建筑材料行业周报：淡季来临需求不足，关注地产政策落地情况

y 证券研究报告 建筑材料 报告日期：2023年12月25日 淡季来临需求不足，关注地产政策落地情况 ———建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 相对沪深300走势2023/12/22 研究员：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： 12月21日至22日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议系统总结2023年工作，分析形势，明确2024年重点任务，推动住房城乡建设事业高质量发展再上新台阶。会议指出，明年的工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，重点抓好4大板块18个方面工作。房地产市场政策的不断宽松叠加基建利好政策将有望带动建材行业需求改善，建材板块估值修复可期，维持建材行业“推荐”评级。 表现 1m 3m 12m 建筑材料 -9.5 -17.8 -25.2 沪深300 -6.8 -4.9 -13.2 玻璃行业：后市来看，预计前期点火的产线下周有玻璃产出，另外有白玻产线计划改产色玻，暂无明确放水产线的情况下，白玻产量或呈增加态势；需求上，东南方受年底赶工支撑，刚需采购为主，但北方处于年底收尾，需求减弱，部分企业外发量增加，价格亦有松动，后续东南方或会受外围价格松动影响成交灵活， 预计下周浮法玻璃市场存下行空间。个股方面关注行业龙头旗滨集团，金晶科技。 水泥行业：12月下旬，受大范围降温和雨雪天气影响，户外施工受限，国内水泥市场需求大幅减弱，全国重点地区企业出货率不足40%，环比下滑近9个百分点，同比下滑8个百分点。价格方面，尽管近期市场需求因极端天气影响下滑较为明显，但受益于各地企业执行错峰生产，供给端收缩，水泥价格暂未出现大幅回落，小幅震荡调整为主。近期地产及基建利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥、海螺水泥、天山股份。 消费建材：2023年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹；（2）管材：关注行业龙头伟星新材、港股中国联塑；（3）涂料：关注行业龙头三棵树、亚士创能。 1 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 12月18日-12月22日，申万建材指数上涨-2.3%，全部子行业中，水泥制造（-2.23%），玻璃制造（0.98%），耐火材料（-3.89%），管材（-1.29%），玻纤（-3.15%），同期上证综指（-0.94%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：建材股票周涨幅前五图4：建材股票周跌幅前五 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周全国水泥市场价格环比持平。价格上调区域为重庆和西安地区，幅度20-30元/吨；价格回落区域主要是湖北、广东和云南地区，幅度10-20元/吨。12月下旬，受大范围降温和雨雪天气影响，户外施工受限，国内水泥市场需求大幅减弱，全国重点地区企业出货率不足40%，环比下滑近9个百分点，同比下滑8个百分点。价格方面，尽管近期市场需求因极端天气影响下滑较为明显，但受益于各地企业执行错峰生产，供给端收缩，水泥价格暂未出现大幅回落，小幅震荡调整为主。华北地区水泥价格保持平稳。京津唐地区水泥价格 平稳，受降温天气以及环保管控影响，大部分工程项目无法施工，工人已经陆续提前返乡，仅剩少量重点工程收尾，北京地区企业出货2成左右；天津地区企业日发 货在1成左右；河北石家庄、保定以及邯邢等地区企业 发货1-2成，预计元旦前后，水泥市场将进入冬休阶段，价格也将以稳为主。 华东地区水泥价格趋强运行。江苏南京和苏锡常地区水泥价格趋强，受降温、雨雪天气影响，民用市场需求所剩无几，工程项目施工受限，水泥需求阶段性大幅减少，企业发货仅剩3成左右，库存偏高运行，据反馈，企业为稳定价格，有继续涨价意愿，具体情况待跟踪。苏北淮安、徐州等地区水泥价格稳定，因大幅降温，民用市场基本停滞，工程项目和搅拌站开工率持续下降，已有项目提前停工放假，企业日发货仅在1-2成，预计后期恢复空间有限。 浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定，受阶段性降雨、降温影响，市场需求有所下滑，企业发货降至5-6成，库存高位运行。金建衢地区水泥价格趋弱运行，由于温度较低，水泥需求环比下滑20%-30%，企业发货在5-6成，受益于企业执行错峰生产，库存中等或偏高运行，据了解，外来水泥价格偏低，为维护市场份额，部分企业价格有回落，幅度10元/吨。甬温台地区水泥价格趋弱运行，周初受降温降雨天气影响，市场需求环比下滑20%-30%，企业日出货降至5-7成，部分企业价格存在 暗降情况，幅度10-20元/吨。 上海地区水泥价格稳定，降温天气影响不大，有重点工程项目支撑，市场需求环比下滑10%左右，企业日 出货能在6-7成，库存中等偏高水平。 安徽合肥及巢湖地区水泥企业公布价格上调20元/吨，12月份，企业计划执行错峰生产10天，目前已陆续执行，市场供应减少，以及前期价格有小幅回落，为防止价格继续走低，企业推涨价格，欲以涨促稳；需求方面，受大幅降温天气干扰，民用市场几乎停滞，仅剩少量重点项目和搅拌站需求，企业日出货仅在2-3成，库存偏高运行，价格具体落实情况待跟踪。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定，由于温度较低，市场需求环比大幅减少，企业日出货仅在3成左右，库存在60%-70%。皖北地区水泥市场价格稳定，受大幅降温影响，民用市场几乎停滞，大部分工程项目临时停工，市场需求环比继续下滑，企业发货阶段性降至1-2成，待天气好转后，市场需求仍可恢复。 江西南昌和九江地区水泥价格平稳，由于降雨和大幅降温天气干扰，民用市场、搅拌站以及工程项目需求量均有减弱，水泥需求表现清淡，企业发货阶段性降至5成左右，全能工厂企业库存普遍高位运行。赣东北地区水泥价格稳定，本周受持续低温天气影响，工程项目施工进度放缓，导致水泥需求环比下滑30%左右，企业日出货仅剩4-5成。赣州地区水泥价格以稳为主，下游搅拌站因温度较低，开工率大幅降低，水泥需求表现清淡，企业发货降至4-5成，库存高位运行。 福建福州和宁德地区水泥价格稳定，临近年底，搅拌站由于回款情况较差，开工积极性不高，且几乎无新开工程项目，市场需求持续疲软，企业发货在5成左右，不排除部分企业为增加销量，后期有降价促销可能。三明、龙岩及厦漳泉地区水泥价格平稳，市场需求环比无明显变化，企业发货维持在5-6成，区域内错峰生产执行情况一般，库存高位承压。 山东济南、济宁、泰安、淄博等地区水泥价格稳定，由于温度降至零摄氏度以下，导致大部分工程项目和搅拌站进入阶段性停工状态，水泥需求环比大幅下滑，企业发货仅在1-3成，企业稳价意愿强烈。沿海威海、烟台地区水泥价格稳定，受降雪、降温天气影响，工程项目和搅拌站无法施工，市场需求几乎处于停滞状态。预计后期天气好转，下游需求恢复的空间也较为有限。 中南地区水泥价格出现回落。广东珠三角及粤北地区水泥价格下调10-20元/吨，天气情况尚可，市场需求相对稳定，但企业间出货量有一定差异，多数企业日出货在7-8成，个别出货较好企业能达产销平衡，整体库存在50%-60%。据市场反馈，前期价格有下调企业于近日发布补涨通知，幅度在5-10元/吨，但实际并未落 实到位，整体价格仍趋于下行走势。粤东地区水泥价格稳定，天气晴好，市场需求环比无明显变化，企业出货在7成左右，水泥库存在中等偏高水平。 广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，前半周由于温度较低，市场需求环比下滑2-3成，后半周天气好转，水泥需求逐渐恢复至前期水平，库存高位运行。贵港和玉林地区水泥需求不稳定，晴好天气时，企业发货能维持在7-8成，受降雨、降温影响时，水泥需求下滑30%左右，价格短期以稳为主。桂林地区水泥价格平稳，周初受大幅降温天气影响，水泥需求大幅下滑，企业日出货降至5成左右，周末随着温度逐步回升，工程项目施 工恢复正常，企业发货提升至7-8成，部分企业仍有推涨价格意愿。 湖南长株潭地区水泥价格平稳，受降温和资金紧张影响，搅拌站年底以回款为主，水泥需求表现清淡，企业发货仅在4-5成，库存偏高运行。岳阳地区水泥市场价格稳定，周初受雨雪天气影响，工程项目施工受阻，水泥需求下滑，企业发货在3-4成；周末天气放晴，市 场需求逐步恢复，企业日出货在6成左右，为减轻库存压力，企业计划停窑减产。常德和张家界地区水泥价格平稳，前半周因温度较低，室外施工受限，水泥需求降至4-5成，后半周天气好转，水泥需求陆续恢复，企业发货提升至6-8成水平，库存在70%左右。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格继续下调20元/吨，受雨雪、降温天气影响，下游需求环比减弱，企业出货仅在5成左右，库存高位运行，部分企业为刺激下游拿货，不断给予客户优惠，导致整体价格下调；考虑到当前价格水平偏低，且水泥生产成本一直居高不下，预计后期价格再次回落可能性较小。襄阳和十堰地区水泥价格平稳，下游工程项目正在赶工期，需求表现稳定，企业发货相对较好，库存在40%-50%，价格在高位稳定。 河南郑州、焦作以及许昌等地区水泥价格平稳，降雪过后，低温天气持续，下游需求恢复有限，目前大部分工程项目仍处于停工状态，部分搅拌站已提前放假，企业出货仅在2-3成，库存70%-80%运行。豫北驻马店、南阳以及信阳地区虽降雪量较小，但气温较低，工地施工受限，企业日出货在3-4成，各企业库存高低不一。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成德绵地区水泥价格平稳，大气污染预警仍在持续，矿山开采受限，部分区域暂停户外作业，市场继续维持供需双弱状态，企业发货仅在正常水平的5成左右，库存高低不一，部分企业已库满停窑。宜宾和泸州地区水泥价格稳定，受环保预警影响，市场需求环比变化不大，企业发货维持在 5-6成，库存偏高运行。广元、巴中地区水泥价格趋强 运行，天气晴好，市场需求相对稳定，企业发货在6-8成不等，因受重庆地区涨价带动，为提升盈利，本地企业有跟涨意愿，预计幅度30-50元/吨。川渝地区2024 年每条水泥、熟料生产线年度错峰生产基准天数140天 +X天（X为跟进环保、能耗、减碳、环境敏感时期等因素实时调整的停窑天数）。 重庆主城地区水泥企业此前公布散装水泥价格上调50元/吨，从跟踪情况看，各企业正在陆续执行，区域内企业错峰生产执行较好，库存普遍降至40%左右，供给压力得到缓解，加之临近年底，企业为提升盈利，涨价意愿强烈；目前下游需求表现一般，企业出货仅在6成左右，后期价格稳定性待跟踪。渝东北地区水泥价 格平稳，市场需求环比变化不大，企业发货在6-7成，受益于错峰生产，库存压力较小。 云南昆明地区水泥价格下调20元吨，现P.O42.5散出厂价280-300元吨，市场需求表现一般，企业发货 在5成左右，虽有限电减产，但市场供应充足，库存多偏高运行，且玉溪地区价格迟迟未见上调，临近年底，企业为求发货，价格小幅回落。保山、德宏、大理、丽江地区水泥企业继续公布价格上调30-50元/吨，区域内限电持续，大理地区整体库存水平偏低，部分企业限量发货；周边保山、丽江等地区限电程度较轻，市场供应充足，但为提升盈利，企业仍积极推动价格上调。 贵州遵义、安顺地区水泥价格推涨仅部分企业执行到位，受冻雨天气影响，工程项目施工进度放缓，下游需求环比减少，企业出货仅剩3成左右，库存高位运行， 价格或有回落可能。铜仁、毕节地区水泥价格上调40元/吨，受周边地区涨价带动，为提升盈利，本地企业通过行业自律积极跟涨。贵州地区发布2024年错峰生 产安排，全年总计停产180天，原则上增加停窑时间不 超过50天。 西北地区水泥价格稳