基金产品月报（2023年4月）：4月主动股基弱于大盘宽基，选基因子20组合4月超额

金融工程定期 2023年05月07日 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 4月主动股基弱于大盘宽基，选基因子20组合4月超额 0.8% ——基金产品月报（2023年4月） 证书编号：S0790519120001 魏建榕（分析师）傅开波（分析师） 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 全球市场概述：全球股市多数收涨，A股市场传媒、中特估、金融涨幅居前全球：4月全球主要股票市场多数收涨，其中印度SENSEX30、英国富时100和日 经225分别上涨3.2%、3.1%和2.9%。 内地：4月份多数宽基指数下跌，其中涨幅最高的主要宽基指数为上证综指、上证50和科创50，收益率分别为1.5%、0.6%和0.6%。从一级分行业来看，传媒、中特估、金融板块的涨幅居前，消费和科技板块涨幅落后。 主动型基金：4月金融周期类基金收益较高 主动权益型基金：从整体业绩来看，4月份主动权益基金整体收益中位数为-2.4%， 回撤为6.7%，收益弱于除了创业板指外的主流宽基指数。分板块来看，金融周期板块基金收益高。 固收+基金：4月份固收+基金整体收益为正，收益率中位数为0.13%，回撤中位 数为1.12%。从权益仓位测算来看，4月份整体的权益仓位继续上升。 FOF基金：本月FOF基金的整体收益为负（-1.24%）。高中低三种风险的FOF基金，其收益中位数分别为-2.6%、-1.3%和-0.4%，高风险FOF基金收益中位数低于主动股基中位数。 新发基金：4月主动股基、固收+基金和FOF基金分别成立了23只、13只和7只（统 计范围为初始基金），发行总份额分别为161.8亿份、110.5亿份和14.1亿份。 被动权益型基金：资金偏好行业主题ETF 收益风险：4月份，从收益回撤分布来看，行业主题类型股票ETF收益回撤分布 较分散，投资机会较多。 成交活跃度：4月，行业主题ETF的日均成交金额较近三月、近一年有所提升，宽基和SmartBeta类型ETF的日均成交金额较近三月、近一年基本持平。 资金流向：4月份，行业主题类型ETF和SmartBeta类ETF的资金呈净流入，宽基指数ETF类ETF的资金呈净流出，资金主要流入医药板块行业主题ETF。 新发基金：4月份，被动权益基金新发数量和份额稍有回落。 选基因子20组合：4月超额收益为0.8% 《选基因子探索及FOF组合构建—金融工程专题》-2022.9.25 历史复盘：上期（2023.4.1~2023.4.28）选基因子20组合整体收益为-1.8%，超额 收益为0.8%。 5月持仓：本期（2023.5.1~2023.5.31）组合包括中欧瑾和A、新华策略精选和西部利得景瑞A等主动股基，整体精选组合增加了在大制造上的配置，超配汽车 （4.1%）、机械设备（2.2%）和电力设备（1.9%）。 风险提示：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、全球市场概述：全球股市多数收涨，内地股市金融周期占优4 1.1、全球：4月全球主要国家股票市场多数收涨4 1.2、内地：整体市场涨幅集中在传媒、大周期和金融板块5 2、主动型基金：4月金融周期类基金收益较高6 2.1、主动权益型基金：整体收益弱于主流宽基指数6 2.1.1、收益风险：主动权益基金收益弱于宽基指数，排名靠前基金持股存在多支线6 2.1.2、板块统计：金融周期板块基金整体收益高7 2.2、固收+基金：4月份整体收益为正，权益仓位环比持续上升10 2.2.1、收益风险：4月份固收+基金整体录得正收益10 2.2.2、仓位测算：固收+基金的权益仓位环比持续上升11 2.3、FOF基金：高风险FOF基金收益中位数低于主动股基中位数12 2.4、新发基金：4月基金单月发行份额有所下降13 3、被动权益型基金：资金偏好行业主题ETF14 3.1、收益风险：行业主题类配置价值更高14 3.2、成交活跃度：行业主题型ETF交易活跃15 3.3、资金流向：资金主要流入医药板块行业主题ETF17 3.4、新发基金：被动权益基金新发数量和份额稍有回落19 4、选基因子20组合：4月超额收益为0.8%19 4.1、历史复盘：4月超额收益为0.8%19 4.2、5月持仓：整体超配汽车、机械设备等板块20 5、附录：4月新成立与新发行基金一览21 6、风险提示24 图表目录 图1：全球主要市场股指行情：4月全球主要市场多数收涨4 图2：全球主要市场10年期国债收益率：4月欧洲市场国债收益率持续上升，中国10年期国债收益率下行4.89BP4 图3：全球主要外汇市场行情：主要国家货币相对美元有升有降，人民币单月贬值0.6%4 图4：主要宽基指数行情：4月指数分化明显5 图5：主要宽基指数的估值分位：4月大盘指数估值分位较高5 图6：一级行业指数行情：4月份，传媒、建筑装饰、周期和金融板块中部分行业涨幅居前，消费和科技板块涨幅落后 ............................................................................................................................................................................................................5 图7：2023年4月主动权益基金收益弱于宽基指数6 图8：2023年4月主动权益基金回撤高于主流宽基指数6 图9：主动股基4月收益分布（分板块）：金融周期占优7 图10：主动股基近一年收益分布（分板块）：科技占优7 图11：4月固收+基金的收益中位数为0.13%10 图12：4月固收+基金的回撤中位数为1.12%10 图13：4月份两类固收+基金的收益及回撤：股票型固收+基金分化加剧11 图14：近一年两类固收+基金的收益及回撤：权益仓位高基金收益弱11 图15：4月固收+基金的权益仓位测算：整体固收+基金的权益仓位环比持续上升12 图16：FOF基金的收益风险：4月份FOF整体收益率为-1.24%12 图17：4月份FOF基金的收益回撤分布：高风险的FOF基金整体收益较低13 图18：近一年FOF基金的收益回撤分布：整体低风险>中风险>高风险13 图19：主动股基单月发行数量下滑明显14 图20：固收+基金单月发行数量微降14 图21：FOF基金单月发行数量增加、份额有所下降14 图22：4月份被动权益型基金的收益回撤分布：行业主题类型基金投资机会多15 图23：近一年被动权益型基金的收益回撤分布：整体分布较分散15 图24：成交金额：行业主题ETF的日均成交金额较近三月、近一年有所提升16 图25：资金流向：行业主题类ETF和SmartBeta类ETF的资金均呈净流入17 图26：被动权益基金单月发行份额稍有回落19 图27：选基因子20组合历史表现：2023年4月超额收益为0.8%20 表1：4月份业绩表现前十只主动权益型基金：重仓传媒、中特估、医药的基金表现优异6 表2：消费板块区间业绩表现前五只基金：以重仓医药行业个股为主7 表3：制造板块区间业绩表现前五只基金：以重仓TMT概念为主8 表4：科技板块区间业绩表现前五只基金：以持仓人工智能龙头股为主8 表5：周期板块区间业绩表现前五只基金：持仓黄金、出行链概念股为主9 表6：金融板块区间业绩表现前五只基金：持仓保险个股为主9 表7：行业均衡区间业绩表现前五只基金：持仓较多元10 表8：4月涨幅前十的固收+基金：工银瑞盈、华泰保兴尊利和招商安阳A等业绩居前11 表9：4月收益业绩排名前五FOF基金13 表10：4月涨幅前五的股票型ETF：传媒、基建等主题ETF表现居前15 表11：4月成交活跃度前五的股票型ETF：科技类ETF等成交活跃度较高16 表12：4月换手率前五的股票型ETF：传媒ETF换手率较高17 表13：4月资金净流入前五的股票型ETF：资金主要流入具有超跌特征的宽基和行业主题ETF18 表14：4月资金净流出前五的股票型ETF：TMT类ETF净流出金额居前18 表15：选基因子20组合绩效统计：4月超额收益为0.8%20 表16：2023年5月选基因子20组合20 表17：2023年5月组合行业的超低配：整体超配汽车、机械设备等板块21 表18：4月新成立基金一览21 表19：4月新发行基金一览23 1、全球市场概述：全球股市多数收涨，内地股市金融周期占优 1.1、全球：4月全球主要国家股票市场多数收涨 4月全球主要国家股票市场多数收涨，其中印度SENSEX30、英国富时100和日经225分别上涨3.2%、3.1%和2.9%。 4月欧美市场10年期国债收益率高位震荡，欧洲央行延续加息对抗通胀，美联储则有可能结束加息周期，其中意大利、英国和欧元区的10年期国债收益率分别上行 22.70BP、17.65BP和12.13BP。此外，中国4月十年期国债收益率持续下降（-4.89BP）。 图1：全球主要市场股指行情：4月全球主要市场多数收涨 图2：全球主要市场10年期国债收益率：4月欧洲市场国债收益率持续上升，中国10年期国债收益率下行4.89BP 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 20% 04月份收益率2023年以来收益率(右轴) 15% 10% 5% 0% -5% 印度SENSEX30 英国富时100 日经225巴西IBOVESPA指数道琼斯工业指数 法国CAC40 德国DAX 澳洲标普200 标普500韩国综合指数纳斯达克指数 万得全A 台湾加权指数 恒生指数 -10% 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 4月份美元指数下跌0.9%，主要国家货币相对美元有升有降，其中瑞郎和新加坡元分别升值2.3%和1.9%，人民币单月贬值0.6%。 图3：全球主要外汇市场行情：主要国家货币相对美元有升有降，人民币单月贬值 0.6% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 6% 04月份涨跌2023年以来涨跌(右轴) 4% 2% 0% -2% -4% -6% 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：除美元指数外，其他所有货币都是以美元/外币计量） 1.2、内地：整体市场涨幅集中在传媒、大周期和金融板块 4月份多数宽基指数下跌，其中涨幅最高的主要宽基指数为上证综指、上证50和科创50，收益率分别为1.5%、0.6%和0.6%，收益率最低的宽基指数为中小100、深证成指和创业板指，收益率分别为-4.3%、-3.3%和-3.1%。 大盘指数估值分位上升。从PE来看，中小100、创业板指和科创50估值纵向相比较低，分别位于过去五年6.6%、7.9%和35.3%分位数，国证2000估值较高，达到过去五年88.3%分位数；从PB来看，上证50估值分位数较高，位于过去五年61.3%分位数。 从一级分行业来看，传媒、建筑装饰、周期和