基金产品月报（2023年3月）：2月选基因子20组合当月超额1.9%，3月整体超配机械设备、电子

金融工程定期 2023年03月06日 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 2月选基因子20组合当月超额1.9%，3月整体超配机 械设备、电子 ——基金产品月报（2023年3月） 证书编号：S0790519120001 魏建榕（分析师）傅开波（分析师） 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 �志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 全球市场概述：全球股市低迷，ChatGPT相关板块涨幅居前 全球：2月全球股票市场表现低迷，因通胀担忧回升，加息预期强化，2月全球股 市受挫，其中恒生指数、道琼斯工业指数和标普500分别下跌9.4%、4.2%和2.6%。内地：2月A股市场微小盘股表现占优，其中涨幅最高的主要宽基指数为国证2000、中证1000和中证500，分别上涨了2.8%、2.2%和1.1%。从一级分行业来看， 通信、轻工制造、计算机等行业涨幅居前。 主动型基金：2月消费周期类基金收益较高 主动权益型基金：从整体业绩来看，2月份主动权益基金整体收益中位数为-1.8%， 回撤为4.2%，收益强于沪深300，弱于中证500和中证1000。分板块来看，周期、消费板块基金整体收益高，周期板块基金的收益首尾差异较大。 固收+基金：2月份固收+基金整体收益微负，收益率中位数为-0.07%，回撤中位 数为0.70%。从权益仓位测算来看，2月份较1月份整体的权益仓位持续上升。FOF基金：本月FOF基金的整体收益为负（-0.47%）。高中低三种风险的FOF基金，其收益中位数分别为-1.5%、-0.5%和-0.2%。 新发基金：2月主动股基、固收+基金和FOF基金分别成立了16只、8只和9只（统计范围为初始基金），发行总份额分别为86.1亿份、49.2亿份和38.2亿份，其中FOF 基金单月发行份额提升显著。 被动权益型基金：资金大幅流出主流宽基指数，部分流入行业主题类ETF 收益风险：2月份，从收益回撤分布来看，行业主题类型股票ETF优于宽基指数 ETF，部分行业主题ETF收益表现突出。 成交活跃度：2月，各类型ETF的日均成交金额较近三月、近一年基本持平，2月宽基类ETF日均成交额为236.1亿元。 资金流向：2月份，行业主题类型ETF资金呈净流入，宽基和SmartBeta类型ETF资金呈净流出。 新发基金：2月份，被动权益基金新发数量和份额回升。 选基因子20组合：2月超额收益为1.9%，3月整体超配机械设备、电子 《选基因子探索及FOF组合构建—金融工程专题》-2022.9.25 历史复盘：上期（2023.2.1~2023.2.28）选基因子20组合整体收益为-0.54%，主动 股基为-2.49%。2月精选组合包括融通成长30AB、淳厚信睿核心精选A和诺安优选回报等主动股基。 3月持仓：（2023.3.1~2023.3.31）组合包括融通内需驱动、创金合信专精特新和中 欧瑾和等主动股基，整体精选组合超配机械设备（+5.0%）、电子（+4.2%）和煤炭（+3.5%）。 风险提示：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。 金融工程研究 金融工程定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、全球市场概述：全球股市低迷，ChatGPT相关板块涨幅居前4 1.1、全球：2月受加息影响全球股市低迷4 1.2、内地：ChatGPT相关行业表现较好，微小盘股占优5 2、主动型基金：2月消费及周期类基金相对收益较高6 2.1、主动权益型基金：整体收益为负，位于主流宽基指数中游6 2.1.1、收益风险：主动权益基金收益为负，重仓消费复苏、中药概念个股的基金表现优异6 2.1.2、板块统计：周期、消费板块基金相对收益占优、周期板块基金分化大7 2.2、固收+基金：2月份整体收益微负，权益仓位环比持续上升10 2.2.1、收益风险：2月份固收+基金整体收益微负10 2.2.2、仓位测算：固收+基金的权益仓位环比持续上升11 2.3、FOF基金：整体收益低于主动股基，高风险FOF基金收益较低11 2.4、新发基金：2月FOF基金单月发行份额提升显著13 3、被动权益型基金：资金大幅流出主流宽基指数，部分流入行业主题类ETF14 3.1、收益风险：行业主题类配置价值更高14 3.2、成交活跃度：计算机板块ETF换手率较高15 3.3、资金流向：资金大幅流出主流宽基指数，流入科技类宽基和主题ETF16 3.4、新发基金：被动权益基金新发数量和份额回升18 4、选基因子20组合：2月超额收益为1.9%，3月整体超配机械设备、电子19 4.1、历史复盘：2月超额收益为1.9%19 4.2、3月持仓：整体超配机械设备、电子等板块19 5、附录：2月新成立与新发行基金一览20 6、风险提示22 图表目录 图1：全球主要市场股指行情：2月全球主要市场低迷4 图2：全球主要市场10年期国债收益率：欧美市场国债收益率反弹剧烈，2月中国10年期国债收益率上行0.4BP4 图3：全球主要外汇市场行情：2月份美元指数延续下跌，人民币单月贬值2.6%4 图4：主要宽基指数行情：2月指数分化明显5 图5：主要宽基指数的估值分位：2月小盘指数保持高位5 图6：一级行业指数行情：2月份，TMT、可选消费和大基建板块行业涨幅居前5 图7：2023年2月主动权益基金收益略强于沪深3006 图8：2023年2月主动权益基金回撤为4.2%6 图9：主动股基2月收益分布（分板块）：周期消费占优7 图10：主动股基近一年收益分布（分板块）：周期占优7 图11：2月固收+基金的收益中位数-0.07%10 图12：2月固收+基金的回撤中位数为0.70%10 图13：2月份两类固收+基金的收益及回撤：权益仓位高基金收益弱10 图14：近一年两类固收+基金的收益及回撤：权益仓位高基金收益弱10 图15：2月固收+基金的权益仓位测算：整体固收+基金的权益仓位环比持续上升11 图16：FOF基金的收益风险：2月份FOF整体收益率为-0.47%12 图17：2月份FOF基金的收益回撤分布：高风险的FOF基金整体收益低12 图18：近一年FOF基金的收益回撤分布：整体低风险>中风险>高风险12 图19：主动股基单月发行数量维持低位13 图20：固收+基金单月发行数量维持低位13 图21：FOF基金单月发行份额提升显著13 图22：2月份被动权益型基金的收益回撤分布：行业主题类型收益分化较大14 图23：近一年被动权益型基金的收益回撤分布：整体为负收益14 图24：成交金额：各类型ETF的日均成交金额较近三月、近一年基本持平15 图25：资金流向：行业主题类型ETF资金呈净流入，宽基和SmartBeta类型ETF资金呈净流出17 图26：被动权益基金单月发行份额回升18 图27：选基因子20组合历史表现：2023年2月超额收益为1.9%19 表1：2月份业绩表现前十只主动权益型基金：重仓大消费、中药等相关个股的基金表现优异6 表2：消费板块区间业绩表现前�只基金：以重仓白酒、中药行业个股为主7 表3：制造板块区间业绩表现前�只基金：以重仓小盘、通信概念个股为主8 表4：科技板块区间业绩表现前�只基金：以持仓电子、计算机行业个股为主8 表5：周期板块区间业绩表现前�只基金：持仓较多元9 表6：金融板块区间业绩表现前�只基金：以重仓地产为主9 表7：行业均衡区间业绩表现前�只基金：以持仓出行链、大消费概念股为主9 表8：2月涨幅前十的固收+基金：光大阳光添利A、华夏稳福六个月持有期A、招商安阳A等业绩居前11 表9：2月收益业绩排名前�FOF基金12 表10：2月涨幅前�的股票型ETF：有色、计算机等主题ETF表现居前14 表11：2月成交活跃度前�的股票型ETF：半导体、证券、酒等成交活跃度较高15 表12：2月换手率前�的股票型ETF：计算机板块ETF换手率较高16 表13：2月资金净流入前�的股票型ETF：科技类ETF净流入金额居前17 表14：2月资金净流出前�的股票型ETF：主流宽基指数ETF净流出金额居前18 表15：选基因子20组合绩效统计：2月整体收益为-0.5%19 表16：2023年3月选基因子20组合19 表17：2023年3月组合行业的超低配：整体超配机械设备、电子等板块20 表18：2月新成立基金一览20 表19：2月新发行基金一览22 1、全球市场概述：全球股市低迷，ChatGPT相关板块涨幅居前 1.1、全球：2月受加息影响全球股市低迷 2月全球主要股票市场表现低迷，因通胀担忧回升，加息预期强化，2月全球股市受挫，其中恒生指数、道琼斯工业指数和标普500分别下跌9.4%、4.2%和2.6%。 2月欧美市场10年期国债收益率增幅明显，其中欧元区、美国和英国的10年期国债收益率分别上行43.77BP、40.00BP和38.44BP，欧美国家开启新一轮加息。此外，中国2月十年期国债收益率略有上升（+0.4BP）。 图1：全球主要市场股指行情：2月全球主要市场低迷图2：全球主要市场10年期国债收益率：欧美市场国债收 益率反弹剧烈，2月中国10年期国债收益率上行0.4BP 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 02月份收益率2023年以来收益率(右轴)14%50 12% 8% 10%45 6%40 4%35 2%30 0% -2%25 -4%20 法国CAC40 德国DAX台湾加权指数英国富时100 日经225万得全A 韩国综合指数印度SENSEX30 纳斯达克指数 标普500澳洲标普200 道琼斯工业指数 俄罗斯RTS巴西IBOVESPA指数 恒生指数 -6%15 10 5 0 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 受美债收益率反弹影响，2月份美元指数上涨2.8%，主要国家货币相对美元贬值，其中日元和澳元分别贬值4.7%和4.6%，人民币单月贬值2.6%。 图3：全球主要外汇市场行情：2月份美元指数延续下跌，人民币单月贬值2.6% 5.0%02月份涨跌2023年以来涨跌(右轴) 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：除美元指数外，其他所有货币都是以美元/外币计量） 1.2、内地：ChatGPT相关行业表现较好，微小盘股占优 2月微小盘股占优。其中涨幅最高的主要宽基指数为国证2000、中证1000和中证 500，分别上涨了2.8%、2.2%和1.1%，收益率最低的宽基指数为创业板指、中小100和上证50，收益率分别为-5.9%、-2.9%和-2.5%，受电力设备行业影响，创业板指本月跌幅较深。 小盘指数保持高估值。从PE来看，国证2000估值较高，达到过去�年87.4%分位数，创业板指、科创50和中小100估值较低，分别位于过去�年11.8%、13.6%和18.2%分位数；从PB来看，科创50、沪深300和上证综指估值较低，位于过去�年4.7%、27.0%和27.6%分位数。 从一级分行业来看，通信、轻工制造、计算机等行业涨幅居前。2月ChatGPT概念持续催化，相关个股涨幅表现良好。其中涨幅最大的行业为通信（8.6%）、轻工制 造