基金产品月报（2022年12月）：12月消费概念复苏，选基因子20组合全年录得正超额

金融工程定期 2023年01月04日 12月消费概念复苏，选基因子20组合全年录得正超额 金融工程研究团队 ——基金产品月报（2022年12月） 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）傅开波（分析师） 证书编号：S0790519120001 weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 张翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 全球市场概述：全球股市小幅回调，A股板块切换剧烈 全球：12月全球主要股票市场小幅回调，继10月和11月全球股市强势反弹后，12 月全球股市稍显疲软，仅有恒生指数延续正收益（6.37%）。 内地：12月份大盘指数疲软，小盘指数回撤，分板块来看，消费板块行业涨幅居前，周期板块落后。 主动型基金：12月整体业绩弱于大盘 主动权益型基金：从整体业绩来看，12月份主动权益基金整体收益中位数为 -2.8%，回撤为6.2%，收益和回撤强于中证500和中证1000，弱于沪深300。分板块来看，消费型基金收益相对较高、分化较大。 固收+基金：12月份固收+基金整体表现一般，收益率中位数为-0.6%，回撤中位 数为1.37%。从权益仓位测算来看，12月份较11月份整体的权益仓位有所上升。FOF基金：本月FOF基金的整体收益为负（-1.5%），优于主动股基。高中低三种风险的FOF基金，其收益中位数分别为-2.01%、-1.68%和-0.98%。 新发基金：主动股基和固收+基金新发数量和份额均有所下降，FOF基金发行数量略有上升。12月主动股基、固收+基金和FOF基金分别成立了26只、14只和13 只（统计范围为初始基金），发行总份额分别为74.0亿份、38.7亿份和22.5亿份。 被动权益型基金：宽基ETF热度持续提升 收益风险：12月份，三种类型的股票型ETF收益分化较大，整体红利占优。成交活跃度：受全市场成交量影响，ETF的日均成交金额稍有缩减。 资金流向：12月份，宽基、行业主题和SmartBeta类型ETF资金呈净流入，随着板 块轮动持续，资金加速流入宽基ETF；资金流入科技类ETF，流出消费医药类ETF。新发基金：12月份，被动权益基金新发数量上升。 选基因子20组合：12月表现欠佳，2022年全年超额为正 历史复盘：上期（2022.12.1~2022.12.30）选基因子20组合整体收益为-3.3%，主 动股基为-1.0%。由于12月因子失效严重，组合收益低于基准。 1月持仓：本期（2023.1.1~2023.1.31）组合包括中欧瑾和A、新华策略精选、海富通先进制造A等主动股基，整体精选组合超配电力设备（+6.1%）、电子（+4.2%）、 机械设备（+2.9%）。 《选基因子探索及FOF组合构建—金 融工程专题》-2022.9.25 风险提示：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、全球市场概述：全球股市小幅回调，A股板块切换剧烈4 1.1、全球：12月全球股市小幅回调，美元指数回落明显4 1.2、内地：整体市场疲软，大消费板块领先5 2、主动型基金：12月整体业绩弱于大盘5 2.1、主动权益型基金：整体收益弱，分板块差异大5 2.1.1、收益风险：主动权益基金收益较弱，重仓消费、港股等相关个股的基金表现优异6 2.1.2、板块统计：消费板块基金收益高、分化大7 2.2、固收+基金：12月份整体业绩一般，权益仓位环比有所上升9 2.2.1、收益风险：12月份固收+基金整体业绩一般10 2.2.2、仓位测算：固收+基金的权益仓位环比上升11 2.3、FOF基金：整体收益优于主动股基，高风险FOF基金回撤大11 2.4、新发基金：FOF基金新发数量略有上升13 3、被动权益型基金：宽基ETF热度持续提升14 3.1、收益风险：整体收益分化较大，红利占优14 3.2、成交活跃度：ETF的日均成交金额稍有缩减15 3.3、资金流向：宽基类型ETF资金持续净流入，资金流入科技类ETF16 3.4、新发基金：被动权益基金新发数量上升18 4、选基因子20组合：12月表现欠佳，全年仍为正收益19 4.1、历史复盘：12月由于因子回撤，本月组合超额为负19 4.2、1月持仓：整体超配电力设备等板块19 5、附录：12月新成立与新发行基金一览20 6、风险提示24 图表目录 图1：全球主要市场股指行情：12月全球主要市场小幅回调，仅有恒生指数延续正收益4 图2：全球主要市场10年期国债收益率：欧美市场国债收益率普遍上行，12月中国10年期国债收益率下行5BP4 图3：全球主要外汇市场行情：12月份美元指数延续下跌，日元单月升值5.0%4 图4：主要宽基指数行情：12月小盘指数回撤5 图5：主要宽基指数的估值分位：12月小盘指数估值较高5 图6：一级行业指数行情：12月份，食品饮料、美容护理、商贸零售等行业涨幅居前5 图7：2022年12月主动权益基金收益强于中证500和中证10006 图8：2022年12月主动权益基金回撤优于中证500和中证10006 图9：主动股基12月收益分布（分板块）：消费占优7 图10：主动股基近三月收益分布（分板块）：金融周期占优7 图11：12月固收+基金的收益中位数为-0.6%10 图12：12月固收+基金的回撤中位数为1.37%10 图13：12月份两类固收+基金的收益及回撤：整体分化较大10 图14：近一年两类固收+基金的收益及回撤：大部分为负收益10 图15：12月固收+基金的权益仓位测算：整体固收+基金的权益仓位环比有所上升11 图16：FOF基金的收益风险：12月份FOF整体收益率为-1.5%，高风险FOF基金回撤较大12 图17：12月份FOF基金的收益回撤分布：高风险的FOF基金收益分化较大12 图18：近一年FOF基金的收益回撤分布：整体低风险>中风险>高风险12 图19：主动股基单月发行数量减少13 图20：固收+基金单月发行数量减少13 图21：FOF基金单月发行数量和份额环比有所上升14 图22：12月份被动权益型基金的收益回撤分布：整体收益分化较大14 图23：近一年被动权益型基金的收益回撤分布：整体为负收益14 图24：成交金额：宽基ETF的日均成交金额较近三月稍有下降15 图25：资金流向：12月份各类型ETF资金呈净流入，宽基类型ETF资金持续大幅流入17 图26：被动权益基金单月发行份额回暖18 图27：选基因子20组合历史表现：2022年全年超额收益为0.1%19 表1：12月份业绩表现前十只主动权益型基金：重仓消费、港股等相关个股的基金表现优异6 表2：消费板块区间业绩表现前五只基金：以重仓白酒概念股为主7 表3：制造板块区间业绩表现前五只基金：以重仓消费概念为主8 表4：科技板块区间业绩表现前五只基金：以重仓消费电子、信创为主8 表5：周期板块区间业绩表现前五只基金：以重仓酒店、机场等概念股为主8 表6：金融板块区间业绩表现前五只基金：以重仓银行为主9 表7：行业均衡区间业绩表现前五只基金：以重仓消费复苏概念股、银行板块股票为主9 表8：12月涨幅前十的固收+基金：华商元亨、汇添富稳健收益A、汇添富稳健增长A等业绩居前10 表9：12月收益业绩排名前五FOF基金：汇添富FOF基金排名靠前12 表10：12月涨幅前五的股票型ETF：消费、港股等主题ETF表现居前14 表11：12月成交活跃度前五的股票型ETF：证券、半导体、光伏等成交活跃度较高15 表12：12月换手率前五的股票型ETF：港股通互联网、港股科技50、汽车ETF等换手率较高16 表13：12月资金净流入前五的股票型ETF：沪深300ETF、科创50ETF、科技板块ETF等净流入金额居前17 表14：12月资金净流出前五的股票型ETF：医药消费板块等ETF净流出金额居前18 表15：选基因子20组合绩效统计：全区间内录得12.5%的年化超额收益19 表16：2023年1月选基因子20组合19 表17：2023年1月组合行业的超低配：整体超配电力设备、电子等板块20 表18：12月新成立基金一览20 表19：12月新发行基金一览23 1、全球市场概述：全球股市小幅回调，A股板块切换剧烈 1.1、全球：12月全球股市小幅回调，美元指数回落明显 12月全球主要股票市场小幅回调，继10月和11月全球股市强势反弹后，12月全球股市稍显疲软，仅有恒生指数延续正收益（6.37%），俄罗斯RTS、韩国综合指数和纳斯达克指数分别跌去-13.74%、-9.55%。-8.73%。全年来看仅有巴西IBOVESPA、印度SENSEX30和英国富时100指数保持正收益。 12月欧美市场10年期国债收益率普遍上行，其中美国10年期国债收益率上行 20BP，意大利、西班牙和德国的10年期国债收益率分别上行80.5BP、63.6BP和59BP，接近或超过前高。此外，中国12月十年期国债收益率稍有回落，下行5BP。 图1：全球主要市场股指行情：12月全球主要市场小幅回调，仅有恒生指数延续正收益 图2：全球主要市场10年期国债收益率：欧美市场国债收益率普遍上行，12月中国10年期国债收益率下行5BP 10% 5% 0% -5% -10% -15% 12月份收益率2022年以来收益率(右轴)10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 恒生指数英国富时100 万得全A 巴西IBOVESPA… 澳洲标普200印度SENSEX30 德国DAX法国CAC40 道琼斯工业指数台湾加权指数 标普500 日经225纳斯达克指数韩国综合指数俄罗斯RTS -40% -45% 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 12月份美元指数回落明显，主要国家货币相对美元都有所升值，其中日元和欧元分别升值5.0%和2.8%。2022年全年美元指数上升强劲，主要国家仍然相对美元贬值。 图3：全球主要外汇市场行情：12月份美元指数延续下跌，日元单月升值5.0% 2.0%12月份涨跌2022年以来涨跌(右轴) 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：除美元指数外，其他所有货币都是以美元/外币计量） 1.2、内地：整体市场疲软，大消费板块领先 12月份大盘指数疲软，小盘指数回撤，其中涨幅最高的主要宽基指数为上证50、沪深300和创业板指，分别上涨了1.1%、0.5%和0.1%，收益率最低的宽基指数为国证2000、中证500和中证1000，收益率分别为-5.1%、-4.7%和-4.7%。 小盘指数估值较高。从PB来看，科创50位于过去3年1.6%分位数，创业板指、小盘指数的估值仍较高；从PE来看，国证2000的PE分位数位于过去5年83%分位数，其次是中证500和深证成指。 从一级分行业来看，消费类行业领先。12月，消费板块行业涨幅居前，周期板块落后，其中涨幅最大的行业为食品饮料（10.8%）