暂稳，后市跟降可能性较大。 浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥价格下调10元/吨，现P.O42.5散出厂价260-280元/吨，受周边地价水泥影响，为稳定客户，企业小幅下调价格；受降温以及雨雪天气干扰，下游工程项目和搅拌站开工率较低，水泥需求大幅下滑，企业发货仅在3-4成。甬温台和金建衢地区水泥价格平稳，温度较低，且伴随雨水天气，市场需求环比大幅减少，企业发货降至5成左右，库存偏高运行。 上海地区水泥价格下调10元/吨，现P.O42.5散出厂价270-280元/吨，受降雨天气和春节临近影响，水 泥需求环比快速下滑，企业发货4-5成，周边地区水泥价格先行回落，为维护市场份额，本地企业小幅跟进，市场即将结束，预计后期价格将以稳为主。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格暂稳，本周受降温、降雨天气影响，市场需求表现低迷，企业发货仅剩3成左右，库存偏高。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定， 临近春节，以及受降温、降雨等天气干扰，水泥需求断崖式下滑，企业发货在4-5成，部分熟料生产线开始停窑检修，库存中等水平。皖北地区水泥价格稳定，由于温度大幅降低，仅剩少量袋装备货需求，企业出货最多在2-3成水平。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，由于温度较低，且伴随降雪天气，工程项目无法正常施工，市场需求仅剩2成左右，库存升至高位。赣南和赣东北地区水泥价格稳定，受大范围降温、雨雪天气影响，下游工程项目和搅拌站开工大幅降低，企业发货仅剩1-2成，临近春节，后期市场需求恢复空间有限。 山东地区水泥价格稳定，临近年底，同时受降温、雨雪天气干扰，省内部分重点项目提前停工，工人陆续返乡，水泥需求继续萎缩，多数企业日出货降至2成左 右，进入2月份，工程项目将大面积停工放假，市场将进入休市期。 中南地区水泥价格继续走低。广东珠三角及粤北地区水泥价格以稳为主，虽然温度大幅降低，但对下游施工尚未产生明显影响，水泥需求下滑主要是临近年底，搅拌站忙于回款，拿货积极性不高，以及中小项目施工进度放缓，企业发货降至7-8成水平，进入2月份，市场需求将明显减弱。据市场反馈，船运价格存在点对点增加优惠返利情况，主导企业春节前稳价意愿强烈。 广西南宁和崇左地区水泥价格在底部维稳，市场需求环比略有下滑，企业发货在5成左右。玉林和贵港地区水泥价格价格稳定，受降雨、降温天气影响，下游施工受限，部分中小项目提前停工，水泥需求环比大幅下滑，企业发货降至4成左右，库存偏高运行。桂林和柳州地区水泥价格稳定，市场需求略有下滑，企业日出货在4成左右，库存在70%左右高位。据了解，广西地区暂计划2024年错峰生产由各企业根据2023年下半年停窑率自行安排。 湖南长株潭地区水泥价格稳定，受降温、降雪天气影响，市场需求环比大幅减弱，企业发货仅剩2-3成，后期仍有雨水天气干扰，预计需求恢复可能性不大。娄底、邵阳、益阳等地区水泥价格平稳，前半周由于降温、雨雪天气，下游需求大面积停工，企业发货仅剩1-2成， 后半周水泥需求略有恢复，能在3-4成水平。常德、张家界地区水泥价格暂稳，市场需求表现低迷，企业发货在1-2成，企业有计划推涨价格，为明年市场奠定基础，从当前市场情况来看，执行难度较大。据了解，湖南地区计划2024年全年执行错峰生产180天，目前企业已陆续开始执行一季度错峰生产。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格平稳，由于临近春节以及气温大幅降低，施工项目和搅拌站提前停工放假，下游需求继续萎缩，企业出货4-5成，库存仍在高位运行。襄阳地区受环保管控以及雨雪天气影响，市场需求表现清淡，企业出货在正常水平的4成左右，库存高位运行。宜昌地区水泥价格平稳，天气好转，市场需求有所恢复，企业发货增至5-6成。 河南地区水泥价格继续下调20-30元/吨，自1月 份以来，累计下调幅度40-50元/吨。价格下调原因：一是天气寒冷，民用市场基本停滞，个别重点工程项目仍在赶工，企业出货仅剩2成左右，综合库存60%左右运行；二是1月20日起，区域内43条熟料生产线陆续恢复生产，供应增加明显，企业陆续下调价格。 西南地区水泥价格持续回落。四川成都地区水泥价格稳定，受降温和雨雪天气影响，下游工程项目和搅拌站开工率大幅降低，部分已提前停工放假，水泥需求降至3-4成。德绵地区水泥价格下调10-20元/吨，临近春节，且温度大幅降低，水泥需求持续萎缩，企业发货在4-5成，库存偏高运行，为提振销量，企业小幅降价促销。宜宾、泸州地区水泥价格稳定，春节将至，下游需求继续减弱，企业发货降至3-5成，库存在70%左右。 重庆主城地区水泥价格下调30元/吨，临近年底， 搅拌站资金回笼较差，开工率大幅减少，企业发货在4-5成，库存升至60%-70%运行，部分企业为年底清库，继续下调价格，其他企业陆续跟进。渝西北以及渝西南地区水泥价格平稳，阴雨天气不断，市场需求表现疲软，部分工程项目已提前放假，主导企业意欲稳价为主。 云南昆明及周边地区水泥价格稳定，春节临近，下游市场需求环比下滑30%左右，企业日出货降至3-4成，主导企业有意愿推涨价格，但执行的难度较大。丽江、大理地区水泥企业公布价格上调30元/吨，主要依靠行业自律，短期看虽然企业正在执行错峰生产，但临近春节，部分工程项目提前停工，工人陆续返乡，水泥需求仅剩2-3成，难以支撑价格上涨。红河、文山地区水泥 价格下调30-40元/吨，临近年底，市场需求逐步减弱， 企业发货降至3成左右，为刺激下游拿货，企业大幅降价促销。 贵州贵阳、安顺地区水泥企业公布价格上调30元/ 吨，临近春节，个别企业急于清库，价格回落20-30元 /吨，为阻止价格进一步回落，主导企业积极引领价格上涨；受雨雪天气影响，市场需求环比减弱，企业发货仅在2成左右，库存高位运行，预计价格上涨落实的可能性不大。 图5：全国水泥价格变化情况图6：全国水泥库容比情况(%) 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图7：华北水泥价格变化情况图8：东北水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图9：华东水泥价格变化情况图10：中南水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 图11：西南水泥价格变化情况图12：西北水泥价格变化情况 资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所资料来源：数字水泥网，华龙证券研究所 2.2玻璃 （来源：隆众资讯） 截至2024年01月25日，全国浮法玻璃均价2016 元/吨，较1月18日-7元/吨，环比-0.35%；本周全国 周均价2020元/吨，较上周（2026元/吨）下降6元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心整体下滑。除了华北在交割库出库及下游适量备货带动下，出货好转刺激企业价格上调外，其他区域多数企业受下游陆续放假以及局部区域降雪封路影响，整体企业出货转弱，而厂家为刺激下游采购出台不同让利优惠政策，市场价格走低。 本周（2024.01.19-2024.01.25）浮浮法玻璃周均利润477元/吨，周环比上涨7元/吨。其中以天然气为 燃料的浮法玻璃周均利润414元/吨，环比上涨8元/吨， 以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润342元/吨，环比 上涨14元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃