基金产品月报（2023年11月）：新基发行显著回暖，11月组合超额0.4%

金融工程定期 2023年12月04日 新基发行显著回暖，11月组合超额0.4% 金融工程研究团队 ——基金产品月报（2023年11月） 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）傅开波（分析师）蒋韬（联系人） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 jiangtao@kysec.cn 证书编号：S0790123070037 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 《港股通量化30组合月报：南下资金 持续大额净流入，组合收益1%—金融工程定期》-2023.12.2 《券商金股解析月报（2023年12月） —金融工程定期》-2023.12.1 《资产配置月报（2023年12月）—金融工程定期》-2023.11.30 全球市场概述：11月全球股票市场大幅回升 全球：受美债利率走低影响，11月全球主要国家股票市场迎来强势反弹，其中巴 西IBOVESPA指数、韩国综合指数和纳斯达克指数收益率居前，涨幅分别为12.5%、11.3%和10.7%。 内地：11月小微盘宽基指数收益率领先，大盘宽基指数落后。其中涨跌幅领先的 宽基指数为国证2000、中证1000和上证综指，涨幅分别为3.1%、1.9%和0.4%；跌幅最深的是中小100、创业板指和沪深300，分别跌去2.8%、2.3%和2.1%。 主动型基金：11月主动股基录得正收益 主动权益型基金：从整体业绩来看，11月份主动权益基金整体收益中位数为0.1%， 回撤中位数为3.2%，主动股基收益优于沪深300。分板块来看，科技板块基金收益高，制造板块基金首尾差异较大。 固收+基金：11月份固收+基金整体收益微正，收益率中位数为0.01%，回撤中位 数为0.55%。从权益仓位测算来看，11月份整体权益仓位上升。 FOF基金：11月FOF基金的整体收益为正（0.13%）。高中低三种风险的FOF基金，收益中位数分别为0.12%、0.12%和0.21%，高风险FOF基金分化较大。 新发基金：11月新基发行显著回暖。11月主动股基、固收+基金和FOF基金分别 成立了31只、14只和10只（统计范围为初始基金），发行总份额分别为65.22亿份、 113.88亿份、7.19亿份。 被动权益型基金：11月指数基金新基发行火热 收益风险：11月份，小盘、煤炭相关ETF表现居前。 成交活跃度：11月份，宽基、行业主题类ETF日均成交金额较近三月减少， SmartBeta类型ETF的日均成交金额较近三月持平。 资金流向：11月份，宽基指数类和行业主题类ETF资金呈净流出，SmartBeta类ETF资金呈净流入，资金流入SmartBeta类ETF较多。宽基、行业主题、SmartBeta三种类型ETF净流入金额分别为-42.8亿元、-40.8亿元和35.8亿元。 新发基金：11月被动权益基金新发数量和份额环比显著提升，11月份被动权益基 金成立数量为39只（统计范围为初始基金），发行总份额为168.22亿份，其中跟踪科创100和深证50指数的ETF较多。 选基因子20组合：12月超配传媒、银行等行业 历史复盘：上期（2023.11.1~2023.11.30）选基因子20组合整体收益为0.5%，主动 股基为0.1%。 12月持仓：本期（2023.12.1~2023.12.31）组合包括鑫元欣享A、中欧智能制造A和国泰区位优势A等主动股基，整体精选组合超配传媒（3.6%）、银行（3.5%）和机械设备（1.9%）。 风险提示：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、全球市场概述：11月全球股票市场同步回升4 1.1、全球：11月全球主要国家股票市场迎来强势反弹4 1.2、内地：11月股市小盘宽基率先反弹5 2、主动型基金：11月主动股基录得正收益6 2.1、主动权益型基金：整体收益在宽基指数位于中游6 2.1.1、收益风险：11月主动权益基金收益中位数为0.1%6 2.1.2、板块统计：科技板块基金整体高于其他板块基金7 2.2、固收+基金：11月份整体收益微正，权益仓位环比上升10 2.2.1、收益风险：11月份固收+基金整体收益微正10 2.2.2、仓位测算：固收+基金的权益仓位环比上升11 2.3、FOF基金：高风险FOF基金分化较大11 2.4、新发基金：11月新基发行显著回暖13 3、被动权益型基金：11月指数基金新基发行火热14 3.1、收益风险：小盘、煤炭相关ETF表现居前14 3.2、成交活跃度：ETF交易活跃度减少14 3.3、资金流向：资金流向上证50和红利类ETF15 3.4、新发基金：11月被动权益基金新发数量和份额环比上升17 4、选基因子20组合：12月超配传媒、银行等行业18 4.1、历史复盘：11月超额收益为0.4%18 4.2、12月持仓：整体超配传媒、银行等行业18 5、附录：11月新成立与新发行基金一览19 6、风险提示23 图表目录 图1：全球主要市场股指行情：11月全球主要国家股票市场迎来强势反弹4 图2：全球主要市场10年期国债收益率：11月全球10年期国债收益率多数大幅下降4 图3：全球主要外汇市场行情：美元指数下跌，人民币单月升值2.5%4 图4：主要宽基指数行情：11月小微盘宽基指数涨跌幅领先5 图5：主要宽基指数的估值分位：11月小盘指数估值分位较高5 图6：一级行业指数行情：11月份，煤炭、传媒和社会服务等行业收益率居前5 图7：11月主动权益基金收益优于沪深3006 图8：11月主动权益基金回撤处于宽基指数中游6 图9：主动股基11月收益分布（分板块）：科技占优7 图10：主动股基近一年收益分布（分板块）：周期占优7 图11：11月固收+基金的收益中位数为0.01%10 图12：11月固收+基金的回撤中位数为0.55%10 图13：11月份两类固收+基金的收益及回撤：11月份两种类型固收+基金收益集中在-1%到1%之间10 图14：近一年两类固收+基金的收益及回撤：股票型固收+基金分化较大10 图15：11月固收+基金的权益仓位测算：整体固收+基金的权益仓位环比略微上升11 图16：FOF基金的收益风险：11月份FOF整体收益率为0.13%12 图17：11月份FOF基金的收益回撤分布：高风险的FOF基金整体分化较大12 图18：近一年FOF基金的收益回撤分布：整体收益低风险>中风险>高风险12 图19：主动股基单月发行数量和份额环比上升13 图20：固收+基金单月发行数量和份额环比上升13 图21：FOF基金单月发行数量和份额环比上升13 图22：成交金额：宽基、行业主题类ETF日均成交金额较近三月减少15 图23：资金流向：宽基指数类和行业主题类ETF热度下降，资金呈净流出16 图24：11月被动权益基金新发数量和份额环比上升17 图25：选基因子20组合历史表现：2023年11月超额收益为0.4%18 表1：11月份业绩表现前十只主动权益型基金：重仓TMT板块个股的基金表现优异6 表2：消费板块区间业绩表现前五只基金：以重仓中药个股为主7 表3：制造板块区间业绩表现前五只基金：以重仓新能源车概念、机械设备个股为主8 表4：科技板块区间业绩表现前五只基金：以计算机、传媒、半导体行业股票为主8 表5：周期板块区间业绩表现前五只基金：持仓较多元8 表6：金融板块区间业绩表现前五只基金：持仓银行行业个股为主9 表7：行业均衡区间业绩表现前五只基金：持仓较多元9 表8：11月涨幅前十的固收+基金：华安新优选A、华安安康A和华安添利6个月持有A等业绩居前10 表9：11月收益业绩排名前五FOF基金12 表10：11月涨幅前五的股票型ETF：小盘相关ETF表现居前14 表11：11月成交活跃度前五的股票型ETF：券商、半导体类ETF等成交活跃度较高15 表12：11月资金净流入前五的股票型ETF：资金主要流入上证50、红利类ETF16 表13：11月资金净流出前五的股票型ETF：大盘类ETF净流出金额居前17 表14：选基因子20组合绩效统计：11月超额收益为0.4%18 表15：2023年12月选基因子20组合18 表16：2023年12月组合行业的超低配：整体超配传媒、银行等行业19 表17：11月新成立基金一览19 表18：11月新发行基金一览22 1、全球市场概述：11月全球股票市场同步回升 1.1、全球：11月全球主要国家股票市场迎来强势反弹 受美债利率走低影响，11月全球主要国家股票市场迎来强势反弹，其中巴西IBOVESPA指数、韩国综合指数和纳斯达克指数收益率居前，涨跌幅分别为12.5%、11.3%和10.7%，英国富时100、万得全A和恒生指数收益率靠后，涨跌幅分别为1.8%、 0.4%和-0.4%。 11月，全球10年期国债收益率多数大幅下降，中国10年期国债收益率小幅下降。美国、意大利和西班牙的10年期国债收益率分别下行51.00BP、49.90BP和43.20BP。此外，11月中国十年期国债收益率下行2.58BP。 图1：全球主要市场股指行情：11月全球主要国家股票市场迎来强势反弹 图2：全球主要市场10年期国债收益率：11月全球10年期国债收益率多数大幅下降 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 11月份收益率2023年以来收益率(右轴) 40% 30% 20% 10% 0% -10% 巴西IBOVESPA… 韩国综合指数纳斯达克指数 德国DAX台湾加权指数 标普500道琼斯工业指数 日经225法国CAC40 印度SENSEX30 澳洲标普200英国富时100 万得全A 恒生指数 -20% 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 11月份变动(BP) 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 11月份美元指数下跌3.0%，多数国家货币相对美元升值，其中瑞典克朗和澳元分别升值为6.2%、4.2%，人民币单月升值2.5%。 图3：全球主要外汇市场行情：美元指数下跌，人民币单月升值2.5% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% 15% 11月份涨跌2023年以来涨跌(右轴) 10% 5% 0% -5% -10% 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：除美元指数外，其他所有货币都是以美元/外币计量） 1.2、内地：11月股市小盘宽基率先反弹 11月小微盘宽基指数收益率领先，大盘宽基指数落后。其中涨跌幅领先的宽基指数为国证2000、中证1000和上证综指，涨幅分别为3.1%、1.9%和0.4%；跌幅最深的是中小100、创业板指和沪深300，分别跌去2.8%、2.3%和2.1%。 小盘指数估值维持高位。从PE来看，国证2000估值纵向相比较高，位于过去五年为84.5%分位数；从PB来看，大盘指数中沪深300估值较低，位于过去五年0.0%分位数，即位于过去五年最低位。 从一级行业来看