基金产品月报（2023年5月）：选基因子20组合5月超额1.9%，6月持仓超配医药、机械设备

金融工程定期 2023年06月07日 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 选基因子20组合5月超额1.9%，6月持仓超配医药、 机械设备 ——基金产品月报（2023年5月） 证书编号：S0790519120001 魏建榕（分析师）傅开波（分析师） 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《选基因子探索及FOF组合构建—金融工程专题》-2022.9.25 全球市场概述：亚洲股市领先，内地股市科技制造占优 全球：5月亚洲主要地区股票市场多数收涨，其中日经225、台湾加权指数和纳斯 达克指数分别上涨7.0%、6.4%和5.8%，美国在加息对抗通胀和银行业压力之间暂时选择加息，欧美国家市场受盈利下调预期影响下挫。 内地：5月份大盘指数跌幅较深，其中跌幅最深的主要宽基指数为上证50、沪深 300和中小100，跌幅分别为-6.9%、-5.7%和-5.7%。从一级分行业来看，科技和制造板块涨幅居前，消费和周期板块涨幅落后。 主动型基金：5月科技类主动股基涨幅居前 主动权益型基金：从整体业绩来看，5月份主动权益基金整体收益中位数为-3.9%， 回撤为5.9%，收益强于沪深300和创业板指，弱于中证500和中证1000。分板块来看，科技制造板块基金收益高，科技板块基金首尾差异较大。 固收+基金：5月份固收+基金整体收益为负，收益率中位数为-0.60%，回撤中位 数为1.01%。从权益仓位测算来看，5月份整体权益仓位微弱下降。 FOF基金：本月FOF基金的整体收益为负（-1.82%）。高中低三种风险的FOF基金，其收益中位数为-3.3%、-1.9%和-0.8%，高风险FOF基金收益中位数高于主动股基中位数。 新发基金：5月主动股基、固收+基金和FOF基金分别成立了33只、9只和17只（统 计范围为初始基金），发行总份额分别为136.7亿份、53.7亿份和54.1亿份。 被动权益型基金：ETF持续获资金大幅流入 收益风险：5月份，从收益回撤分布来看，行业主题类型股票ETF收益回撤分布 较分散，投资机会较多。 成交活跃度：5月，行业主题ETF的日均成交金额较近一年有所提升，宽基类 ETF的日均成交金额较近三月、近一年稍有下降。 资金流向：宽基指数类、行业主题类ETF和SmartBeta类ETF的资金呈净流入。资金偏好科技类ETF。 新发基金：5月份，被动权益基金新发数量和份额变动较小。 选基因子20组合：5月超额收益为1.9% 历史复盘：上期（2023.5.1~2023.5.31）选基因子20组合整体收益为-2.13%，主动 股基为-4.00%。 6月持仓：本期（2023.6.1~2023.6.30）组合包括中欧瑾和A、红土创新医疗保健和富安达消费主题等主动股基，整体精选组合超配医药生物（3.7%）、机械设备 （3.6%）和银行（2.5%）。 风险提示：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、全球市场概述：亚洲股市领先，内地股市科技制造占优4 1.1、全球：5月亚洲主要国家股票市场多数收涨4 1.2、内地：整体市场行业轮动至科技板块5 2、主动型基金：5月科技类主动股基涨幅居前6 2.1、主动权益型基金：整体收益处于宽基指数中游水平6 2.1.1、收益风险：5月份主动权益基金整体收益中位数为-3.9%6 2.1.2、板块统计：大科技板块的基金整体收益高7 2.2、固收+基金：5月份整体收益为负，权益仓位环比微弱下降10 2.2.1、收益风险：5月份固收+基金整体录得负收益10 2.2.2、仓位测算：固收+基金的权益仓位环比微弱下降11 2.3、FOF基金：高风险FOF基金收益中位数高于主动股基中位数11 2.4、新发基金：5月FOF基金单月发行份额明显抬升13 3、被动权益型基金：ETF持续获资金大幅流入14 3.1、收益风险：行业主题类配置机会较多14 3.2、成交活跃度：宽基ETF交易活跃度稍有下降15 3.3、资金流向：5月宽基指数类ETF获本年最大净流入16 3.4、新发基金：5月被动权益基金新发数量和份额变动较小18 4、选基因子20组合：5月超额收益为1.9%19 4.1、历史复盘：5月超额收益为1.9%19 4.2、6月持仓：整体超配医药、机械设备等板块19 5、附录：5月新成立与新发行基金一览20 6、风险提示24 图表目录 图1：全球主要市场股指行情：5月亚洲主要市场多数收涨4 图2：全球主要市场10年期国债收益率：5月英美国债收益率上升，中国10年期国债收益率下行9.38BP4 图3：全球主要外汇市场行情：主要国家货币相对美元贬值，人民币单月贬值2.9%4 图4：主要宽基指数行情：5月大盘指数跌幅较深5 图5：主要宽基指数的估值分位：5月小盘指数估值分位较高5 图6：一级行业指数行情：5月份，科技板块和制造板块行业涨幅居前，消费和周期板块涨幅落后5 图7：2023年5月主动权益基金收益强于沪深300和创业板指数，弱于中证500和中证10006 图8：2023年5月主动权益基金回撤高于多数主流宽基指数6 图9：主动股基5月收益分布（分板块）：科技占优7 图10：主动股基近一年收益分布（分板块）：科技占优7 图11：5月固收+基金的收益中位数为-0.60%10 图12：5月固收+基金的回撤中位数为1.01%10 图13：5月份两类固收+基金的收益及回撤：股票型固收+基金回撤较大10 图14：近一年两类固收+基金的收益及回撤：股票型固收+基金分化较大10 图15：5月固收+基金的权益仓位测算：整体固收+基金的权益仓位环比微弱下降11 图16：FOF基金的收益风险：5月份FOF整体收益率为-1.82%12 图17：5月份FOF基金的收益回撤分布：高风险的FOF基金整体收益较低12 图18：近一年FOF基金的收益回撤分布：整体低风险>中风险>高风险12 图19：主动股基单月发行份额连续两月减少13 图20：固收+基金单月发行份额下降13 图21：FOF基金单月发行数量增加、份额明显抬升13 图22：5月份被动权益型基金的收益回撤分布：行业主题类型基金投资机会多14 图23：近一年被动权益型基金的收益回撤分布：整体分布较分散14 图24：成交金额：行业主题ETF的日均成交金额较近一年有所提升15 图25：资金流向：宽基指数类、行业主题类ETF和SmartBeta类ETF的资金均呈净流入17 图26：5月被动权益基金新发数量和份额变动较小18 图27：选基因子20组合历史表现：2023年5月超额收益为1.9%19 表1：5月份业绩表现前十只主动权益型基金：重仓中药、TMT、智能汽车概念个股的基金表现优异6 表2：消费板块区间业绩表现前五只基金：以重仓中医药行业个股为主7 表3：制造板块区间业绩表现前五只基金：以重仓智能汽车概念股为主8 表4：科技板块区间业绩表现前五只基金：以持仓人工智能概念股为主8 表5：周期板块区间业绩表现前五只基金：持仓出行链概念股为主8 表6：金融板块区间业绩表现前五只基金：持仓银行行业个股为主9 表7：行业均衡区间业绩表现前五只基金：持仓较多元9 表8：5月涨幅前十的固收+基金：格林泓景A、前海开源祥和A和永赢稳健增长一年A等业绩居前10 表9：5月收益业绩排名前五FOF基金12 表10：5月涨幅前五的股票型ETF：电力、通信、中药等主题ETF表现居前14 表11：5月成交活跃度前五的股票型ETF：科技类ETF等成交活跃度较高15 表12：5月换手率前五的股票型ETF：科技类ETF换手率较高16 表13：5月资金净流入前五的股票型ETF：资金主要流入具有科技类的宽基和行业主题ETF17 表14：5月资金净流出前五的股票型ETF：中证1000类ETF净流出金额居前18 表15：选基因子20组合绩效统计：5月超额收益为1.9%19 表16：2023年6月选基因子20组合19 表17：2023年6月组合行业的超低配：整体超配医药生物、机械设备等板块20 表18：5月新成立基金一览20 表19：5月新发行基金一览23 1、全球市场概述：亚洲股市领先，内地股市科技制造占优 1.1、全球：5月亚洲主要地区股票市场多数收涨 5月亚洲主要地区股票市场多数收涨，美国在加息对抗通胀和银行业压力之间暂时选择加息，欧美国家市场受盈利下调预期影响下挫，亚洲多数市场涨幅显著，其中日经225、台湾加权指数和纳斯达克指数分别上涨7.0%、6.4%和5.8%。 5月欧美市场10年期国债收益率高位震荡，中国市场10年期国债收益率持续下降。美联储基于通胀数据坚持加息周期，其中英国、美国和日本的10年期国债收益率分别上行46.23BP、20.00BP和4.50BP。此外，中国5月十年期国债收益率连续三月下降 （-9.38BP）。 图1：全球主要市场股指行情：5月亚洲主要市场多数收涨 图2：全球主要市场10年期国债收益率：5月英美国债收益率上升，中国10年期国债收益率下行9.38BP 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 05月份收益率2023年以来收益率(右轴)30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 日经225台湾加权指数纳斯达克指数 巴西IBOVESPA… 韩国综合指数印度SENSEX30 标普500德国DAX 澳洲标普200 万得全A道琼斯工业指数法国CAC40 英国富时100 恒生指数 -10% 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 5月份美元指数上涨2.5%，受美国强势加息影响，主要国家货币相对美元贬值，其中瑞郎和欧元分别贬值5.8%和3.0%，人民币单月贬值2.9%。 图3：全球主要外汇市场行情：主要国家货币相对美元贬值，人民币单月贬值2.9% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 8% 05月份涨跌2023年以来涨跌(右轴) 6% 4% 2% 0% -2% -4% 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：除美元指数外，其他所有货币都是以美元/外币计量） 1.2、内地：整体市场行业轮动至科技板块 5月份大盘指数跌幅较深，其中跌幅最深的主要宽基指数为上证50、沪深300和中小100，跌幅分别为-6.9%、-5.7%和-5.7%，跌幅最低的宽基指数为国证2000、中证1000和中证500，收益率分别为-0.9%、-2.4%和-3.1%。 小盘指数估值分位较高。从PE来看，国证2000、中证500估值纵向相比较高，分别位于过去五年为93.4%、67.1%分位数，中小100、创业板指和沪深300估值较低，位于过去五年为4.7%、7.2%和22.3%分位数；从PB来看，大盘指数估值均较低。 从一级分行业来看，科技和制造板块涨幅居前，消费和周期板块涨幅落后。其中涨幅最大的行业为公用事业（4.3%）、电子（2.3%）和通信（1.4%），跌幅最大的行业为商贸零售（-11.7%）、农林牧渔（-10.1%）和建筑装饰（-